هل أسواق التنبؤ قانونية في نيو جيرسي؟

التنقل في المشهد التنظيمي لأسواق التوقعات في ولاية نيوجيرسي

تمثل أسواق التوقعات (Prediction markets)، وهي منصات تسمح للمستخدمين بالمراهنة على نتائج الأحداث المستقبلية، تقاطعاً رائعاً بين التمويل وتجميع المعلومات وتكنولوجيا البلوكشين. وقد حظيت هذه الأسواق باهتمام كبير، لا سيما داخل مجال العملات المشفرة، لقدرتها على دمقرطة التنبؤ وتقديم رؤى في الوقت الفعلي حول التوقعات الجماعية. ومع ذلك، لا يزال وضعها القانوني في الولايات المتحدة، وتحديداً في ولايات مثل نيوجيرسي، معقداً ومشحوناً بالتحديات التنظيمية. سيتناول هذا المقال تعقيدات هذا المشهد، مستكشفاً المنظور الفيدرالي ومنظور الولاية، وإجراءات الإنفاذ الأخيرة، وما يعنيه كل ذلك لسكان نيوجيرسي.

فهم آليات وإمكانات أسواق التوقعات

في جوهرها، سوق التوقعات هي سوق يتم تداولها في البورصة حيث يمكن للأفراد شراء وبيع أسهم تتوافق مع احتمالية وقوع حدث ما. وبدلاً من المراهنة التقليدية حيث يتم تحديد الاحتمالات من قبل صانع مراهنات (Bookmaker)، تسمح أسواق التوقعات للمشاركين بتحديد الاحتمالات بأنفسهم من خلال نشاط الشراء والبيع الخاص بهم.

الخصائص الرئيسية لأسواق التوقعات:

• مدفوعة بالأحداث: يتم إنشاء الأسواق حول أحداث مستقبلية محددة وقابلة للتحقق (على سبيل المثال، "هل سيفوز المرشح X بالانتخابات؟"، "هل سيتجاوز سعر البيتكوين 50,000 دولار بحلول نهاية العام؟").
• التداول القائم على الأسهم: يشتري المستخدمون أسهم "نعم" أو "لا". إذا كان سهم "نعم" يُتداول بسعر 0.70 دولار، فهذا يعني وجود احتمال بنسبة 70% لوقوع الحدث. إذا وقع الحدث، تدفع أسهم "نعم" 1.00 دولار؛ وإذا لم يقع، تدفع 0.00 دولار.
• اكتشاف الأسعار: يعكس السعر المتقلب للأسهم الحكمة الجماعية للحشود وتقييم الاحتمالات في الوقت الفعلي.
• اللامركزية (غالباً): تستفيد العديد من أسواق التوقعات الحديثة من تكنولوجيا البلوكشين والعقود الذكية لضمان الشفافية، وعدم القابلية للتعديل، ومقاومة الرقابة، وغالباً ما تستخدم العملات المشفرة للتسويات.

بعيداً عن مجرد القمار، يجادل المؤيدون بأن أسواق التوقعات تقدم عدة فوائد:

1. تنبؤ متفوق: تشير الأبحاث الأكاديمية إلى أن أسواق التوقعات غالباً ما تكون أكثر دقة من استطلاعات الرأي التقليدية أو آراء الخبراء بسبب قدرتها على تحفيز قول الحقيقة وتجميع المعلومات المتنوعة.
2. تجميع المعلومات: توفر آلية لتركيب المعلومات المشتتة من العديد من الأفراد في تقدير احتمالي واحد في الوقت الفعلي.
3. التحوط وإدارة المخاطر: في بعض السياقات، يمكن أن تسمح للأفراد أو الشركات بالتحوط ضد عدم اليقين في المستقبل.
4. أنظمة الإنذار المبكر: يمكن أن تشير بوضوح إلى الأحداث الوشيكة أو التحولات في الرأي العام قبل أن تصبح واضحة على نطاق واسع.

على الرغم من هذه الفوائد المحتملة، فإن الطبيعة المالية لهذه المنصات وتبادل القيمة تحسباً لنتيجة حدث ما يضعها مباشرة في مرمى نيران المنظمين الماليين ومنظمي القمار.

