آیا دقت پیش‌بینی پلی‌مارکت با چالش‌های نظارتی مواجه است؟

درک طراحی پلی‌مارکت (Polymarket) و سازوکارهای بازارهای پیش‌بینی

پلی‌مارکت (Polymarket) به عنوان یک نمونه برجسته در حوزه در حال رشد بازارهای پیش‌بینی مبتنی بر ارزهای دیجیتال شناخته می‌شود. این پلتفرم که در سال ۲۰۲۰ راه‌اندازی شد، در هسته اصلی خود به افراد اجازه می‌دهد تا بر روی نتایج رویدادهای مختلف دنیای واقعی، از انتخابات سیاسی و پیشرفت‌های علمی گرفته تا پدیده‌های فرهنگی و شاخص‌های اقتصادی، پیش‌بینی و شرط‌بندی کنند. پلی‌مارکت در اصل از اصول امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و فناوری بلاک‌چین بهره می‌برد تا پلتفرمی ایجاد کند که در آن کاربران بتوانند سهامی را معامله کنند که نشان‌دهنده احتمال وقوع رویدادهای خاص است.

ساختار عملیاتی پلی‌مارکت با پلتفرم‌های سنتی شرط‌بندی کاملاً متفاوت است. شرکت‌کنندگان به جای شرط‌بندی مستقیم در برابر یک «کازینو» یا نهاد مرکزی، به معاملات همتا‌به‌همتا (P2P) می‌پردازند. در ادامه، تجزیه و تحلیلی از سازوکارهای کلیدی آن آورده شده است:

• قراردادهای رویداد (Event Contracts): برای هر رویداد (مثلاً «آیا نامزد A در انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۴ پیروز خواهد شد؟»)، یک بازار ایجاد می‌شود. این بازار دو نوع سهام صادر می‌کند: سهام «بله» (اگر رویداد رخ دهد) و سهام «خیر» (اگر رویداد رخ ندهد).
• استفاده از استیبل‌کوین: تراکنش‌ها در پلی‌مارکت عمدتاً با استفاده از USDC، یک استیبل‌کوین با پشتوانه دلار، انجام می‌شوند. این انتخاب با هدف کاهش نوسانات مرتبط با سایر ارزهای دیجیتال، فراهم کردن یک واسطه پایدار برای معامله و اطمینان از حفظ ارزش دارایی کاربران نسبت به ارزهای فیات صورت گرفته است.
• بازارپردازهای خودکار (AMMs): برخلاف صرافی‌های سنتی که دارای دفتر سفارش (Order Book) هستند، پلی‌مارکت اغلب از مدل‌های AMM استفاده می‌کند، مشابه صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) مانند Uniswap. این بدان معناست که نقدینگی توسط کاربران تأمین می‌شود و قیمت‌ها به‌صورت الگوریتمی بر اساس نسبت سهام «بله» و «خیر» که در حال حاضر نگهداری یا معامله می‌شوند، تعیین می‌گردد.
• معامله سهام: کاربران می‌توانند سهام «بله» یا «خیر» را با قیمت‌های متغیر خریداری کنند که بر اساس عرضه و تقاضای بازار نوسان می‌کند. قیمت یک سهم در واقع نشان‌دهنده احتمال درک‌شده بازار از وقوع آن نتیجه است. به عنوان مثال، اگر سهم «بله» با قیمت ۰.۷۰ دلار معامله شود، بازار به‌طور جمعی شانس وقوع آن رویداد را ۷۰٪ برآورد می‌کند.
• تسویه بازار و پرداخت‌ها: پس از پایان رویداد در دنیای واقعی و تأیید نتیجه آن، بازار تسویه می‌شود. به دارندگان سهام نتیجه درست، به ازای هر سهم ۱.۰۰ دلار پرداخت می‌شود، در حالی که سهام نتیجه اشتباه بی‌ارزش می‌گردد. این سازوکار کاربران را تشویق می‌کند تا نتایج را به دقت پیش‌بینی کنند، زیرا پیش‌بینی‌های درست منجر به سود (تفاضل ۱.۰۰ دلار و قیمت خرید سهم) و پیش‌بینی‌های غلط منجر به زیان می‌شود.

