Notional Financeقیمت

(NOTE)

Notional Finance یک پروتکل غیرمتمرکز است که برای وام‌دهی و وام‌گیری با نرخ ثابت و مدت معین طراحی شده است. این پروتکل از طریق یک واحد پایه مالی (primitive) به نام fCash به نرخ‌های ثابت دست می‌یابد. کاربران می‌توانند fCash را با تخفیف برای وام دادن سرمایه خریداری کنند یا fCash را برای وام گرفتن سرمایه بفروشند. این تراکنش‌ها مشابه اوراق قرضه صفر کوپن هستند که در آن fCash در یک تاریخ سررسید مشخص، با ارزش اسمی کامل خود بازخرید می‌شود. این ساختار برای کاربران در مورد نرخ بهره اطمینان ایجاد کرده و آن‌ها را از نوساناتی که معمولاً در بازارهای مالی غیرمتمرکز با نرخ متغیر یافت می‌شود، محافظت می‌کند.

fCash و nTokens نقش‌های متفاوتی در سیستم ایفا می‌کنند. fCash نشان‌دهنده حق مطالبه مقدار مشخصی از یک دارایی در یک تاریخ معین در آینده است که به کاربران اجازه می‌دهد نرخ‌های ثابتی را برای وام‌گیری یا وام‌دهی قفل کنند. در مقابل، nTokens توکن‌هایی هستند که نشان‌دهنده سهم کاربر از کل نقدینگی پروتکل می‌باشند. کاربران با نگه داشتن nTokens به عنوان تامین‌کنندگان نقدینگی عمل می‌کنند و به‌طور خودکار از تمام سررسیدهای فعال، بهره و کارمزد دریافت می‌کنند. در نسخه سوم پروتکل (V3)، موقعیت‌های نرخ ثابتی که به سررسید می‌رسند به Prime Cash تبدیل می‌شوند که نرخ‌های متغیر دریافت می‌کند و بازدهی مستمر را بدون نیاز به تمدید دستی (rollover) تضمین می‌کند.

توکن NOTE، توکن حاکمیتی بومی پروتکل است. این توکن به دارندگان اجازه می‌دهد تا از طریق پروپوزال‌های بهبود (Improvement Proposals) رسمی، در مورد پارامترهای کلیدی پیشنهاد داده و رای دهند. وظایف حاکمیتی شامل تعیین الزامات وثیقه، افزودن دارایی‌های جدید و تعیین نرخ‌های تشویقی برای تامین‌کنندگان نقدینگی است. علاوه بر این، NOTE به عنوان پاداش برای ایجاد انگیزه در کاربرانی که نقدینگی سیستم را تامین می‌کنند، استفاده می‌شود. تحت به‌روزرسانی‌های حاکمیتی خاص، پروتکل ممکن است بخشی از کارمزدها و توکن‌های تحت مالکیت خود را برای انجام عملیات خرید و سوزاندن (buy and burn) استفاده کند که به مرور زمان عرضه کل توکن‌های NOTE را کاهش می‌دهد.

کاربران می‌توانند با تامین نقدینگی در یک استخر مشخص NOTE/ETH در پلتفرم‌های نقدینگی غیرمتمرکز، NOTE خود را استیک کنند. در مقابل، آن‌ها sNOTE دریافت می‌کنند. این مدل استیکینگ دو هدف اصلی دارد: پاداش و امنیت. دارندگان sNOTE کارمزدهای سواپ استخر و انگیزه‌های اضافی هدایت‌شده توسط پروتکل را دریافت می‌کنند. از نظر امنیتی، sNOTE به عنوان یک پشتیبان (backstop) برای پروتکل عمل می‌کند. اگر سیستم با کسری یا بدهی بد (bad debt) مواجه شود، بخشی از دارایی‌های موجود در استخر sNOTE می‌تواند برای پوشش زیان‌ها و محافظت از توانایی پرداخت بدهی پروتکل به حراج گذاشته شود.

Leveraged Vaults قراردادهای هوشمند تخصصی هستند که به کاربران اجازه می‌دهند وجوهی را با نرخ ثابت از پروتکل وام بگیرند تا در استراتژی‌های خارجی سودآور سپرده‌گذاری کنند. این ساختار به کاربران امکان می‌دهد تا اهرم (leverage) قابل توجهی — گاهی تا ۲۰ برابر — روی دارایی‌های خود دریافت کنند تا بازده بالقوه را به حداکثر برسانند. با این حال، این اهرم بالا با ریسک‌هایی همراه است. نگرانی اصلی ریسک لیکوئید شدن است؛ اگر ارزش دارایی‌های داخل والت به کمتر از مقدار بدهی به اضافه یک حاشیه امنیت برسد، ممکن است موقعیت بسته (لیکوئید) شود. کاربران همچنین با ریسک‌های قرارداد هوشمند مرتبط با والت و پروتکل‌های خارجی مورد استفاده روبرو هستند.

پروتکل توقف عملیات V3 خود را در شبکه‌های مختلف بلاک‌چین، به دنبال بحرانی شامل بدهی بد که در اثر آسیب‌پذیری در پروتکل‌های نقدینگی خارجی ایجاد شده بود، اعلام کرد. برای مدیریت این وضعیت، تیم یک برنامه بازیابی را اجرا کرد. موقعیت‌های وام‌گیرندگان چند‌دارایی (cross-asset) در حال انتقال به سایر پروتکل‌های وام‌دهی پیشرو است. در حالی که کاربران در برخی والت‌های تحت تاثیر قرار گرفته به دلیل شکست پروتکل خارجی دچار ضرر شدند، یک فرآیند برداشت دستی برای سایر کاربران جهت خروج از موقعیت‌هایشان ایجاد شده است. آینده توکن حاکمیتی اکنون شامل نظارت بر سیستم‌های قدیمی و هدایت مرحله بازیابی است.