Bakit Nakakabit ang Pagganap ng MSTR Stock sa Bitcoin?

Ang Estratehikong Pivot: Ang Transpormasyon ng MicroStrategy Bilang Isang Bitcoin Proxy

Ang MicroStrategy (MSTR), na dati ay kilala pangunahin bilang isang enterprise software company, ay dumaan sa isang malalim na transpormasyon, muling ipinuwesto ang sarili bilang isang de facto publicly traded proxy para sa Bitcoin (BTC). Ang estratehikong pivot na ito, na nagsimula noong Agosto 2020, ay hindi mapaghihiwalay na nag-ugnay sa performance ng stock ng kumpanya sa pabago-bagong paggalaw ng presyo ng nangungunang cryptocurrency sa mundo. Ang pag-unawa sa malalim na koneksyong ito ay nangangailangan ng eksplorasyon sa mga motibasyon ng MicroStrategy, ang natatanging operational strategy nito, at ang mga kasunod na implikasyon sa pananalapi at merkado.

Ang Genesis ng Bitcoin Strategy ng MicroStrategy

Ang paglalakbay ng MicroStrategy sa Bitcoin ecosystem ay nagsimula sa ilalim ng bisyonaryong pamumuno ng co-founder at dating CEO nito na si Michael Saylor, na nananatiling isang mahalagang pigura bilang Executive Chairman. Ang unang pagpasok ng kumpanya sa Bitcoin ay hindi lamang isang mapagsamantalang trade kundi isang malalim na pinag-isipang estratehikong alokasyon ng kanilang treasury reserves.

Isang Paghahanap para sa Mas Mahusay na Treasury Reserve Asset

Noong unang bahagi ng 2020, ang management team ng MicroStrategy, tulad ng maraming corporate treasurer, ay naharap sa mga hamon kaugnay ng tradisyonal na cash holdings. Ang mababang interest rates, quantitative easing, at mga alalahanin tungkol sa inflationary pressures sa mga fiat currency ay nagtulak sa paghahanap ng mga alternatibong asset na maaaring magpanatili at potensyal na magpalago ng kapital sa mahabang panahon. Ipinahayag ni Michael Saylor ang paniniwala na ang tradisyonal na cash ay isang "depreciating asset" sa paglipas ng panahon.

Ang Bitcoin ang naging napiling solusyon dahil sa ilang mga katangian nito:

• Scarcity (Kakulangan): Isang fixed supply cap na 21 milyong coins.
• Decentralization (Desentralisasyon): Ligtas sa manipulasyon ng central bank o arbitraryong pagkumpiska ng gobyerno.
• Store of Value: Madalas ihambing sa "digital gold," na nag-aalok ng hedge laban sa implasyon.
• Global Accessibility: Isang network na walang hangganan at hindi nangangailangan ng pahintulot (permissionless).
• Technological Innovation: Kinakatawan nito ang isang paradigm shift sa pananalapi at teknolohiya.

Paunang Pamumuhunan at Publikong Komitment

Ang unang makabuluhang Bitcoin acquisition ng MicroStrategy ay inanunsyo noong Agosto 2020, sa pagbili ng 21,454 BTC sa halagang $250 milyon. Sinundan ito ng isa pang malaking pamumuhunan na $175 milyon noong Setyembre 2020. Ang mga unang hakbang na ito ay naging mahalaga hindi lamang dahil sa kanilang laki, kundi dahil sa malinaw at pampublikong komitment ng kumpanya sa Bitcoin bilang kanilang pangunahing treasury reserve asset.

Ang komitment na ito ay lumampas sa simpleng alokasyon ng asset; nag-evolve ito sa isang pundamental na muling pagtukoy ng corporate strategy ng kumpanya. Si Michael Saylor ay naging isa sa mga pinaka-vocal na tagapagsalita para sa Bitcoin, ginagamit ang corporate platform ng MicroStrategy upang turuan ang mga institusyon at ang publiko tungkol sa mga benepisyo nito.

Nagbabagong Corporate Identity

Sa paglipas ng panahon, ang laki ng Bitcoin holdings kumpara sa tradisyonal na software business ng MicroStrategy ay nagsimulang matabunan ang orihinal nitong operasyon. Habang ang enterprise analytics at mobility software division ay patuloy na gumagana at kumikita, ang naratibo sa paligid ng MSTR stock ay halos ganap nang lumipat sa Bitcoin strategy nito. Binago nito ang MicroStrategy mula sa isang software company na may Bitcoin sa balance sheet nito tungo sa isang "Bitcoin development company" na nagpapatakbo rin ng isang software business.