این ساختار غیرمتمرکز و همتا‌به‌همتا، همراه با ثبت تغییرناپذیر سوابق در بلاک‌چین، برای تقویت شفافیت، کاهش ریسک طرف معامله و تجمیع هوش جمعی به شکلی طراحی شده است که روش‌های پیش‌بینی سنتی اغلب از انجام آن عاجز هستند. تئوری «خرد جمعی» (Wisdom of Crowds) بیان می‌کند که قضاوت جمعیِ گروه بزرگی از افراد اغلب دقیق‌تر از قضاوت یک کارشناس واحد است. در بازارهای پیش‌بینی، این خرد دارای انگیزه مالی است؛ زیرا پیش‌بینی‌های دقیق منجر به سود مالی می‌شود و از نظر تئوری، قیمت‌های بازار را به سمت احتمالات واقعی سوق می‌دهد.

دقت پلی‌مارکت: شمشیری دو لبه در عصر اطلاعات

پلی‌مارکت توجه قابل‌توجهی را به خود جلب کرده است، به‌ویژه به دلیل توانایی‌اش در پیش‌بینی نتایج رویدادهای مهم جهانی، به خصوص انتخابات سیاسی. جذابیت این پلتفرم در این ایده نهفته است که با ایجاد انگیزه برای اطلاعات صادقانه و تجمیع دیدگاه‌های متنوع، بازارهای پیش‌بینی اغلب می‌توانند بهتر از روش‌های نظرسنجی سنتی عمل کنند؛ روش‌هایی که ممکن است در معرض خطاهای نمونه‌گیری، سوگیری‌های پاسخ‌دهندگان و تغییرات دیرهنگام در افکار عمومی باشند.

وعده اطلاعات تجمیع‌شده

فرض اساسی در مورد دقت احتمالی بازارهای پیش‌بینی بر چندین عامل کلیدی استوار است:

1. انگیزه‌های مالی: برخلاف نظرسنجی‌های بی‌نام یا غیرفعال، شرکت‌کنندگان در یک بازار پیش‌بینی ذینفع مالی در درست بودن پیش‌بینی خود هستند. این موضوع آن‌ها را ترغیب می‌کند تا به دنبال اطلاعات دقیق باشند، آن‌ها را به‌طور مؤثر پردازش کنند و بر همان اساس معامله انجام دهند. هرگونه قیمت‌گذاری اشتباه در بازار، یک فرصت آربیتاژ ایجاد می‌کند و معامله‌گران آگاه را به اصلاح آن تشویق می‌نماید.
2. به‌روزرسانی‌های مستمر: قیمت‌های بازار بازتاب‌دهنده اطلاعات لحظه‌ای هستند. با ظهور داده‌های جدید (مانند اخبار فوری، عملکردهای مناظره، گزارش‌های اقتصادی)، معامله‌گران می‌توانند بلافاصله موقعیت‌های خود را تنظیم کنند که باعث تغییر قیمت‌ها می‌شود. این امر یک تخمین احتمال پویا و به‌روز را بر خلاف نتایج ایستا نظرسنجی‌ها ارائه می‌دهد.
3. منابع اطلاعاتی متنوع: پایگاه گسترده‌ای از شرکت‌کنندگان، که هر کدام اطلاعات و بینش‌های منحصربه‌فرد خود را دارند، به بازار کمک می‌کنند. این تجمیع دانش متنوع، که اغلب «خرد جمعی» نامیده می‌شود، می‌تواند به قضاوت‌های جمعی شگفت‌آوری دقیق منجر شود.
4. مقاومت در برابر دست‌کاری (در تئوری): اگرچه کاملاً مصون نیست، اما دست‌کاری قابل‌توجه در بازار نیازمند سرمایه هنگفتی برای حرکت دادن قیمت‌ها علیه واقعیت‌های بنیادی است، زیرا بازیگران منطقی به سرعت از هرگونه قیمت‌گذاری مصنوعی به نفع خود استفاده می‌کنند.

