ارائه‌دهنده خدمات دارایی‌های رمزنگاری شده تحت نظارت اتحادیه اروپا، Tesseract Investment Oy، در حال راه‌اندازی یک پلتفرم جدید صندوق سرمایه‌گذاری (investment vault) است که برای سرمایه‌گذاران نهادی و حرفه‌ای طراحی شده است.

این اقدام به خطوط کسب‌وکار موجود Tesseract مستقر در هلسینکی، به عنوان یک مدیر دارایی دی‌فای (DeFi) تحت نظارت MiCA که سود (yield) را به عنوان یک سرویس برای مشتریان از جمله Bitstamp (که اکنون متعلق به Robinhood است) تولید می‌کند، اضافه می‌شود. 

جیمز هریس، مدیر عامل گروه Tesseract، در مصاحبه‌ای با The Block گفت: «مشتریان ما مدت‌ها بود به ما می‌گفتند: «ببینید، ما از سودی که برایمان فراهم می‌کنید قدردانی می‌کنیم. اما با توجه به تجربه کاربری صندوق‌ها، آن‌ها را کمی قدیمی می‌یابیم.»» 

هریس افزود: «در نهایت، وقتی با صندوق‌ها رقابت می‌کنید — صندوق‌ها موقعیت‌های بلادرنگ هستند که به طور موثر و ذاتی به کیف پول شما متصل‌اند. نمی‌توانید با آن از نظر تجربه کاربری رقابت کنید.» 

صندوق‌های اختصاصی مشتریان Tesseract به طور خاص برای مشتریانِ قانون‌مدار طراحی شده‌اند. هر صندوق یک قرارداد هوشمند مجزا است که به یک مشتری واحد اختصاص داده شده و توسط Tesseract مدیریت می‌شود. 

هریس اشاره کرد که بسیاری از گزینه‌های صندوق موجود، مانند صندوق‌های مورفو (Morpho) که توسط متصدیانی همچون Steakhouse یا Gauntlet ساخته شده‌اند، اغلب شامل سرمایه‌گذاری‌های جمعی می‌شوند که ممکن است تحت MiCA به عنوان طرح‌های سرمایه‌گذاری جمعی در نظر گرفته شوند و توکن‌های صندوق سودده را به اوراق بهادار بالقوه بدون مجوز تبدیل کنند.

هریس گفت: «مشتریان Tesseract در عوض می‌توانند صندوق‌های خود را با استفاده از کیف پولشان ایجاد کرده و ۱۰۰٪ مالکیت عرضه توکن صندوق خود را حفظ کنند. آن‌ها همچنین می‌توانند حساب‌های مدیریت شده جداگانه (segregated managed accounts) را طبق الزامات MiCA اداره کنند.»

هریس گفت: «نقش ما به عنوان متصدی این است که به طور موثر، مجوز سرمایه‌گذاری از طرف آن‌ها را داریم، اما نمی‌توانیم کار زیادی غیر از آن انجام دهیم زیرا ما حاکمیت، کارمزدها و سیاست‌ها را در ابتدا با آن‌ها تعیین کرده‌ایم. آن‌ها دستور سرمایه‌گذاری و پروتکل‌های زیربنایی را که در لیست سفید قرار گرفته و برای تعامل تایید شده‌اند، انتخاب کرده‌اند.»

به گفته هریس، این صندوق‌ها به گونه‌ای کدگذاری شده‌اند که فقط با همان دستورات و پارامترهای خاص تعامل داشته باشند.

Tesseract قرار است طیف وسیعی از گزینه‌های ریسک را ارائه دهد، از بهینه‌سازی سود (yield optimization) پایه گرفته تا استراتژی‌های خاص حلقه‌گذاری دارایی (asset looping) از طریق صندوق‌های SUV. در زمان راه‌اندازی، این شرکت استراتژی‌های مربوط به بیت‌کوین رپ‌شده (wrapped bitcoin)، اتریوم و استیبل‌کوین‌ها را هدف قرار داده است. Tesseract هزینه‌های مدیریت و عملکرد را دریافت خواهد کرد. 