البيئة التنظيمية الثنائية: السلطة الفيدرالية مقابل سلطة الولاية

ينبع التوتر الأساسي المحيط بأسواق التوقعات في الولايات المتحدة من نزاع قضائي بين الوكالات الفيدرالية وسلطات المقامرة في الولايات. لا يوجد إطار تنظيمي موحد وواضح لهذه المنصات الجديدة، مما يؤدي إلى مزيج من التفسيرات وإجراءات الإنفاذ.

المنظور الفيدرالي: تأكيد اختصاص هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)

تعد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) المنظم الفيدرالي الرئيسي الذي يشرف على أسواق المشتقات في الولايات المتحدة، بما في ذلك العقود الآجلة والخيارات واتفاقيات المبادلة. وتعتبر الهيئة العديد من عقود أسواق التوقعات شكلاً من أشكال "اتفاقية مبادلة" (Swap agreement) أو "عقد حدث" (Event contract) يقع ضمن تفويضها.

• ما هي "المبادلات"؟ بشكل عام، المبادلة هي اتفاق بين طرفين لتبادل تسلسلات من التدفقات النقدية خلال فترة زمنية. في سياق أسواق التوقعات، يمكن اعتبار "المبادلة" هي الاتفاق على تبادل الأموال بناءً على نتيجة حدث ما، على غرار الخيار الثنائي (Binary option) أو عقد الفروقات.
• قانون تداول السلع (CEA): يمنح هذا القانون هيئة تداول السلع الآجلة "اختصاصاً حصرياً" على المعاملات التي تنطوي على "عقود آجلة" و"خيارات على السلع"، بالإضافة إلى "المبادلات". هذا الاختصاص الحصري أمر بالغ الأهمية لأنه يعني أنه إذا اعتبرت الهيئة عقد سوق التوقعات مبادلة، فقد يتم إلغاء قوانين المقامرة في الولاية.
• بند "ما لم": ومع ذلك، يتضمن قانون تداول السلع أيضاً استثناءً مهماً، حيث ينص على أن القانون لا ينطبق على "أي خيار بيع أو شراء أو خيار على ورقة مالية أو مجموعة أو مؤشر من الأوراق المالية، أو سعر فائدة، أو أي نشاط آخر مستبعد من تعريف 'السلعة' بموجب المادة 1أ من هذا القانون، أو أي ألعاب أو يانصيب أو ألعاب 'باكيت شوب' (Bucket shop)، أو أي نشاط آخر مخصص في الغالب للتسلية أو الترفيه". وهذا الاستثناء هو المكان الذي يصبح فيه الخط الفاصل بين المشتقات المنظمة والمقامرة غير المنظمة ضبابياً للغاية.
• اختبار "الغرض الغالب هو التسلية": تاريخياً، استخدمت الهيئة هذا الاختبار لتحديد ما إذا كانت سوق التوقعات تقع خارج نطاق اختصاصها. إذا كانت السوق تهدف حقاً للتسلية، فقد تنظمها الولايات كمقامرة. وإذا لم تكن كذلك، فمن المحتمل أن تقع تحت اختصاص الهيئة كمنتج مالي، مما يتطلب التسجيل والامتثال للوائح المشتقات الفيدرالية. التطبيق العملي لهذا الاختبار ذاتي للغاية.

منظور الولاية: قوانين المقامرة وحماية المستهلك

تنظم الولايات بشكل عام أنشطة المقامرة داخل حدودها لحماية المستهلكين ومنع الاحتيال وتوليد إيرادات ضريبية. تحدد معظم الولايات "المقامرة" على أنها تتضمن ثلاثة عناصر أساسية:

1. المقابل (Consideration): مراهنة بشيء ذي قيمة (مثل المال).
2. المصادفة (Chance): يتم تحديد النتيجة إلى حد كبير عن طريق الصدفة، وليس المهارة.
3. الجائزة (Prize): هناك مكافأة للتنبؤ الصحيح.