مطالعات موردی و پیش‌بینی‌های قابل توجه

پلی‌مارکت و به‌طور کلی بازارهای پیش‌بینی، اغلب سابقه درخشانی از خود نشان داده‌اند، به‌ویژه در حوزه‌هایی مانند انتخابات سیاسی. برای مثال، در چندین انتخابات اخیر ایالات متحده، احتمالات پلی‌مارکت برای نتایج مختلف، فراتر از بسیاری از نظرسنجی‌های مرسوم، با نتایج نهایی همخوانی داشته است، به خصوص در رقابت‌های نزدیک یا مواردی که با نوسانات شدید همراه بوده‌اند.

• رقابت‌های سیاسی خاص: در طول برخی انتخابات فدرال و ایالتی ایالات متحده، احتمالات بازار پلی‌مارکت برای کاندیداها گاهی پیش‌گویانه‌تر از میانگین مجموع نظرسنجی‌ها بوده است، به‌ویژه با نزدیک شدن به روز انتخابات که نقدینگی بازار و جریان اطلاعات به اوج خود می‌رسد.
• نتایج رویدادهای کلیدی: فراتر از سیاست، پلی‌مارکت میزبان بازارهایی در موضوعات متنوع بوده است؛ از تصمیمات نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی گرفته تا تاریخ انتشار بازی‌های ویدیویی محبوب یا موفقیت آزمایش‌های علمی. در بسیاری از موارد، دیدگاه تجمیع‌شده بازار، پیش‌بینی احتمالی قدرتمندی ارائه داده است.

با این حال، ضروری است بدانیم که دقت تضمین‌شده نیست و بازارهای پیش‌بینی می‌توانند محدودیت‌هایی نیز داشته باشند:

• محدودیت‌های نقدینگی: بازارهایی با حجم معاملات پایین یا نقدینگی ناکافی ممکن است احتمالات واقعی را به درستی منعکس نکنند. چند معامله بزرگ می‌تواند قیمت‌ها را بدون لزوماً بازتاب دادن اجماع عمومی، منحرف کند.
• عدم تقارن اطلاعاتی: در حالی که هدف تجمیع اطلاعات است، عدم تعادل قابل‌توجه در اطلاعات یا تمرکز دانش در میان چند بازیگر می‌تواند به‌طور موقت قیمت‌ها را مخدوش کند.
• رویدادهای قوی سیاه (Black Swan): رویدادهای غیرقابل پیش‌بینی می‌توانند نتایج را به‌طور اساسی تغییر دهند و حتی پیچیده‌ترین بازار پیش‌بینی نیز نمی‌تواند وقوع اتفاقات کاملاً بی‌سابقه را پیش‌بینی کند.
• دموگرافی کاربران: پایگاه کاربران پلتفرم‌های بومی کریپتو مانند پلی‌مارکت ممکن است کاملاً نماینده کل جمعیت نباشد و به‌طور بالقوه سوگیری‌های ظریفی را در احساسات بازار ایجاد کند.

علیرغم این تفاوت‌ها، توانایی پلی‌مارکت در ارائه احتمالات لحظه‌ای و دارای انگیزه مالی، آن را به عنوان یک جایگزین جذاب و ابزاری مکمل برای روش‌های پیش‌بینی سنتی تثبیت کرده است.

ناوبری در هزارتوی مقرراتی: چالش‌های اصلی

همان ویژگی‌هایی که پلی‌مارکت را به یک پلتفرم نوآورانه تبدیل کرده است – ماهیت غیرمتمرکز، استفاده از ارزهای دیجیتال و تمرکز بر نتایج دنیای واقعی – آن را مستقیماً در تیررس مقررات مالی و قمار موجود قرار می‌دهد. فعالیت در ایالات متحده، به‌ویژه، محیط قانونی پیچیده‌ای را ایجاد می‌کند که در آن طبقه‌بندی بازارهای پیش‌بینی همچنان بحث‌برانگیز است.