Ang Mekanismo ng Bitcoin Holdings ng MSTR

Ang akumulasyon strategy ng MicroStrategy para sa Bitcoin ay kapwa agresibo at multifaceted, gumagamit ng iba't ibang financial instruments upang makakuha at humawak ng papalaking halaga ng cryptocurrency.

Sustained Accumulation Strategy

Mula nang unang bumili, ang MicroStrategy ay nagpatuloy sa isang pare-parehong estratehiya ng pagkuha ng Bitcoin, anuman ang pabago-bagong kalagayan ng merkado. Ang "Bitcoin First" na diskarte na ito ay nagpakita na ang kumpanya ay:

1. Gumagamit ng excess cash flow mula sa software business nito: Bagama't hindi ito ang pangunahing source, nagbibigay ito ng baseline para sa patuloy na akumulasyon.
2. Nangangalap ng kapital sa pamamagitan ng debt offerings: Ito ay naging isang malaking mekanismo ng pagpopondo. Ang MicroStrategy ay nag-isyu ng convertible senior notes at secured term loans, madalas na ang Bitcoin ang nagsisilbing collateral, upang pondohan ang mga pagbili nito. Ito ay nagpapasok ng leverage component sa Bitcoin exposure nito.
3. Nagsasagawa ng at-the-market (ATM) equity offerings: Nagbenta rin ang kumpanya ng sarili nitong stock upang makalikom ng kapital partikular para sa pagbili ng mas maraming Bitcoin, na humahantong sa dilution ng shares ngunit nagpapataas ng BTC holdings nito.

Laki ng Holdings

Bilang resulta ng paulit-ulit na estratehiyang ito, nakalikom ang MicroStrategy ng isa sa pinakamalaking corporate Bitcoin treasuries sa buong mundo. Ang eksaktong bilang ng Bitcoin na hawak nila ay dynamic at regular na ina-update ng kumpanya sa mga financial disclosures at pampublikong anunsyo. Ang mga holdings na ito ay kumakatawan sa isang malaking bahagi ng kabuuang asset value ng kumpanya, na madalas na bumubuo sa 80-90% o higit pa ng market capitalization nito, depende sa presyo ng Bitcoin.

Accounting Treatment at Financial Reporting

Ang accounting para sa Bitcoin sa balance sheet ng MicroStrategy ay isang kritikal na aspeto na nakakaapekto sa financial statements nito. Sa ilalim ng kasalukuyang U.S. Generally Accepted Accounting Principles (GAAP), ang Bitcoin ay itinuturing na isang "intangible asset with an indefinite useful life." Ang klasipikasyong ito ay may malaking implikasyon:

• Impairment Charges: Kung ang fair market value ng Bitcoin ay bumaba sa carrying cost nito (ang presyo kung kailan ito nakuha), ang kumpanya ay obligadong mag-record ng impairment charge. Ito ay isang non-cash expense na nagpapababa sa naiulat na net income at maaaring humantong sa mga naiulat na lugi, kahit na kumikita ang tradisyonal na software business ng kumpanya.
• Walang Upward Revaluation: Sa kabilang banda, kung ang presyo ng Bitcoin ay tumaas sa carrying cost nito, hindi pinapayagan ng GAAP ang kumpanya na muling suriin ang halaga ng asset paitaas hanggang sa ito ay maibenta. Nangangahulugan ito na ang mga malalaking kita sa market price ng Bitcoin ay hindi makikita sa naiulat na kita hanggang sa magkaroon ng benta, bagama't makikita ang mga ito sa balance sheet disclosures ng kumpanya.
• Epekto sa Valuation: Ang mga investor ay madalas na tumitingin lampas sa GAAP net income para sa MicroStrategy at mas nakatuon sa pinagbabatayang halaga ng Bitcoin holdings nito at ang kalusugan ng mga obligasyon sa utang nito.

Kung Bakit Nagsisilbing Bitcoin Proxy ang MSTR

Ang phenomenon ng MSTR stock na gumaganap bilang isang Bitcoin proxy ay direktang resulta ng estratehikong alokasyon nito at ang tugon ng merkado dito.

