Sa kumperensya ng Kaiko sa Cannes, ibinunyag ng S&P DJI at Kaiko ang mga plano na i-tokenize ang iBoxx U.S. Treasury index sa Canton, ginagawa itong programmable on-chain IP.
Sa kumperensya ng Agora Kaiko sa Cannes noong Marso 31, ibinunyag nina Cameron Drinkwater, Chief Product and Operations Officer ng S&P Dow Jones Indices, at Ambre Soubiran, CEO ng Kaiko, ang isang partnership para i-tokenize ang isa sa mga pangunahing fixed-income benchmark ng S&P, ang iBoxx U.S. Treasury index, sa Canton network, ginagawa ang index mismo na isang programmable on-chain IP product sa halip na isang simpleng price feed.
Inanunsyo ni Kaiko CEO Ambre Soubiran na “Kaiko at S&P DGI, nakipag-partner kami ngayon sa pag-tokenize ng isa sa pinakamalaking benchmark ng S&P, ang iBoxx index, at pagdadala nito sa Canton Network.” Ang hakbang ay sumusunod sa desisyon ng DTCC na dalhin ang U.S. Treasuries nang natively sa Canton (CC), na inilarawan ni Drinkwater bilang “isang natural na pagkakataon para dalhin din namin ang iBoxx Treasury index sa Canton upang bigyan ang mga product developer o counterparty ng tool na gagamitin kasama ang pisikal na underlying na nasa chain din.”
Binigyang-diin ni Soubiran na ito ay “hindi lamang paglalathala ng presyo ng benchmark sa network.” Sa halip, ang S&P ay “aktwal na lumilikha ng isang smart contract token na naglalaman ng lahat ng data ng index,” upang ang mga kliyente ay makatanggap ng “isang smart contract na naglalaman ng data ng index ngunit tahasan ding may paglilisensya at mga bayarin at access control na nakapaloob lahat sa isang smart contract.” Ipinakita niya ito bilang “mas tungkol sa isang distribution play sa halip na isang data play,” na naghahatid ng kumpletong produkto ng index on-chain.
Sinabi ni Drinkwater na ang pagpili ng iBoxx ay “walang pag-aalinlangan” dahil sa paglalagay ng DTCC ng U.S. Treasuries sa Canton, “mayroon kang underlying” at “isang napakaaktibong uri ng institutional trade landscape ng treasury sa Canton” dagdag pa ang “tunay na pangangailangan para sa iBoxx Treasury index na gagamitin bilang underlying para sa paglalabas ng produkto sa Canton chain.”
Para sa S&P, ang pag-tokenize ng mga index bilang buong produkto ng IP ay nagbabago kung paano gumagana ang paglilisensya at ekonomiya. Nagtalo si Drinkwater na “isa sa mga malaking bentahe para sa isang IP issuer na tulad namin on-chain ay mayroon kaming mas mahusay na auditability, visibility sa kung paano ginagamit ang IP, pag-uulat sa kasong ito at… agarang pag-uulat at posibleng komersyal na palitan batay sa smart contract na iyon.” Sa mga tradisyonal na merkado, nabanggit niya, ang S&P ay “umaasa sa naantalang pag-uulat sa mga volume,” na madalas pinagtatalunan, na sinusundan ng “ilang buwan sa pag-aayos ng kontrata,” samantalang on-chain “ang buong timeline ay bumibilis nang malaki” na may “mas kaunting pagkakataon para sa pagtatalo.”
Ikinonekta ni Soubiran ito sa isang mas malawak na pagbabago: “kung mas marami kaming dinadala na capital markets applications on-chain, mas marami kaming dinadala na data on-chain, lalo na ang pribado at IP-protected na data, mas kailangan naming tratuhin ang data bilang isang financial asset.” Ang imprastraktura ng blockchain, aniya, ay nagbibigay-daan sa “traceability ng data at pagtrato sa data bilang isang financial asset at pagsubaybay kung saan napupunta ang data na iyon,” na “mahusay mula sa pananaw ng proteksyon ng IP” at para sa “programmatically” na pamamahala sa monetization ng IP sa mga produkto ng pananalapi.
Batay sa sariling negosyo ng index ng Kaiko, nabanggit niya na maraming kaayusan sa bayarin sa index ang nakatali sa AUM at turnover, na ang mga rekonsilyasyon sa katapusan ng taon ay “medyo manual pa rin.” Ang paglipat ng mga index on-chain ay nagpapahintulot sa mga kumpanya na “on-chain na i-verify kung ano ang AUM na nauugnay sa produkto ng pananalapi na nakaugnay sa iyong index o iyong benchmark” at magbigay-daan sa “araw-araw na koleksyon ng bayad batay sa araw-araw na turnover.” Ito ay, aniya, “hindi kinakailangang isang bagong produkto, ito ay isang bagong paraan lamang ng pamamahagi” ng mga umiiral na benchmark.