معمای طبقه‌بندی: کالا، اوراق بهادار یا قمار؟

چالش رگولاتوری اصلی برای پلی‌مارکت و پلتفرم‌های مشابه از نحوه طبقه‌بندی قانونی «قراردادهای رویداد» آن‌ها ناشی می‌شود. طبقه‌بندی‌های مختلف، نظارت آژانس‌های دولتی متفاوتی را به همراه دارد که هر کدام قوانین سختگیرانه خود را دارند.

• معاملات آتی کالا (CFTC): کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) بر قراردادهای آتی و آپشن روی کالاها نظارت می‌کند. پرسش حیاتی این است که آیا یک «قرارداد رویداد» مثلاً روی نتیجه یک انتخابات، یک «کالا» یا مشتقه‌ای از آن محسوب می‌شود یا خیر. اگر چنین باشد، پلی‌مارکت باید به عنوان یک بازار قراردادهای تعیین‌شده (DCM) یا یک مرکز اجرای سوآپ (SEF) ثبت‌نام کند که آن را مشمول نظارت‌های گسترده، الزامات سرمایه و قوانین یکپارچگی بازار می‌کند. CFTC در طول تاریخ نگاه گسترده‌ای به تعریف «کالا» داشته است، که شامل رویدادهای اقتصادی و حتی اخبار می‌شود.
• اوراق بهادار (SEC): کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) بر اوراق بهادار نظارت می‌کند که عموماً شامل سرمایه‌گذاری پول در یک شرکت مشترک با انتظار سود حاصل از تلاش دیگران است (تست هاوی). اگرچه این مورد کمتر از حوزه اختیارات CFTC مستقیم به نظر می‌رسد، برخی استدلال می‌کنند که اگر سهام پلی‌مارکت به عنوان سرمایه‌گذاری دیده شود که سود آن به موفقیت یا مدیریت پلتفرم گره خورده است، می‌تواند تحت صلاحیت SEC قرار گیرد و نیاز به ثبت به عنوان صرافی یا کارگزار-معامله‌گر داشته باشد.
• قمار (قوانین ایالتی): بسیاری از ایالت‌ها قوانین سختگیرانه‌ای علیه قمار بدون مجوز دارند و آن را به عنوان شرط‌بندی بر روی یک نتیجه نامشخص با عنصری از ریسک و جایزه تعریف می‌کنند. بازارهای پیش‌بینی ذاتاً شامل شرط‌بندی بر روی نتایج نامشخص هستند. فعالیت بدون مجوز قمار ایالتی می‌تواند منجر به جریمه‌های قانونی سنگین شود. تمایز بین یک «قرارداد مالی» و یک «شرط‌بندی» اغلب مبهم و تابع تفسیر است.

فقدان یک چارچوب قانونی روشن و جهانی برای «قراردادهای رویداد» در ایالات متحده، عدم اطمینان و ریسک عظیمی برای پلتفرم‌هایی مانند پلی‌مارکت ایجاد می‌کند.

نظارت CFTC و اقدامات اجرایی

چالش‌های رگولاتوری پلی‌مارکت در سال ۲۰۲۲ به اوج خود رسید. CFTC دستوری علیه پلی‌مارکت صادر کرد و دریافت که این شرکت «قراردادهای گزینه‌های باینری (Binary Options) رویداد خارج از بورس غیرقانونی» ارائه کرده و در ثبت‌نام نزد این آژانس کوتاهی نموده است.

• یافته CFTC: این کمیسیون تعیین کرد که پلی‌مارکت در حال ارائه قراردادهای گزینه‌های باینری (قراردادهایی که در صورت تحقق یک شرط مبلغ ثابتی را پرداخت می‌کنند و در غیر این صورت هیچ) بر اساس رویدادهای دنیای واقعی بوده است. نکته مهم این است که این قراردادها «خارج از بورس» تلقی شدند زیرا پلی‌مارکت یک صرافی ثبت‌شده نبود و بنابراین فعالیت‌های آن قانون بورس کالا (CEA) را نقض می‌کرد.
• اقدام اجرایی: در نتیجه، پلی‌مارکت با یک توافق مصالحه موافقت کرد که شامل موارد زیر بود:
  • دستور توقف فعالیت (Cease and Desist)، که پلی‌مارکت را از ارائه قراردادهای رویداد ثبت‌نشده به افراد مقیم ایالات متحده منع می‌کرد.
  • جریمه نقدی مدنی ۱.۴ میلیون دلاری.
  • الزام به بستن برخی از بازارهای خاص.
• پیامدها: این اقدام اجرایی پلی‌مارکت را مجبور کرد تا عملیات خود را برای کاربران مستقر در ایالات متحده به شدت محدود کند. این اتفاق بر ادعای صلاحیت CFTC بر این نوع بازارها تأکید کرد و پیام روشنی به سایر پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی فرستاد.