غالباً ما تستوفي أسواق التوقعات عنصري "المقابل" و"الجائزة". النقطة المثيرة للجدل عادة هي "المصادفة" مقابل "المهارة". بينما قد يجادل بعض المشاركين في سوق التوقعات بأن المهارة تشارك في تحليل المعلومات والاحتمالات، غالباً ما ينظر منظمو القمار في الولايات إلى مثل هذه الأنشطة على أنها تعتمد في الغالب على الصدفة عند مقارنتها بالأدوات المالية المنظمة أو المراهنات الرياضية المرخصة.

• متطلبات الترخيص: تطلب الولايات من الكيانات التي تقدم خدمات المقامرة الحصول على تراخيص محددة، والالتزام بإرشادات تشغيلية صارمة، والمساهمة في خزينة الولاية. عمليات المقامرة غير المرخصة غير قانونية بشكل عام وتخضع للعقوبات.
• حماية المستهلك: غالباً ما تتضمن قوانين المقامرة في الولاية أحكاماً للعب المسؤول، وتسوية النزاعات، وضمان نزاهة الألعاب. هذه الحماية غائبة في أسواق التوقعات غير المنظمة.

ينشأ الصراع الأساسي لأن ما قد تراه هيئة تداول السلع الآجلة كمبادلة غير مسجلة، قد تراه الولاية كمقامرة غير مرخصة.

صدام "بوليماركت" (Polymarket) مع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC): لحظة فارقة

أصبحت "بوليماركت"، إحدى أبرز منصات أسواق التوقعات اللامركزية المبنية على البلوكشين، شخصية مركزية في هذا النقاش التنظيمي. تسلط رحلتها الضوء على التحديات الكبيرة التي تواجهها مثل هذه المنصات العاملة في الولايات المتحدة.

جدول زمني موجز:

• 2020-2021: تكتسب بوليماركت شعبية واسعة، حيث تقدم أسواقاً في مجموعة واسعة من المواضيع، بما في ذلك الانتخابات وأسعار العملات المشفرة والأحداث الجارية. تجذب طبيعتها اللامركزية واستخدام الأصول المشفرة قاعدة مستخدمين عالمية، بما في ذلك العديد من المستخدمين في الولايات المتحدة.
• أوائل عام 2021: تبدأ الهيئة التحقيق مع بوليماركت، وتدقيق عروضها ونموذجها التشغيلي.
• يناير 2022: الهيئة تعلن عن تسوية مع بوليماركت.

البنود الرئيسية لتسوية الهيئة لعام 2022:

• المخالفة: وُجهت تهمة لبوليماركت بتشغيل مرفق تنفيذ مبادلات (SEF) غير مسجل أو غير قانوني وتقديم اتفاقيات مبادلة غير مسجلة غير قانونية لأشخاص أمريكيين. قررت الهيئة أن عقود أسواق التوقعات التي تقدمها بوليماركت تشكل "مبادلات" بموجب قانون تداول السلع.
• العقوبة: وافقت بوليماركت على دفع غرامة مالية مدنية قدرها 1.4 مليون دولار.
• التغييرات التشغيلية: وافقت بوليماركت على "تصفية جميع الأسواق المقدمة للأشخاص الأمريكيين التي لم توافق عليها الهيئة أو المستبعدة بطريقة أخرى من قانون تداول السلع".
• الحظر الجغرافي: نتيجة مباشرة للتسوية، صرحت بوليماركت صراحةً بأنها لن تخدم العملاء الأمريكيين بعد الآن، بمن في ذلك المقيمون في نيوجيرسي. نفذت المنصة تدابير حظر جغرافي قائمة على بروتوكول الإنترنت (IP) لتقييد الوصول من المواقع الأمريكية.