Dominansya ng Bitcoin Holdings sa Valuation

Ang pinakasimpleng dahilan kung bakit nagsisilbing Bitcoin proxy ang MSTR ay ang napakalaking halaga ng Bitcoin holdings nito kumpara sa enterprise value nito. Kapag ang pangunahing asset ng isang kumpanya ay isang napaka-volatile at likidong digital currency, ang presyo ng stock nito ay likas na susunod sa paggalaw ng asset na iyon.

• Valuation Model Shift: Ang mga tradisyonal na valuation model para sa mga software company (hal. price-to-earnings, revenue multiples) ay nagiging mas hindi kaugnay para sa MSTR. Sa halip, madalas sinusuri ng mga analyst at investor ang MSTR batay sa "net asset value" (NAV) nito na nagmula sa Bitcoin stack nito, na inayos para sa utang at ang halaga ng operating software business nito.
• Maliit na Epekto ng Software Business: Bagama't ang software business ay nagpapasok ng kita at nagbibigay ng cash flow, ang kontribusyon nito sa kabuuang market capitalization ng MicroStrategy ay maliit lamang kung ihahambing. Ang mga anunsyo tungkol sa mga bagong software product, partnerships, o quarterly earnings para sa software division ay kadalasang may marginal at panandaliang epekto lamang sa presyo ng stock, lalo na kapag itinabi sa malalaking paggalaw ng presyo ng Bitcoin.

Persepsyon ng Merkado at Gawi ng Investor

Lalong kinikilala ng mga investor ang MSTR bilang isang direkta, bagaman leveraged, na paraan upang magkaroon ng exposure sa Bitcoin sa pamamagitan ng isang tradisyonal na equity market vehicle.

• Accessibility para sa Tradisyonal na Investors: Bago ang pagdating ng spot Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETFs), ang MSTR ay nag-alok ng pamilyar at regulated na landas para sa mga institusyonal na investor at indibidwal na maaaring nag-aalangan o hindi direktang makabili at makahawak ng Bitcoin. Ang pagbili ng MSTR stock sa pamamagitan ng isang brokerage account ay madalas na mas simple kaysa sa pag-set up ng isang crypto exchange account at pamamahala ng mga private key.
• Leveraged Exposure: Ang estratehiya ng MicroStrategy sa paggamit ng utang upang bumili ng Bitcoin ay nagbibigay ng isang anyo ng leveraged exposure. Kung tumaas ang presyo ng Bitcoin, ang halaga ng holdings ng MSTR ay mas tumataas kumpara sa equity nito, na potensyal na humahantong sa mas magandang performance kumpara sa simpleng paghawak ng Bitcoin nang direkta. Sa kabilang banda, pinapalaki rin ng leverage na ito ang mga lugi tuwing bumababa ang presyo ng Bitcoin.
• Sentiment Indicator: Ang stock ng MSTR ay madalas na sumasabay sa Bitcoin, na sumasalamin sa mas malawak na sentimyento ng merkado sa cryptocurrency. Ang rally sa Bitcoin ay halos laging nagreresulta sa rally para sa MSTR, at vice-versa.

Kawalan ng Diversification (mula sa pananaw ng Bitcoin)

Mula sa pananaw ng isang investor na pangunahing naghahanap ng Bitcoin exposure, ang MSTR ay nag-aalok ng kaunting diversification palayo sa Bitcoin. Bagama't ito ay isang kumpanya at hindi isang purong asset, ang kalusugan ng pananalapi at presyo ng stock nito ay labis na nakasentro sa performance ng nag-iisang digital asset na ito. Ang operational business ay nagsisilbi lamang na legal na balot at ilang operational leverage, ngunit hindi makabuluhang portfolio diversification.

Ang Implikasyon sa Pananalapi para sa MicroStrategy

Ang natatanging estratehiyang ito ay may malalim na implikasyon sa pananalapi para sa MicroStrategy, na humuhubog sa financial statements, balance sheet, at risk profile nito.