پیچیدگی‌های حوزه قضایی و مسدودسازی جغرافیایی (Geo-Blocking)

تسویه حساب با CFTC چالش بزرگ‌تری را برای پلتفرم‌های جهانی کریپتو برجسته می‌کند: عبور از وصله‌پینه‌ای از مقررات بین‌المللی و داخلی. حتی اگر پلتفرمی در یک حوزه قضایی با قوانین بازتر ایجاد شده باشد، خدمات‌رسانی به کاربران در سطح جهانی به معنای مقابله با انبوهی از چارچوب‌های قانونی متفاوت است.

• مسدودسازی جغرافیایی: در پاسخ به فشارهای رگولاتوری، پلی‌مارکت اقدامات مسدودسازی جغرافیایی را اجرا کرد تا از دسترسی کاربران حوزه‌های قضایی خاص (مانند آمریکا) به بازارهای خاص یا کل پلتفرم جلوگیری کند. این یک استراتژی انطباق رایج، هرچند ناقص، برای پروژه‌های کریپتویی است که با ابهام مقرراتی روبرو هستند.
• احراز هویت (KYC) و ضد پولشویی (AML): برای اجرای مسدودسازی جغرافیایی و رعایت مقررات مالی گسترده‌تر، پلتفرم‌هایی مانند پلی‌مارکت اغلب نیاز به اجرای فرآیندهای KYC/AML دارند. این کار شامل جمع‌آوری و تأیید هویت کاربران است که می‌تواند با اخلاق تمرکززدایی و حریم خصوصی که اغلب کاربران کریپتو از آن حمایت می‌کنند، در تضاد باشد.
• تأثیر بر پایگاه کاربران و نقدینگی: مسدودسازی جغرافیایی به‌طور قابل‌توجهی پایگاه کاربران بالقوه را کوچک کرده و می‌تواند نقدینگی بازار را تکه‌تکه کند. این امر به نوبه خود می‌تواند بر دقت و کارایی بازارهای پیش‌بینی تأثیر بگذارد، زیرا گروه کوچک‌تری از شرکت‌کنندگان ممکن است اطلاعات را به همان اندازه مؤثر تجمیع نکنند.

تعامل بین موانع رگولاتوری و یکپارچگی بازار

چالش‌های رگولاتوری پیش روی پلی‌مارکت حوادثی ایزوله نیستند؛ آن‌ها نشان‌دهنده یک تنش اساسی بین نوآوری در امور مالی غیرمتمرکز و مقررات مالی موجود، که اغلب قدیمی هستند، می‌باشند. این تنش مستقیماً بر یکپارچگی بازار، نقدینگی و در نهایت بر دقتِ بسیار تحسین‌شده آن تأثیر می‌گذارد.

اثر فلج‌کننده بر نقدینگی

یکی از مستقیم‌ترین پیامدهای عدم قطعیت مقرراتی و اقدامات اجرایی، کاهش شدید نقدینگی بازار است.

