TelosC USDT0 Euler Vaultقیمت

(246USDT0)

TelosC USDT0 Vault یک استخر تخصصی وام‌دهی و وام‌گیری (lending and borrowing) است. کاربران USDT0 — نسخه‌ای omnichain از Tether که برای جابه‌جایی بی‌وقفه بین بلاک‌چین‌ها از طریق LayerZero طراحی شده است — را برای کسب سود سپرده‌گذاری می‌کنند. این Vault توسط یک متصدی ریسک (risk curator) به نام Telos Consilium مدیریت می‌شود که مسئول تنظیم پارامترهای ریسک و تعیین دارایی‌هایی است که می‌توانند به عنوان وثیقه در بازار استفاده شوند. این پروتکل بر روی یک زیرساخت وام‌دهی غیرمتمرکز فعالیت می‌کند که در آن سپرده‌گذاران نقدینگی را برای وام‌گیرندگان تأمین می‌کنند.

این Vault به این دلیل منجمد شده است که نرخ بهره‌برداری (utilization) آن به ۱۰۰٪ رسیده است، به این معنی که هیچ نقدینگی USDT0 برای برداشت کاربران در دسترس نیست. این وضعیت پس از فروپاشی یک پروتکل شریک در اواخر سال ۲۰۲۵ رخ داد که به دلیل سوءمدیریت عملیاتی، متحمل ضررهای سنگینی شد. از آنجایی که این Vault در معرض مستقیم دارایی‌های آن پروتکل قرار داشت، وثیقه‌های پشتوانه وام‌ها فاقد نقدینگی یا بی‌ارزش شدند. در نتیجه، پلتفرم وام‌دهی این Vault را در حالت deprecated قرار داد تا در حالی که نقدینگی تخلیه شده است، از فعالیت‌های بیشتر جلوگیری کند.

در حال حاضر، تراکنش‌های استاندارد برداشت به دلیل اتمام نقدینگی Vault با خطا مواجه می‌شوند. راهنمای رسمی برای کاربران آسیب‌دیده این است که مستقیماً از طریق کانال‌های رسمی جامعه یا رسانه‌های اجتماعی با متصدی ریسک، یعنی Telos Consilium، تماس بگیرند. بحث‌های مداومی در مورد پیگیری‌های قانونی علیه مدیران پروتکل شریک ورشکسته برای بازیابی ۹۳ میلیون دلار مفقود شده در جریان است. در صورت موفقیت، این وجوه برای بازگرداندن نقدینگی به Vault استفاده می‌شود تا سپرده‌گذاران در نهایت بتوانند دارایی‌های خود را بازخرید (redeem) کنند.

نگرانی جامعه عمدتاً معطوف به مدیران سرمایه خارجی پروتکل شریک ورشکسته است که مسئول سوءاستفاده از دارایی‌ها بوده‌اند. برخی از کاربران نیز سطح بررسی‌های لازم (due diligence) انجام شده توسط متصدی ریسک، Telos Consilium، را در رابطه با وثیقه‌های مجاز در Vault زیر سوال می‌برند. در حالی که قراردادهای هوشمند (smart contracts) پروتکل وام‌دهی طبق برنامه عمل کردند، اما نتوانستند پس از از دست رفتن ارزش و نقدینگی وثیقه‌های پایه، از انباشت «بدهی بد» (bad debt) جلوگیری کنند.

مدل «Kinky Interest Rate Model» توصیف‌کننده یک منحنی نرخ بهره خاص است که پس از عبور نرخ بهره‌برداری از یک آستانه معین (معمولاً حدود ۹۰٪)، دارای یک «شکستگی» (kink) یا جهش شدید می‌شود. این مدل برای افزایش شدید هزینه وام‌گیری در زمان کمیاب شدن نقدینگی طراحی شده است تا وام‌گیرندگان را به بازپرداخت و وام‌دهندگان را به سپرده‌گذاری ترغیب کند. در حال حاضر با بهره‌برداری ۱۰۰٪، نرخ‌های بهره تئوریک بسیار بالا هستند، اما از آنجایی که وام‌گیرندگان ورشکسته شده‌اند، این پرداخت‌های بهره در حال حاضر منجر به سود واقعی برای سپرده‌گذاران نمی‌شود.

توکن 246USDT0 یک توکن رسید (receipt token) است که برای کاربرانی که USDT0 را در یک TelosC Vault خاص سپرده‌گذاری می‌کنند، صادر می‌شود. این توکن به عنوان مدرک سهم کاربر در استخر وام‌دهی و حق مطالبه آن‌ها نسبت به دارایی‌های پایه به علاوه سود انباشته عمل می‌کند. در شرایط عادی، این توکن‌ها هنگام برداشت وجوه توسط کاربر سوزانده (burn) می‌شوند؛ اما به دلیل ورشکستگی فعلی و بهره‌برداری ۱۰۰٪، این توکن‌ها تا زمان بازگشت نقدینگی به پروتکل، قابل بازخرید نیستند.