Pabago-bagong Performance ng Stock

Ang pinaka-halatang implikasyon ay ang matinding volatility ng presyo ng stock ng MSTR. Ang correlation coefficient nito sa Bitcoin ay madalas na napakataas, na nangangahulugang ang pang-araw-araw, lingguhan, at buwanang paggalaw ng presyo nito ay malapit na sumasalamin sa BTC. Dahil dito, ang MSTR ay isang high-beta stock, na may posibilidad na magkaroon ng dramatikong pagtaas at pagbaba.

Debt Structure at Financing Risks

Ang pag-asa ng MicroStrategy sa utang upang pondohan ang mga pagbili ng Bitcoin ay nagpapasok ng malaking panganib.

• Interest Expense: Ang kumpanya ay may mga gastos sa interes sa mga natitirang utang nito, na dapat bayaran anuman ang presyo ng Bitcoin.
• Collateral Risk: Ang ilan sa mga utang nito ay sinisiguro ng Bitcoin. Ang isang malubha at matagal na pagbaba sa presyo ng Bitcoin ay maaaring mag-trigger ng margin calls o mangailangan sa kumpanya na magbigay ng karagdagang collateral, na potensyal na pilitin silang magbenta ng ilan sa kanilang Bitcoin holdings sa ilalim ng hindi kanais-nais na kondisyon ng merkado upang matugunan ang mga obligasyon.
• Refinancing Risk: Habang nagma-mature ang mga utang, kailangang i-refinance o bayaran ito ng MicroStrategy. Ang kakayahang gawin ito nang mahusay ay depende sa kondisyon ng merkado, interest rates, at ang napapansing halaga ng kanilang Bitcoin assets sa oras na iyon.

Share Dilution

Ang paggamit ng equity offerings upang pondohan ang mga pagbili ng Bitcoin ay humahantong sa share dilution. Nangangahulugan ito na ang mga kasalukuyang shareholder ay may mas maliit na porsyento ng pagmamay-ari sa kumpanya matapos mag-isyu ng mga bagong shares. Bagama't ang estratehiyang ito ay nagpahintulot sa MicroStrategy na palawakin ang Bitcoin holdings nito, hinahati rin nito ang halaga ng kumpanya, kabilang ang Bitcoin stack nito, sa mas malaking bilang ng shares, na maaaring makaapekto sa per-share growth metrics.

Epekto sa Naiulat na Kita (Reported Earnings)

Gaya ng tinalakay, ang GAAP accounting treatment para sa Bitcoin ay humahantong sa non-cash impairment charges kapag ang presyo ng Bitcoin ay bumaba sa acquisition cost nito. Ang mga gastusing ito ay maaaring magresulta sa malalaking naiulat na net loss para sa MicroStrategy, kahit na ang operating business nito ay may positibong cash-flow. Ang pagkakaibang ito sa pagitan ng naiulat na GAAP earnings at ang tunay na ekonomikong realidad ng Bitcoin value ng kumpanya ay madalas na nangangailangan sa mga investor na gumamit ng alternatibong valuation methodologies.

Mga Panganib at Oportunidad sa Estratehiya ng MSTR

Ang Bitcoin-centric na estratehiya ng MicroStrategy ay kinatatanggalan ng parehong malalaking panganib at natatanging mga oportunidad.

Mga Pangunahing Panganib (Key Risks):

1. Bitcoin Price Volatility: Ang pinaka-halatang panganib. Ang isang matagal na bear market sa Bitcoin ay direkta at malubhang makaapekto sa presyo ng stock ng MSTR, halaga ng asset, at potensyal na kakayahan nitong magbayad ng utang.
2. Regulatoryong Landscape: Ang nagbabagong mga regulatory framework para sa mga cryptocurrency ay maaaring makaapekto sa legalidad, accessibility, o persepsyon ng merkado sa Bitcoin, na magbubunga ng epekto sa halaga nito at, dahil dito, sa MSTR.
3. Impairment Charges at Accounting Rules: Ang kasalukuyang accounting treatment ay maaaring magpalabo sa tunay na performance ng pananalapi ng kumpanya at lumikha ng malalaking naiulat na lugi, na maaaring magpahina ng loob sa ilang mga investor.
4. Debt Servicing at Liquidation Risk: Kung ang presyo ng Bitcoin ay bumagsak nang husto, ang MicroStrategy ay maaaring makaranas ng pressure mula sa mga nagpapautang, na potensyal na humantong sa sapilitang pagbebenta ng Bitcoin upang matugunan ang mga obligasyon, na sisira sa long-term accumulation strategy nito.
5. Kompetisyon mula sa Bitcoin ETFs: Ang pagpapakilala ng spot Bitcoin ETFs ay nagbigay ng mga alternatibo, na potensyal na mas simple at may mas mababang fees, upang makakuha ng Bitcoin exposure, na maaaring magpabawas sa natatanging apela ng MSTR bilang isang proxy.
6. Security Risks: Habang gumagamit ang MicroStrategy ng matitinding security measures para sa Bitcoin holdings nito, ang mga likas na panganib kaugnay ng digital asset custody (hal. hacking, pagkawala ng keys) ay nananatiling isang alalahanin.