• کاهش تعداد شرکت‌کنندگان: وقتی پلتفرم‌هایی مانند پلی‌مارکت مجبور می‌شوند کاربران قطب‌های مالی بزرگ مانند ایالات متحده را مسدود کنند، تعداد معامله‌گران بالقوه به شدت کاهش می‌یابد. معامله‌گران کمتر به معنای جریان سرمایه کمتر به بازارها است.
• تردید سرمایه‌های نهادی: سرمایه‌گذاران نهادی که می‌توانند نقدینگی قابل‌توجه و استراتژی‌های معاملاتی پیچیده را به همراه بیاورند، نسبت به رعایت مقررات بسیار ریسک‌گریز هستند. فقدان چارچوب‌های قانونی روشن باعث می‌شود آن‌ها تمایلی به مشارکت نداشته باشند که عمق بازار را بیشتر محدود می‌کند.
• تأثیر بر کشف قیمت: کشف قیمت قوی، که برای تخمین‌های دقیق احتمال ضروری است، به نقدینگی عمیق و مجموعه‌ای متنوع از شرکت‌کنندگان متکی است که دائماً اطلاعات را بازنگری کرده و موقعیت‌های خود را تنظیم می‌کنند. وقتی نقدینگی کم است، بازارها راحت‌تر دست‌کاری می‌شوند یا نوسانات بیشتری نشان می‌دهند که منجر به سیگنال‌های قیمتی کمتر قابل‌اعتماد می‌شود.
• بازارهای کم‌عمق و اسپرد بالا: نقدینگی پایین اغلب منجر به اختلاف قیمت خرید و فروش (Bid-Ask Spreads) بیشتر می‌شود و ورود و خروج از موقعیت‌ها را برای کاربران گران‌تر می‌کند، که در نتیجه جذابیت مشارکت را کاهش می‌دهد.

بحث بازار «تنظیم‌نشده» در مقابل «تنظیم‌شده»

سرکوب‌های رگولاتوری یک دوگانه ایجاد می‌کند: فعالیت به شیوه‌ای تنظیم‌نشده و آف‌شور (برون‌مرزی)، یا تلاش برای انطباق با چارچوب‌های موجود. هر دو مسیر با چالش‌هایی همراه هستند:

• بازارهای تنظیم‌نشده: در حالی که آزادی بیشتری ارائه می‌دهند، با ریسک‌های وجودی ناشی از اقدامات اجرایی آینده، عدم توسل قانونی برای کاربران و چالش‌های جذب پذیرش گسترده به دلیل ریسک درک‌شده روبرو هستند. نفس «تنظیم‌نشده» بودن می‌تواند علیرغم تمرکززدایی فنی، بی‌اعتمادی ایجاد کند.
• بازارهای تنظیم‌شده: دستیابی به انطباق کامل با مقررات، به‌ویژه برای ابزارهای مالی نوین مانند قراردادهای رویداد، وظیفه‌ای عظیم و اغلب پرهزینه است. این کار ممکن است مستلزم تغییرات اساسی در طراحی اصلی پلتفرم، از جمله واسطه‌های متمرکز، گزارش‌دهی گسترده و محدودیت‌های شدید بر انواع بازار یا شرکت‌کنندگان باشد. این امر می‌تواند روح «غیرمتمرکز» و «بدون نیاز به مجوز» بودن را که بسیاری از پذیرندگان اولیه را جذب کرده بود، تضعیف کند.

اعتمادسازی در میان عدم قطعیت قانونی

برای هر پلتفرم مالی، اعتماد حرف اول را می‌زند. در بازارهای پیش‌بینی، اعتماد زیربنای تمایل کاربران برای تخصیص سرمایه بر اساس انتظار تسویه عادلانه و پرداخت‌های امن است. ابهام مقرراتی این اعتماد را فرسایش می‌دهد.

اساساً، هرچه پلی‌مارکت به دلیل فشارهای رگولاتوری محدودتر شود، بازارهای آن نقدشوندگی و دسترسی کمتری خواهند داشت. این کاهش عمق بازار می‌تواند به‌طور متناقضی اثر «خرد جمعی» را که به دقت آن کمک می‌کند، تضعیف نماید. بازار پیش‌بینی که نتواند به دلیل موانع قانونی طیف وسیعی از اطلاعات دارای انگیزه را تجمیع کند، ذاتا احتمال کمتری دارد که پیش‌بینی‌های بهینه تولید کند.

چشم‌انداز آینده برای بازارهای پیش‌بینی مانند پلی‌مارکت

مسیر پیش روی پلی‌مارکت و به‌طور کلی صنعت بازارهای پیش‌بینی در حوزه‌های قضایی دارای مقررات، پر از چالش است اما پتانسیل راهکارهای نوآورانه و استقرار در یک بستر مقرراتی روشن‌تر را نیز دارد. تعادل بین حفظ تمرکززدایی و دستیابی به انطباق، مسیر آینده آن را تعریف خواهد کرد.

