दुबई के वर्चुअल एसेट्स रेगुलेटरी अथॉरिटी (VARA) ने क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव्स (ETDs) के लिए एक नया नियामक ढाँचा पेश किया है, जिसमें बताया गया है कि लाइसेंस प्राप्त क्रिप्टो कंपनियाँ अमीरात में इन उत्पादों की पेशकश कैसे कर सकती हैं।
कॉइनटेलीग्राफ के साथ साझा की गई मंगलवार की घोषणा में, VARA के एक्सचेंज सर्विसेज रूलबुक के संस्करण 2.1 में निर्धारित इस ढाँचे में ग्राहक उपयुक्तता, लीवरेज और मार्जिन नियंत्रण, परिसंपत्ति पृथक्करण, प्रकटीकरण मानक और नियामक हस्तक्षेप शक्तियों को कवर करने वाली आवश्यकताएँ बताई गई हैं।
VARA ने कहा कि यह ढाँचा दुबई में एक्सचेंज सेवाएँ प्रदान करने वाले लाइसेंस प्राप्त वर्चुअल एसेट सर्विस प्रोवाइडर्स (VASPs) पर लागू होता है।
यह अपडेट दुबई के क्रिप्टो बाजार के उच्च-जोखिम वाले कोने के चारों ओर अधिक औपचारिक सुरक्षा प्रदान करता है, क्योंकि अमीरात स्पॉट ट्रेडिंग से आगे के नियमों का निर्माण कर रहा है।
VARA के जनरल काउंसल रूबेन बोंबार्डी ने कहा, “डेरिवेटिव्स वर्चुअल एसेट बाजारों के विकास में एक स्वाभाविक अगला कदम हैं, लेकिन वे शासन के उच्च मानक की माँग करते हैं।”
VARA के एक प्रवक्ता ने कॉइनटेलीग्राफ को बताया कि यह ढाँचा जोखिम-आधारित नियंत्रणों के अधीन संस्थागत और खुदरा दोनों तरह की भागीदारी की अनुमति देता है।
प्रवक्ता ने कहा, “खुदरा निवेशकों को पहुँच की अनुमति दी जा सकती है,” लेकिन यह “कठोर उपयुक्तता आकलन, जिसमें अनुभव, वित्तीय स्थिति और जोखिम सहनशीलता शामिल है,” के साथ-साथ बढ़ी हुई प्रकटीकरण आवश्यकताओं पर भी निर्भर है।
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खुदरा लीवरेज को “अधिकतम 5:1 (न्यूनतम 20% प्रारंभिक मार्जिन)” पर सीमित किया गया है, जबकि फर्मों को उन उत्पादों तक पहुँच को प्रतिबंधित करना आवश्यक है जो किसी दिए गए ग्राहक खंड के लिए उपयुक्त नहीं हैं।
5:1 की यह सीमा कुछ ऑफशोर क्रिप्टो डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म पर दी जाने वाली लीवरेज स्तरों से कम है।
बिनेंस और बायबिट जैसे एक्सचेंजों ने पहले कुछ अनुबंधों पर 100 गुना या उससे अधिक का अधिकतम लीवरेज दिया था, जो VARA के ढाँचे में खुदरा जोखिम के प्रति अधिक रूढ़िवादी दृष्टिकोण को उजागर करता है।
प्रवक्ता ने आगे कहा कि VARA के पास बाजार के तनाव या अव्यवस्थित व्यापार की अवधि के दौरान हस्तक्षेप करने का व्यापक अधिकार है, जिसमें प्रणालीगत प्रभाव के जोखिम भी शामिल हैं। उपायों में उत्पादों को निलंबित करना और स्थिति परिसमापन की आवश्यकता से लेकर मार्जिन आवश्यकताओं को बढ़ाना और बीमा फंड जैसे जोखिम नियंत्रणों को मजबूत करना शामिल है।
प्रवक्ता ने कहा कि तत्काल परिदृश्यों में, नियामक बाजार में व्यवधान को सीमित करने के लिए “बिना पूर्व सूचना के तत्काल कार्रवाई की आवश्यकता कर सकता है।”
यह रोलआउट यूएई में विनियमित परिस्थितियों में क्रिप्टो डेरिवेटिव्स पेश करने के पहले के प्रयासों का अनुसरण करता है।
2024 में, क्रिप्टो एक्सचेंज OKX ने ऐसे उत्पादों की पेशकश केवल योग्य और संस्थागत निवेशकों को की थी जो कठोर पात्रता मानदंडों को पूरा करते थे, जिससे यह उजागर होता है कि नया ढाँचा विनियमित परिस्थितियों में पहुँच का विस्तार कैसे करता है।
जुलाई 2025 में, क्रिप्टो एक्सचेंज OKX ने VARA ढाँचे के तहत खुदरा पहुँच के लिए फ्यूचर्स, ऑप्शंस और परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स का एक पायलट कार्यक्रम शुरू किया, जिसमें 5 गुना तक का लीवरेज था।
नई रूलबुक उन शुरुआती प्रयासों को औपचारिक रूप देती है और उनका विस्तार करती है, लाइसेंस प्राप्त फर्मों में मानकीकृत आवश्यकताएँ निर्धारित करती है और स्पष्ट, लागू करने योग्य शर्तों के तहत पहुँच का विस्तार करती है।
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