US Federal Reserve Gouverneur Michael Barr sagte am Dienstag, dass klarere US-Stablecoin-Regeln das Marktwachstum beschleunigen könnten, warnte jedoch, dass die Regulierungsbehörden bei der Umsetzung des Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act immer noch Geldwäsche-Risiken, Bank-Run-Risiken und Verbraucherschutzmaßnahmen angehen müssen.
Bei einer Veranstaltung der Federalist Society zur Stablecoin-Regulierung sagte Barr, das Gesetz biete den Emittenten „die nötige Klarheit“, aber „vieles wird davon abhängen, wie Bundes- und Landesregulierungsbehörden das Gesetz umsetzen“.
Barr sagte, Stablecoins würden immer noch hauptsächlich für den Krypto-Handel und als Wertspeicher für US-Dollar in einigen ausländischen Märkten verwendet, obwohl sie auch die Überweisungskosten senken, die Abwicklung von Handelsfinanzierungen beschleunigen und Unternehmen bei der Verwaltung von Treasury-Operationen helfen könnten. Er hob auch das Risiko hervor, dass kriminelle Akteure Stablecoins auf Sekundärmärkten ohne Identitätsprüfung kaufen, und sagte, Emittenten könnten versucht sein, bei Reserveanlagen nach Rendite zu streben, was das Vertrauen in Stresssituationen untergraben könnte.
Barrs Äußerungen kommen zu einem Zeitpunkt, da US-Behörden von der Gesetzgebung zur Regelsetzung übergehen. Das US-Finanzministerium eröffnete im September 2025 eine zweite Runde der öffentlichen Kommentierung zur Umsetzung des GENIUS Act und erklärte, das Gesetz müsse in Regeln umgesetzt werden, die sowohl Innovation fördern als auch illegale Finanzierungen, Verbraucherschutz und Risiken für die Finanzstabilität angehen.
Michelle Bowman, stellvertretende Vorsitzende für Aufsicht der Fed, teilte den Gesetzgebern im Februar mit, dass die Bankenregulierungsbehörden bereits an Kapital- und Liquiditätsregeln für Stablecoin-Emittenten arbeiten. Travis Hill, Vorsitzender der Federal Deposit Insurance Corporation, sagte im März, dass die Behörde nicht erwartet, dass Stablecoins unter diesem Gesetz eine Einlagenversicherung erhalten.
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Barrs Rede deutet an, wo die Umsetzungskämpfe stattfinden könnten. Er nannte Regeln für Reserveanlagen, Regulierungsarbitrage, den Umfang der Emittentenaktivitäten jenseits der Emission, Kapital- und Liquiditätsanforderungen, Anti-Geldwäsche (AML)-Kontrollen und Verbraucherschutzstandards als die wichtigsten noch zu klärenden Punkte.
Der GENIUS Act, der am 18. Juli 2025 in Kraft trat, schuf einen föderalen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins in den Vereinigten Staaten. Das Gesetz verlangt von Emittenten, eine Eins-zu-Eins-Deckung mit Reserveanlagen wie US-Dollar und Staatsanleihen aufrechtzuerhalten, und wird voraussichtlich 18 Monate nach Unterzeichnung oder 120 Tage nach Abschluss der endgültigen behördlichen Regeln in Kraft treten.
Barrs Rede stellte die Stablecoin-Debatte auch in einen historischen Kontext. Er sagte, privates Geld habe eine „lange und schmerzhafte Geschichte“, wenn Schutzmaßnahmen schwach sind, und verwies auf die Free Banking Era in den USA, die Panik von 1907, den Stress von Geldmarktfonds während der globalen Finanzkrise und des COVID-19-Schocks sowie den jüngsten Bewertungsdruck bei Stablecoins als Gründe, vorsichtig zu sein bei jedem Vermögenswert, der als jederzeit zum Nennwert einlösbar beworben wird.
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