مسیرهای انطباق با مقررات

برای اینکه بازارهای پیش‌بینی شکوفا شوند و پذیرش گسترده‌تری پیدا کنند، چندین استراتژی بالقوه برای انطباق با مقررات می‌تواند مورد بررسی قرار گیرد:

1. ثبت‌نام به عنوان DCM یا SEF: مستقیم‌ترین راه برای ارائه قراردادهای رویداد به عنوان «معاملات آتی» یا «سوآپ» در ایالات متحده، ثبت‌نام نزد CFTC است. این یک فرآیند بسیار سنگین و پرهزینه است که نیاز به زیرساخت‌های انطباق گسترده دارد. در حال حاضر تعداد کمی از نهادهای بومی کریپتو برای این کار مجهز هستند.
2. تمرکز بر انواع بازار «معاف»: رگولاتورها ممکن است نسبت به بازارهای پیش‌بینی که بر نتایج غیرمالی یا غیرتجاری تمرکز دارند (مانند انتخابات سیاسی یا رویدادهای ورزشی) منعطف‌تر باشند. با این حال، CFTC تاریخاً تمایلی به قائل شدن چنین تمایزاتی نداشته است.
3. بهره‌گیری از فناوری‌های حفظ حریم خصوصی: استفاده از راه‌حل‌های فناورانه مانند اثبات‌های با دانش صفر (Zero-Knowledge Proofs) می‌تواند به پلتفرم‌ها اجازه دهد تا صلاحیت کاربر را بدون افشای داده‌های شخصی ثابت کنند و به نگرانی‌های KYC/AML به روشی نوین پاسخ دهند.
4. شراکت با نهادهای تنظیم‌شده: پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی می‌توانند با موسسات مالی تنظیم‌شده فعلی (مانند کارگزاران یا صرافی‌های ثبت‌شده) همکاری کنند تا محصولات خود را در یک چارچوب قانونی ارائه دهند.

نوآوری در میان عدم قطعیت

علیرغم موانع رگولاتوری، فناوری زیربنایی و مفهوم تجمیع اطلاعات از طریق بازارهای پیش‌بینی همچنان بسیار متقاعدکننده است. نوآوری احتمالاً در چندین حوزه ادامه خواهد یافت:

• سازمان‌های خودگردان غیرمتمرکز (DAOs): بازارهای پیش‌بینی آینده ممکن است حتی بیشتر به ساختارهای DAO تکیه کنند تا به تمرکززدایی واقعی برسند، جایی که هیچ نهاد واحدی مسئول نباشد.
• راهکارهای لایه ۲ و مقیاس‌پذیری: با تکامل فناوری بلاک‌چین، راهکارهای لایه ۲ کارآمدتر تجربه کاربری را بهبود بخشیده و هزینه‌های تراکنش را کاهش می‌دهند.
• تقاضای مداوم برای داده‌های احتمالی لحظه‌ای: کسب‌وکارها، پژوهشگران و افراد همچنان به دنبال پیش‌بینی‌های دقیق و لحظه‌ای هستند. این تقاضای پایدار، فارغ از فضای مقرراتی، باعث توسعه مداوم خواهد شد.

آینده بازارهای پیش‌بینی مانند پلی‌مارکت به رقص ظریفی بین پتانسیل ذاتی آن‌ها برای پیش‌بینی دقیق و چشم‌اندازهای مقرراتی پیچیده و اغلب محدودکننده بستگی دارد. در حالی که دولت‌ها در سراسر جهان با نحوه طبقه‌بندی و نظارت بر ابزارهای مالی غیرمتمرکز دست‌وپنجه نرم می‌کنند، سفر پلی‌مارکت به عنوان یک مطالعه موردی حیاتی در تکامل گسترده‌تر مقررات کریپتو و تأثیر ماندگار دقتِ درک‌شده آن عمل خواهد کرد.