Binigyang-diin ng parehong tagapagsalita ang composability bilang isang pangunahing benepisyo ng disenyo na ito. “Ang ideya ng pag-tokenize ng isang index ay para sa mga naglalabas ng produkto… upang ubusin ang produkto ng index na iyon nang natively on-chain at balutin ito sa isang produkto ng pananalapi na nakaugnay sa index,” paliwanag ni Soubiran, tinawag ang aplikasyon ng composability sa mga produkto ng data na “lubos na bago at makapangyarihan.”
Inilarawan ni Drinkwater ang istraktura bilang layered: “maaari mong isipin ang token bilang index at pagkatapos ang smart contract ay nakabalot dito at iyon ang use case, ang mga partikular na tuntunin at kondisyon ng use case, audit rights, atbp.” Ang wrapper na iyon “ay maaaring iakma sa anumang use case na hilingin ng mga kliyente sa amin, ngunit pagkatapos ay paulit-ulit itong magagamit. Ito ay evergreen. Ito ay on-chain.” Kung ihahambing sa modelo ngayon, kung saan “kailangang lumapit sa amin ang mga kliyente para sa bawat use case, ito ay isang bagong iskedyul sa kanilang MSA,” aniya, nag-aalok ito ng “isang napakakinis na proseso ng pagkuha ng bagong produkto na inilabas on-chain, napakabilis na pinapabilis ang mga timeline,” at isang “magagamit muli na imprastraktura na talagang nakikinabang sa lahat ng partido.”
Tungkol sa kung bakit mahalaga ang Canton, itinuro ni Drinkwater ang kakayahan nito na sakupin ang pampubliko at pribadong workflow. Sa mga ganap na pampublikong chain tulad ng Ethereum, “ang pag-uulat na iyon ay magiging pampubliko,” na hindi akma sa “marami sa aming mga use case” tulad ng “private exchange swaps… sa pagitan ng mga institusyon at ayaw nilang maging pampubliko iyon.” Ang setup ng Canton, aniya, ay nagpapahintulot sa pag-uulat na maging “pribado kung kailangan, pampubliko kung saan ito maaaring maging pampubliko, ngunit bumalik pa rin sa amin,” pinag-iisa ang pag-uulat sa iba't ibang use case sa paraang “hindi ito ang kaso sa TradFi.”
Binalangkas ni Soubiran ang mas malawak na layunin bilang pagseserbisyo sa “halos isang bagong addressable market na ang iyong mga kasalukuyang kliyente ay lumilipat sa isang imprastraktura na programmatic at medyo mas disintermediated,” binibigyang-diin na “maraming magagandang bagay ang umiiral sa ating kasalukuyang sistema ng pananalapi,” ngunit ang pagkakataon ay nasa “paggawa ng mga bagay na mas automated… mas programmatic sa paglilipat ng impormasyon, ang paglilipat ng data.”
Inilagay ni Drinkwater ang partnership ng Kaiko at Canton sa loob ng mas mahabang digital asset strategy ng S&P. Naalala niya na ang SPY “ay hindi SPY sa unang dekada ng buhay nito, ngunit ito ay nagtanim ng bandila,” at sinabi na nauunawaan ng S&P “ang kapangyarihan ng paggalaw muna at pagtatatag ng mga tunay na use case sa bagong teknolohiya.” Sa isang brand na “kilala at pinagkakatiwalaan ng mga institusyon at retail,” nais ng S&P “na kumilos muna at maaga kapag mayroon kaming paniniwala sa mga bagong produkto at bagong teknolohiya dahil kailangan naming matatag na maitanim ang aming brand doon bilang isang itinatag na entity.”
Sa nakaraang taon, aniya, ang S&P ay “lubhang mapanuri” na pinili ang “mga high-quality player bilang mga kasosyo at inilalagay ang IP on-chain kung saan nakita namin ang napakapartikular at nasasalat na mga use case,” binanggit ang on-chain S&P 500 token sa Centrifuge at ang Digital Markets 50 index sa Genari na pinagsasama ang blockchain-exposed na mga equity at cryptocurrency sa isang istraktura na “mahirap gayahin sa TradFi.” Gayunpaman, ipinahiwatig niya na “pinaka-excited siya sa inobasyon na itinutulak namin ngayon” sa mga token na nakabalot sa mga smart contract na “iniakma sa mga use case, ngunit extensible at evergreen on-chain,” dahil ito ay “nagbubukas ng napakaraming use case at scalability ng aming IP.”