تداعيات التسوية:

• تأثير رادع: أرسلت تسوية بوليماركت رسالة واضحة إلى مشغلي أسواق التوقعات الآخرين: تعتبر الهيئة هذه المنصات تابعة لاختصاصها، وسيؤدي عدم التسجيل والامتثال إلى إجراءات إنفاذ.
• حظر فعلي للمستخدمين الأمريكيين: لجميع الأغراض العملية والقانونية، يُحظر حالياً على سكان الولايات المتحدة، بمن في ذلك المقيمون في نيوجيرسي، المشاركة قانونياً في منصات مثل بوليماركت. وبينما قد تظل المنصة متاحة تقنياً عبر وسائل مثل الشبكات الافتراضية الخاصة (VPN)، فإن الانخراط في مثل هذه الأنشطة سيكون انتهاكاً لشروط خدمة المنصة وقد يعرض المستخدمين لمخاطر قانونية.
• غياب الإطار الفيدرالي: سلطت التسوية الضوء على سلطة الإنفاذ لدى الهيئة لكنها لم تضع مساراً واضحاً لأسواق التوقعات للعمل بشكل قانوني في الولايات المتحدة. لا يوجد إطار تنظيمي محدد لـ "أسواق التوقعات المسجلة" كفئة متميزة. سيحتاج المشغلون إلى السعي للحصول على خطابات "عدم اتخاذ إجراء" محددة أو إعفاءات، أو الامتثال الكامل للمتطلبات الصارمة لكونهم مرفق تنفيذ مبادلات (SEF) مسجلاً.

موقف نيوجيرسي من القمار والمراهنة

تمتلك نيوجيرسي واحداً من أكثر الأطر التنظيمية رسوخاً وقوة للمقامرة في الولايات المتحدة. ومع وجود كازينوهات أتلانتيك سيتي، وصناعة الكازينو المزدهرة عبر الإنترنت، وسوق المراهنات الرياضية الرائدة، تأخذ الولاية قوانين المقامرة الخاصة بها على محمل الجد.

قسم إنفاذ قوانين الألعاب في نيوجيرسي (DGE)

يعد DGE الوكالة التنظيمية الرئيسية في نيوجيرسي المسؤولة عن تنظيم قمار الكازينوهات والمراهنات الرياضية والقمار عبر الإنترنت. وتشمل مهامه:

• الترخيص والتحقيقات: الفحص الدقيق للأفراد والكيانات المشاركة في عمليات الألعاب.
• الإنفاذ: التحقيق في مخالفات قوانين الألعاب ومقاضاتها.
• النزاهة: ضمان عدالة ونزاهة جميع عمليات الألعاب.
• حماية المستهلك: حماية الزبائن وتعزيز اللعب المسؤول.

كيف تتناسب أسواق التوقعات (أو لا تتناسب) مع قانون نيوجيرسي

بموجب قوانين ولاية نيوجيرسي، فإن أي نشاط يتضمن المراهنة بشيء ذي قيمة على نتيجة غير مؤكدة، تعتمد بشكل أساسي على الصدفة، مع توقع جائزة، يعتبر عموماً مقامرة.

• المقامرة غير المرخصة: تقديم أو المشاركة في أي شكل من أشكال المقامرة بدون تراخيص الولاية المناسبة هو أمر غير قانوني. وبما أنه لا توجد حالياً أي منصة لأسواق التوقعات تحمل ترخيص مقامرة في نيوجيرسي، فإن أي منصة من هذا القبيل ستعتبر عملية مقامرة غير قانونية من وجهة نظر الولاية.
• الافتقار إلى تنظيم محدد: تمتلك نيوجيرسي قوانين محددة للمراهنات الرياضية، والكازينوهات عبر الإنترنت، واليانصيب. أما أسواق التوقعات، بهيكلها الحالي، فلا تتناسب بدقة مع أي من هذه الفئات المنظمة. فهي تختلف عن المراهنات الرياضية التقليدية، التي تركز على المسابقات الرياضية، وعن ألعاب الكازينو التي تعتمد على قواعد ثابتة واحتمالات الدار.
• حجة الأولوية الفيدرالية: بينما قد تجادل هيئة تداول السلع الآجلة بالأولوية الفيدرالية إذا قامت بتنظيم أسواق التوقعات كمنتجات مالية، ففي غياب إطار تنظيمي فيدرالي يسمح بها صراحة، فمن المرجح أن تنظر إليها ولايات مثل نيوجيرسي من منظور حظر المقامرة الحالي لديها. وهذا يعني أنه حتى لو أمكن ترخيص سوق التوقعات فيدرالياً، فمن المرجح أنها ستظل بحاجة إلى ترخيص منفصل من الولاية للعمل في نيوجيرسي.

