La nouvelle obligation municipale américaine adossée au Bitcoin, une première en son genre, du New Hampshire est désormais un pas de plus vers la réalité après avoir reçu une notation de Moody’s Investors Service mardi.
Dans un communiqué mardi, Moody's a attribué au projet d'obligation Bitcoin du New Hampshire une notation provisoire Ba2, qui se situe dans la catégorie « spéculative » et indique que les obligations présenteront un risque de crédit substantiel.
Une évaluation de la notation pourrait être considérée comme une étape clé pour l'obligation proposée. Les notations obligataires offrent aux institutions un moyen d'évaluer le risque de crédit et d'orienter leurs décisions. Certains investisseurs institutionnels ont des mandats ne leur permettant d'investir que dans des actifs de qualité investissement.
Une notation provisoire indique que Moody's a déjà examiné tous les documents nécessaires pour rendre son verdict, mais attend des documents légaux finaux pour rendre son jugement définitif.
L'étape suivante est généralement la fixation du prix du produit avant son entrée sur le marché, bien que cette obligation particulière n'ait pas encore de date de lancement officielle.
La notation Ba2 place ce projet un cran en dessous du statut d'investissement de qualité, signalant aux investisseurs qu'il s'agit d'un investissement spéculatif. Moody's a cité la volatilité du Bitcoin comme raison principale de sa notation de risque.
« Notre analyse inclut diverses hypothèses cohérentes avec notre méthodologie, y compris un taux d'avance de 72,06 % et une période d'exposition de deux jours, correspondant à une notation Ba2 pour le collatéral Bitcoin. Le taux d'avance reflète une évaluation de la volatilité historique et de la liquidité du Bitcoin », a écrit Moody's.
Les données indiquent que la volatilité du Bitcoin a connu une baisse progressive au fil du temps, bien qu'elle reste supérieure à celle d'actifs comme l'or et certains indices boursiers.
« La volatilité du Bitcoin a connu une tendance à la baisse significative, mais elle reste nettement supérieure à celle du Nasdaq-100 et de l'or, en raison de facteurs idiosyncratiques spécifiques à l'écosystème crypto », a écrit S&P Global dans un rapport plus tôt ce mois-ci.
La New Hampshire Business Finance Authority (BFA) a approuvé le projet d'obligation municipale adossée au Bitcoin de l'État en novembre, affirmant qu'il deviendrait le premier État au monde à émettre un tel projet.
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La BFA a précisé que le projet débuterait avec 100 millions de dollars d'obligations, le produit permettant aux entreprises d'emprunter contre du Bitcoin sur-collatéralisé.
BitGo Trust Company Inc. agit en tant que dépositaire pour le collatéral BTC, tandis que le projet a été conçu par le gestionnaire d'actifs Wave Digital Assets en partenariat avec le spécialiste obligataire Rosemawr Management.
La BFA du New Hampshire a déclaré que les frais générés par le programme « soutiendront la création du Fonds de développement économique Bitcoin, permettant à l'autorité de réinvestir dans des programmes qui favorisent la croissance des entreprises et l'innovation financière à travers le New Hampshire ».
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