Mga Pangunahing Oportunidad (Key Opportunities):

1. Leveraged Upside: Sa pamamagitan ng paggamit ng utang, ang MicroStrategy ay nag-aalok ng isang leveraged play sa Bitcoin. Kung ang presyo ng Bitcoin ay tumaas nang malaki, ang stock ng MSTR ay may potensyal na mag-outperform sa isang direktang pamumuhunan sa BTC.
2. First-Mover Advantage at Brand Recognition: Itinatag ng MicroStrategy ang sarili bilang pioneer na corporate Bitcoin treasury holder, na nakakuha ng malaking brand recognition sa loob ng crypto space.
3. Institutional Investment Vehicle: Para sa mga institusyon na may mga mandate laban sa direktang pamumuhunan sa crypto, ang MSTR ay nag-aalok ng isang compliant na paraan upang magkaroon ng exposure sa pamamagitan ng regulated equity markets.
4. Potensyal para sa Integrated Bitcoin Services: Sa mahabang panahon, maaaring i-integrate ng MicroStrategy ang Bitcoin at Lightning Network technologies sa kanilang enterprise software offerings, na lilikha ng mga bagong revenue streams at magdadagdag ng halaga lampas sa paghawak lamang ng BTC.
5. Aktibong Pamamahala (vs. Passive ETF): Hindi tulad ng isang passive ETF, ang management ng MicroStrategy ay maaaring aktibong magdesisyon sa paglikom ng kapital, pag-isyu ng utang, at timing ng mga pagbili, sa pagtatangkang i-optimize ang Bitcoin acquisition strategy nito.

Paghahambing ng MSTR sa Ibang Bitcoin Investment Vehicles

Ang pag-usbong ng iba't ibang investment vehicles para sa Bitcoin exposure ay nangangailangan ng paghahambing upang maunawaan ang natatanging posisyon ng MSTR.

• Spot Bitcoin ETFs: Ang mga pondong ito ay direktang humahawak ng Bitcoin at nag-iisyu ng mga shares na kumakatawan sa fractional ownership.

  • Kalamangan (Pros): Karaniwang mas mababang fees, direktang custody ng mga regulated third parties, walang "premium/discount" sa NAV (dahil ang mga ito ay open-ended), walang leverage, mas simpleng pamumuhunan.
  • Kahinaan (Cons): Walang leverage, maaaring hindi mag-alok ng karagdagang benepisyo lampas sa purong BTC exposure.
  • MSTR vs. ETFs: Ang MSTR ay nag-aalok ng leveraged exposure at potensyal para sa aktibong pamamahala at integration sa isang software business, ngunit may kasamang mas mataas na operational risks at potensyal na premium/discount sa underlying NAV nito.

• Bitcoin Mining Stocks: Mga kumpanya tulad ng Marathon Digital Holdings o Riot Platforms.

  • Kalamangan (Pros): Exposure sa Bitcoin ecosystem, potensyal para sa operational leverage sa pamamagitan ng mining efficiency.
  • Kahinaan (Cons): Operational costs, hardware depreciation, konsumo ng enerhiya, hash rate competition, regulatory risks na partikular sa mining.
  • MSTR vs. Miners: Ang MSTR ay isang direct holder, habang ang kita ng mga miner ay nakasalalay sa mining difficulty, gastos sa enerhiya, at presyo ng Bitcoin, na nagbibigay dito ng ibang risk profile.

• Direktang Pagmamay-ari ng Bitcoin: Pagbili ng Bitcoin nang direkta sa pamamagitan ng exchange at paghawak nito sa isang self-custodied wallet o sa isang exchange.

