En la conferencia de Kaiko en Cannes, S&P DJI y Kaiko desvelaron planes para tokenizar el índice iBoxx U.S. Treasury en Canton, convirtiéndolo en propiedad intelectual (PI) programable en cadena.
En la conferencia Agora Kaiko en Cannes el 31 de marzo, Cameron Drinkwater, Director de Producto y Operaciones de S&P Dow Jones Indices, y Ambre Soubiran, CEO de Kaiko, desvelaron una asociación para tokenizar uno de los índices de referencia de renta fija insignia de S&P, el índice iBoxx U.S. Treasury, en la red Canton, convirtiendo el propio índice en un producto de PI programable en cadena en lugar de una simple fuente de precios.
Ambre Soubiran, CEO de Kaiko, anunció que “Kaiko y S&P DGI nos hemos asociado para tokenizar uno de los mayores índices de referencia de S&P, el índice iBoxx, y llevarlo a la red Canton”. Este movimiento sigue la decisión de DTCC de incorporar los bonos del Tesoro de EE. UU. de forma nativa a Canton (CC), lo que Drinkwater describió como “una oportunidad natural para nosotros de llevar también el índice iBoxx Treasury a Canton para ofrecer a los desarrolladores de productos o contrapartes una herramienta que puedan usar con el activo subyacente físico también en esa cadena”.
Soubiran enfatizó que esto “no es solo publicar el precio del índice de referencia en la red”. En cambio, S&P está “creando un token de contrato inteligente que contiene todos los datos del índice”, de modo que los clientes reciben “un contrato inteligente que contiene los datos del índice, pero también, explícitamente, la licencia, las tarifas y el control de acceso, todo integrado en un contrato inteligente”. Lo enmarcó como “más un movimiento de distribución que de datos”, entregando el producto de índice completo en cadena.
Drinkwater afirmó que elegir iBoxx fue una “decisión obvia” porque, con DTCC colocando los bonos del Tesoro de EE. UU. en Canton, “se tiene el subyacente” y “un panorama muy activo de operaciones institucionales del tesoro en Canton”, además de “una demanda real del índice iBoxx Treasury para ser utilizado como subyacente para la emisión de productos en la cadena Canton”.
Para S&P, tokenizar los índices como productos de PI completos cambia la forma en que funcionan las licencias y la economía. Drinkwater argumentó que “una de las grandes ventajas para un emisor de PI como nosotros en cadena es que realmente tenemos una mejor capacidad de auditoría, visibilidad sobre cómo se utiliza la PI, informes sobre ese caso de uso y… informes instantáneos y un intercambio comercial potencial basado en ese contrato inteligente”. En los mercados tradicionales, señaló, S&P “depende de informes de volúmenes con retraso”, a menudo disputados, seguidos de “varios meses para la liquidación del contrato”, mientras que en cadena “todo el cronograma se acelera considerablemente” con “muchas menos oportunidades de disputa”.
Soubiran vinculó esto a un cambio más amplio: “cuantas más aplicaciones de mercados de capitales traigamos a la cadena, cuantos más datos traigamos a la cadena, especialmente datos privados y protegidos por PI, más necesitamos tratar los datos como un activo financiero”. La infraestructura blockchain, dijo, permite la “trazabilidad de los datos y tratarlos como un activo financiero y rastrear dónde van esos datos”, lo cual es “excelente desde el punto de vista de la protección de la PI” y para gestionar “programáticamente” la monetización de la PI en productos financieros.
Basándose en el propio negocio de índices de Kaiko, señaló que muchos acuerdos de tarifas de índices están vinculados al AUM (activos bajo gestión) y a la rotación, con conciliaciones de fin de año que siguen siendo “bastante manuales”. Mover los índices en cadena permite a las empresas “verificar en cadena cuál es el AUM relacionado con el producto financiero que está vinculado a su índice o su benchmark” y permitir la “recaudación diaria de tarifas basada en la rotación diaria”. Es, dijo, “no necesariamente un producto novedoso, es solo una forma novedosa de distribuir” los índices de referencia existentes.
Ambos oradores destacaron la componibilidad como un beneficio clave de este diseño. “La idea de tokenizar un índice es que los emisores de productos… consuman ese producto de índice de forma nativa en cadena y lo integren en un producto financiero vinculado al índice”, explicó Soubiran, calificando la aplicación de la componibilidad a los productos de datos como “extremadamente nueva y potente”.
Drinkwater describió la estructura como estratificada: “se puede pensar en el token como el índice y luego en el contrato inteligente que lo envuelve, y ese es el caso de uso, los términos y condiciones específicos del caso de uso, los derechos de auditoría, etc.”. Ese envoltorio “se puede adaptar a cualquier caso de uso para el que los clientes acudan a nosotros, pero luego es utilizable repetidamente. Es permanente. Está en cadena”. Comparado con el modelo actual, donde “los clientes tienen que acudir a nosotros para cada caso de uso, es un nuevo anexo en su MSA”, dijo que esto ofrece “un proceso muy fluido para la emisión de nuevos productos en cadena, acelerando masivamente los plazos”, y una “infraestructura reutilizable que realmente beneficia a todas las partes”.
Sobre por qué Canton es importante, Drinkwater señaló su capacidad para combinar flujos de trabajo públicos y privados. En cadenas totalmente públicas como Ethereum, “esos informes serán públicos”, lo que no encaja con “muchos de nuestros casos de uso” como “intercambios privados… entre instituciones y no quieren que sean públicos”. La configuración de Canton, dijo, permite que los informes sean “privados cuando deban ser privados, públicos donde puedan ser públicos, pero aún así nos lleguen”, unificando los informes en todos los casos de uso de una manera que “en TradFi no es así”.
Soubiran enmarcó el objetivo más amplio como la atención a “casi un nuevo mercado direccionable que son sus clientes existentes que se trasladan a una infraestructura que es programática y un poco más desintermediada”, enfatizando que “muchas cosas excelentes existen en nuestro sistema financiero actual”, pero que la oportunidad radica en “hacer las cosas más automatizadas… más programáticas en la transferencia de información, la transferencia de datos”.
Drinkwater situó la asociación entre Kaiko y Canton dentro de la estrategia de activos digitales a largo plazo de S&P. Recordó que SPY “no fue SPY durante la primera década de su existencia, pero sentó un precedente”, y dijo que S&P entiende “el poder de moverse primero y establecer casos de uso reales en nuevas tecnologías”. Con una marca “conocida y confiada por instituciones y minoristas por igual”, S&P quiere “moverse primero y pronto cuando tenemos convicción en nuevos productos y nuevas tecnologías porque necesitamos que nuestra marca esté firmemente establecida allí como una entidad consolidada”.
Durante el último año, dijo, S&P ha elegido “muy selectivamente” a “actores de alta calidad como socios y ha puesto PI en cadena donde vimos casos de uso muy discretos y tangibles”, citando el token S&P 500 en cadena con Centrifuge y el índice Digital Markets 50 con Genari, que agrupa acciones y criptomonedas expuestas a blockchain en una estructura “difícil de replicar en TradFi”. Aun así, señaló que está “más entusiasmado con la innovación que estamos impulsando hoy” con tokens envueltos en contratos inteligentes que están “adaptados a casos de uso, pero extensibles y permanentes en cadena”, porque esto “desbloquea tantos casos de uso y la escalabilidad de nuestra PI”.