Le gouverneur de la Réserve fédérale américaine, Michael Barr, a déclaré mardi que des règles plus claires pour les stablecoins américains pourraient accélérer la croissance du marché, mais a averti que les régulateurs devaient encore aborder les risques de blanchiment d'argent, les risques de ruée bancaire et les protections des consommateurs lors de la mise en œuvre de la loi Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS).
S'exprimant lors d'un événement de la Federalist Society sur la réglementation des stablecoins, Barr a déclaré que la loi apportait une "clarté nécessaire" aux émetteurs, mais qu'une "grande partie dépendra de la manière dont les régulateurs fédéraux et étatiques mettront en œuvre la loi".
Barr a indiqué que les stablecoins sont encore principalement utilisés pour le trading de cryptomonnaies et comme réserve de valeur en dollars américains sur certains marchés étrangers, bien qu'ils puissent également réduire les coûts des envois de fonds, accélérer le traitement du financement commercial et aider les entreprises à gérer leurs opérations de trésorerie. Il a également souligné le risque que des acteurs malveillants achètent des stablecoins sur les marchés secondaires sans vérification d'identité, et a déclaré que les émetteurs pourraient être tentés de rechercher des rendements plus élevés sur les actifs de réserve d'une manière qui saperait la confiance en période de stress.
Les remarques de Barr interviennent alors que les agences américaines passent de la législation à l'élaboration de règles. Le Département du Trésor américain a ouvert un deuxième cycle de commentaires publics sur la mise en œuvre de la loi GENIUS en septembre 2025, affirmant que la loi devait être traduite en règles qui à la fois encouragent l'innovation et traitent le financement illicite, les protections des consommateurs et les risques pour la stabilité financière.
Michelle Bowman, vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, a déclaré aux législateurs en février que les régulateurs bancaires travaillaient déjà sur les règles de capital et de liquidité pour les émetteurs de stablecoins, et Travis Hill, président de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), a déclaré en mars que l'agence ne s'attendait pas à ce que les stablecoins reçoivent une assurance-dépôts en vertu de la loi.
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Le discours de Barr indique où les batailles de mise en œuvre pourraient se situer. Il a souligné les règles sur les actifs de réserve, l'arbitrage réglementaire, l'étendue des activités des émetteurs au-delà de l'émission, les exigences de capital et de liquidité, les contrôles de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et les normes de protection des consommateurs comme les questions clés qui restent à résoudre.
La loi GENIUS, promulguée le 18 juillet 2025, a créé un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement aux États-Unis. La loi exige des émetteurs qu'ils maintiennent une garantie un pour un avec des actifs de réserve tels que des dollars américains et des bons du Trésor, et devrait entrer en vigueur 18 mois après sa signature ou 120 jours après l'achèvement des règles finales de l'agence.
Le discours de Barr a également replacé le débat sur les stablecoins dans un contexte historique. Il a déclaré que la monnaie privée avait une "longue et douloureuse histoire" lorsque les garanties sont faibles, citant l'ère de la banque libre aux États-Unis, la Panique de 1907, le stress des fonds du marché monétaire pendant la crise financière mondiale et le choc du COVID-19, ainsi que les pressions récentes sur la valorisation des stablecoins comme raisons d'être prudent concernant tout actif commercialisé comme rachetable au pair sur demande.
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