جایگاه نظارتی 

در طول مصاحبه، هریس چندین بار تاکید کرد که پیشنهاد Tesseract «حمله خون‌آشامی» به اکوسیستم موجود صندوق‌های بدون مجوز نیست، بلکه مکمل آن است. این شرکت مدیران دارایی، متولیان، پلتفرم‌ها، ETPها و سایر کاربران نهادی را که به تضمین نظارتی بیشتری نیاز دارند، هدف قرار داده است.

هریس گفت: «من به بهترین شکلی که می‌دانم مشارکت می‌کنم و سعی دارم آن را به گونه‌ای بسازم که هیچ یک از وعده‌ها و نوآوری‌های بزرگی را که در زمینه مالی غیرمتمرکز دیده‌ایم، زیر پا نگذارد. این یک نتیجه وحشتناک خواهد بود.» او افزود: «ما احساس می‌کنیم که این یک افزودنی است و بهترین سازش ممکن برای ایجاد یک نسخه سازگار (compliant) است، بدون اینکه روح اصلی (ethos) آن را از دست بدهد.»

Tesseract مجوز کامل MiCA CASP را از سازمان نظارت مالی فنلاند (Finnish FSA) دریافت کرد. این شرکت که در سال ۲۰۱۷ تأسیس شده، بیش از ۵۰۰ میلیون دلار دارایی تحت مدیریت دارد و پلتفرم قرض و وام آن بیش از ۱ میلیارد دلار وام را ایجاد کرده است. این شرکت پلتفرم سوددهی خود را در سال ۲۰۲۲ راه‌اندازی کرد. 

هریس خاطرنشان کرد که صندوق‌ها در سطح پروتکل تا حد زیادی استاندارد شده‌اند، اگرچه مشتریان دارای اختیار عمل گسترده‌ای برای تعیین دستورات سرمایه‌گذاری خود خواهند بود. طبق بیانیه، این صندوق‌ها بر اساس معماری Plasma Vault شرکت IPOR Fusion و با استفاده از استاندارد قرارداد هوشمند ERC-4626 (که بارها آزمایش شده) ساخته شده‌اند که اجرای قطعی ریسک، جداسازی به ازای هر صندوق، انطباق تعبیه شده و محاسبه پورتفولیو درون زنجیره‌ای را ارائه می‌دهد. 

دارن کاماس، مدیر عامل IPOR Labs، گفت: «IPOR Fusion برای رفع نیازهای سرمایه نهادی که استراتژی‌های درون زنجیره‌ای را با همان تدابیر حفاظتی ساختاری که در دنیای سنتی انتظار دارند، طراحی شده است. پس از یک سال همکاری نزدیک با Tesseract و آزمایش هر لایه از معماری، خوشحالیم که این همکاری را گسترش دهیم زیرا Tesseract صندوق‌های مبتنی بر Fusion را به مشتریان نهادی خود ارائه می‌دهد.»

Tesseract صندوق‌های خود را با شش شرکت‌کننده آزمایشی، از جمله 21Shares، صادرکننده ETP‌های رمزارزی، آزمایش کرد. 

هریس گفت: «مورد استفاده ETP بسیار بسیار جالب است زیرا در حال حاضر، ETPها بازدهی حاصل از استیکینگ را ارائه می‌دهند. و البته، اضافه کردن بازدهی‌های غیرمبتنی بر استیکینگ که می‌توان از طریق دی‌فای (DeFi) به دست آورد، فوق‌العاده خواهد بود. خطرات متفاوت هستند، اما می‌توانید نمایه متفاوتی داشته باشید.»

Tesseract آخرین بار در سال ۲۰۲۱ از طریق دور سرمایه‌گذاری سری A خود به مبلغ ۲۵ میلیون دلار سرمایه جذب کرد.