  • Kalamangan (Pros): Ganap na kontrol, walang fees lampas sa trading, walang counterparty risk (kung self-custody).
  • Kahinaan (Cons): Responsibilidad sa seguridad, teknikal na pagiging kumplikado para sa ilan, hindi accessible sa lahat ng institutional investors.
  • MSTR vs. Direkta: Ang MSTR ay nag-aalok ng regulated at tradisyonal na entry point sa merkado, ngunit may dagdag na corporate overhead, leverage, at potensyal na accounting quirks.

• Closed-End Funds (hal. GBTC bago ang ETF conversion): Mga pondong humahawak ng Bitcoin ngunit nate-trade sa iba't ibang premium o discount sa kanilang Net Asset Value (NAV) dahil sa kanilang closed-end structure.

  • Kalamangan (Pros): Nagbigay ng maagang access para sa mga institutional investor.
  • Kahinaan (Cons): Madalas na-trade sa malalaking premium o discount, hindi likidong redemption mechanisms.
  • MSTR vs. GBTC (lumang modelo): Konsistent na itinaguyod ng MSTR ang isang agresibong acquisition strategy at gumamit ng leverage, na nag-aalok ng ibang value proposition kaysa sa isang static at closed-end fund.

Ang Outlook sa Hinaharap at Potensyal na Evolusyon ng MSTR

Ang hinaharap ng MicroStrategy ay nananatiling nakatali sa trajectory ng Bitcoin. Si Michael Saylor at ang pamunuan ng kumpanya ay paulit-ulit na nagpahayag ng kanilang komitment sa Bitcoin strategy, na nagpapahiwatig ng patuloy na akumulasyon kung saan ito posible.

Patuloy na Bitcoin Accumulation

Ang nakasaad na layunin ay patuloy na kumuha ng Bitcoin gamit ang available na cash flow, utang, at equity offerings. Ipinapahiwatig nito na ang identidad ng kumpanya bilang isang Bitcoin proxy ay magpapatuloy, at ang performance ng stock nito ay patuloy na magkakaroon ng malakas na ugnayan sa BTC.

Integration sa Software Offerings

Bagama't kasalukuyang maliit na salik pa lamang, mayroong long-term potential para sa MicroStrategy na i-integrate ang Bitcoin at mga kaugnay na teknolohiya (tulad ng Lightning Network) sa kanilang enterprise analytics at business intelligence software. Maaari itong lumikha ng mga bagong produkto, serbisyo, at revenue streams, na potensyal na nagpapakalat sa value proposition ng kumpanya lampas sa simpleng paghawak ng BTC. Gayunpaman, ang aspetong ito ay espekulatibo pa lamang at mangangailangan ng malaking inobasyon at pagtanggap ng merkado.

Market Premium/Discount sa Bitcoin Holdings

Ang presyo ng stock ng MSTR ay madalas na nate-trade sa alinman sa premium o discount kumpara sa underlying value ng Bitcoin holdings nito, pagkatapos i-adjust para sa utang at operating business.

• Premium: Maaaring sumalamin sa sigla ng merkado, ang napapansing halaga ng pamumuno ni Saylor, ang mga benepisyo ng leveraged exposure, o limitadong alternatibong access points (noong una).
• Discount: Maaaring magmula sa mga alalahanin sa utang, regulatory risk, o kompetisyon mula sa mga bagong investment vehicles tulad ng spot ETFs. Ang pagsubaybay sa premium o discount na ito ay nagbibigay ng insight sa kung paano pinahahalagahan ng merkado ang natatanging diskarte ng MicroStrategy kumpara sa simpleng paghawak ng Bitcoin.

Sa madaling salita, ang MicroStrategy ay nakagawa ng isang natatanging niche sa mundo ng pananalapi. Ang matapang nitong pivot ay nagpabago rito bilang isang investment vehicle kung saan ang tradisyonal na software business ay nagsisilbing suportang haligi para sa pangunahing misyon nito: ang pag-iipon at paghawak ng Bitcoin. Para sa mga investor na naghahanap ng leveraged exposure sa Bitcoin sa pamamagitan ng isang publicly traded company, ang MSTR ay nananatiling isang prominenteng, bagama't volatile, na opsyon. Ang tagumpay nito, at samakatuwid ang performance ng stock nito, ay patuloy na pangunahing itatakda ng pagtaas at pagbaba ng Bitcoin market.