لذلك، بالنسبة لسكان نيوجيرسي، فإن المشاركة في أسواق التوقعات غير المنظمة ليست محظورة فقط بموجب إجراءات الإنفاذ الفيدرالية ضد منصات مثل بوليماركت، بل من المرجح أيضاً أن تشكل مقامرة غير قانونية بموجب قانون الولاية.

الجدل المستمر: "مقامرة" أم "مضاربة" أم "سوق معلومات"؟

يكمن جوهر الغموض القانوني المحيط بأسواق التوقعات في طبيعتها. ويواجه المنظمون والفقهاء القانونيون صعوبة في تصنيفها.

• الحجة المؤيدة لـ "المقامرة": تركز على عناصر الصدفة، وتبادل الأموال، وإمكانية الربح أو الخسارة المالية بناءً على حدث مستقبلي غير مؤكد. تؤكد هذه الرؤية على جانب "المراهنة".
• الحجة المؤيدة لـ "المضاربة" أو "الاستثمار": يشبه هذا المنظور أسواق التوقعات بالأدوات المالية حيث يضارب المشاركون على أحداث مستقبلية، تماماً مثل تداول الأسهم أو السلع أو المشتقات. ويؤكد على المهارة التحليلية المطلوبة في تقييم الاحتمالات وإدارة المخاطر.
• الحجة المؤيدة لـ "سوق المعلومات": تسلط هذه الرؤية الأكاديمية الضوء على فائدة أسواق التوقعات في تجميع المعلومات المشتتة وإنتاج تنبؤات دقيقة. وهي ترى الحافز النقدي كوسيلة لتحقيق غاية – آلية لتحفيز المشاركين على الكشف عن معتقداتهم الحقيقية.

هذا الصراع التعريفي أمر بالغ الأهمية لأنه يحدد الهيئة التنظيمية التي تملك السلطة. إذا كانت مقامرة في الغالب، فإن الولايات هي من تنظمها. وإذا كانت منتجات مالية، فإن الوكالات الفيدرالية مثل هيئة تداول السلع الآجلة هي من تنظمها. يحاول اختبار "الغرض الغالب هو التسلية" رسم هذا الخط، لكنه يظل معياراً ذاتياً وكثيراً ما يكون محل نزاع قضائي.

المشهد المستقبلي لأسواق التوقعات في الولايات المتحدة

الطريق نحو المستقبل لأسواق التوقعات في الولايات المتحدة غير مؤكد، ومن المرجح أن يشمل تطوراً تنظيمياً مستمراً وعملاً تشريعياً محتملاً.

التحديات الحالية:

• عدم اليقين التنظيمي: يؤدي عدم وجود إطار عمل واضح وموحد إلى خنق الابتكار والاستثمار في هذا المجال.
• مخاطر الإنفاذ: تواجه المنصات مخاطر قانونية ومالية كبيرة إذا عملت دون ترخيص مناسب، كما ظهر في حالة بوليماركت.
• فعالية الحظر الجغرافي: قد يكون من الصعب حظر المنصات اللامركزية التي تستخدم تكنولوجيا البلوكشين بشكل فعال، مما يخلق صداعاً مستمراً للمنظمين وتحديات امتثال للمشغلين.
• فجوات حماية المستهلك: في بيئة غير منظمة، يفتقر المستخدمون إلى سبل الانتصاف في حالات النزاعات أو الاحتيال أو إعسار المنصة.

المسارات المحتملة:

1. إطار تنظيمي لهيئة تداول السلع الآجلة: يمكن للهيئة تطوير إطار تنظيمي محدد لـ "عقود الأحداث" أو "أسواق التوقعات"، مما يسمح لها بالعمل تحت إشراف فيدرالي مع قواعد مخصصة. سيتطلب ذلك ضمانات قوية لنزاهة السوق وحماية المستهلك.
2. إجراء من الكونجرس: يمكن تقديم تشريع لتعريف أسواق التوقعات صراحةً، وتحديد جهة الاختصاص، ووضع اللوائح المناسبة. سيوفر هذا أكبر قدر من الوضوح ولكنه غالباً ما يكون عملية بطيئة ومليئة بالتحديات السياسية.
3. الترخيص على مستوى الولاية: إذا سادت حجة "التسلية" لأنواع معينة من الأسواق، فقد تدرس الولايات فئات ترخيص محددة لأسواق التوقعات، على غرار كيفية تنظيمها للمراهنات الرياضية. سيؤدي هذا على الأرجح إلى تباين في القوانين بين الولايات.
4. خطابات "عدم اتخاذ إجراء" / الإعفاءات: يمكن لمشغلي أسواق التوقعات الأفراد السعي للحصول على إعفاءات محددة من الهيئة، توضح كيف تتوافق عملياتهم المحددة مع اللوائح الحالية أو تُستبعد منها. هذه عملية تتطلب موارد مكثفة.
5. العمليات الدولية مع حظر جغرافي صارم: قد تختار العديد من المنصات العمل بالكامل خارج الولايات المتحدة، مع اتخاذ تدابير صارمة لمنع الوصول من داخلها.

سيستمر التوتر المتأصل بين الابتكار في التمويل اللامركزي (DeFi) والحاجة القائمة للإشراف التنظيمي في تشكيل هذا المجال.

التنقل في البيئة الحالية لسكان نيوجيرسي

بالنسبة للأفراد المقيمين في نيوجيرسي، فإن البيئة القانونية والتنظيمية الحالية واضحة: المشاركة في أسواق التوقعات غير المنظمة مثل بوليماركت ليست قانونية.

اعتبارات رئيسية لسكان نيوجيرسي:

• قيود المنصات: قامت بوليماركت ومنصات مماثلة بتنفيذ حظر جغرافي صريح لعناوين البروتوكول الإنترنت الأمريكية، بما في ذلك نيوجيرسي. محاولة تجاوز هذه التدابير باستخدام VPN أو طرق أخرى تشكل انتهاكاً لشروط خدمة المنصة.
• المخاطر القانونية: الانخراط في أنشطة تعتبر غير قانونية من قبل المنظمين الفيدراليين (مثل تداول مبادلات غير مسجلة) أو سلطات المقامرة في الولاية (مثل المقامرة غير المرخصة) يحمل عواقب قانونية محتملة، رغم أن الإنفاذ ضد المستخدمين الأفراد نادر عموماً مقارنة بمشغلي المنصات.
• مخاطر المستهلك: بدون إشراف تنظيمي، يتعرض المستخدمون لمجموعة من المخاطر، تشمل:
  • نقص سبل الإنصاف: لا توجد وكالة حكومية لحل النزاعات أو حالات الاحتيال.
  • ملاءة المنصة: قد لا تكون الأموال محمية في حالة فشل المنصة.
  • تلاعب السوق: بدون تنظيم، قد تكون الأسواق أكثر عرضة للتلاعب.
  • الآثار الضريبية: الأرباح من هذه الأنشطة هي دخل خاضع للضريبة، وقد يكون التبليغ عنها معقداً نظراً لطبيعتها غير المنظمة.
• لا يوجد مسار قانوني حالي: لا يوجد حالياً أي وسيلة متوافقة قانوناً لسكان نيوجيرسي للمشاركة في أسواق التوقعات العامة، سواء كانت مركزية أو لامركزية، بسبب إجراءات الإنفاذ الفيدرالية وحظر المقامرة في الولاية.

بينما تحمل أسواق التوقعات وعوداً كأدوات مبتكرة لتجميع المعلومات وتقييم المخاطر، لا يزال وضعها القانوني في نيوجيرسي، كما هو الحال في جميع أنحاء الولايات المتحدة، دون حل. إن موقف هيئة تداول السلع الآجلة الصارم، إلى جانب لوائح المقامرة الصارمة في نيوجيرسي، يغلق فعلياً هذه المنصات أمام السكان في المستقبل المنظور، في غياب تحولات كبيرة في التشريعات أو السياسة التنظيمية. في الوقت الحالي، تظل ولاية نيوجيرسي منطقة محظورة للمشاركة في أسواق التوقعات غير المنظمة.