El gobernador de la Reserva Federal de EE. UU., Michael Barr, dijo el martes que unas reglas más claras para las stablecoins en EE. UU. podrían acelerar el crecimiento del mercado, pero advirtió que los reguladores aún necesitan abordar los riesgos de lavado de dinero, los riesgos de corridas bancarias y las salvaguardas para los consumidores a medida que implementan la Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (GENIUS).
Hablando en un evento de la Federalist Society sobre la regulación de las stablecoins, Barr dijo que la ley proporciona la “claridad necesaria” para los emisores, pero que “mucho dependerá de cómo los reguladores federales y estatales implementen el estatuto”.
Barr dijo que las stablecoins todavía se utilizan principalmente para el comercio de criptomonedas y como una reserva de valor en dólares estadounidenses en algunos mercados extranjeros, aunque también podrían reducir los costos de las remesas, acelerar el procesamiento de la financiación comercial y ayudar a las empresas a gestionar las operaciones de tesorería. También destacó el riesgo de que actores malintencionados compren stablecoins en mercados secundarios sin controles de identidad, y dijo que los emisores podrían sentirse tentados a buscar un mayor rendimiento en los activos de reserva de maneras que socaven la confianza durante momentos de estrés.
Las declaraciones de Barr se producen mientras las agencias estadounidenses pasan de la legislación a la elaboración de normas. El Departamento del Tesoro de EE. UU. abrió una segunda ronda de comentarios públicos sobre la implementación de la Ley GENIUS en septiembre de 2025, diciendo que la ley debe traducirse en reglas que fomenten la innovación y aborden las finanzas ilícitas, la protección al consumidor y los riesgos para la estabilidad financiera.
La vicepresidenta de Supervisión de la Fed, Michelle Bowman, dijo a los legisladores en febrero que los reguladores bancarios ya estaban trabajando en reglas de capital y liquidez para los emisores de stablecoins, y el presidente de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), Travis Hill, dijo en marzo que la agencia no espera que las stablecoins reciban seguro de depósitos bajo la ley.
Relacionado: ¿Quién obtiene el rendimiento? La Ley CLARITY se convierte en una lucha por los dólares on-chain
El discurso de Barr señala dónde podrían surgir las batallas de implementación. Señaló las reglas de activos de reserva, el arbitraje regulatorio, el alcance de las actividades de los emisores más allá de la emisión, los requisitos de capital y liquidez, los controles Anti-Lavado de Dinero (AML) y los estándares de protección al consumidor como los problemas clave aún por resolver.
La Ley GENIUS, promulgada el 18 de julio de 2025, creó un marco federal para las stablecoins de pago en los Estados Unidos. La ley exige que los emisores mantengan un respaldo uno a uno con activos de reserva como dólares estadounidenses y letras del Tesoro, y se espera que entre en vigor 18 meses después de su promulgación o 120 días después de que se completen las normas finales de las agencias.
El discurso de Barr también enmarcó el debate sobre las stablecoins en términos históricos. Dijo que el dinero privado tiene una “historia larga y dolorosa” cuando las salvaguardas son débiles, señalando la Era de la Banca Libre en EE. UU., el Pánico de 1907, el estrés de los fondos del mercado monetario durante la crisis financiera global y el impacto del COVID-19, y la presión más reciente sobre la valoración de las stablecoins como razones para ser cautelosos con cualquier activo comercializado como canjeable a la par a pedido.
Revista: Cómo cambiaron las leyes de criptomonedas en 2025 — y cómo cambiarán en 2026