यूएस फेडरल रिजर्व के गवर्नर माइकल बार ने मंगलवार को कहा कि स्पष्ट अमेरिकी स्टेबलकॉइन नियम बाजार की वृद्धि को गति दे सकते हैं, लेकिन उन्होंने चेतावनी दी कि नियामकों को यूएस स्टेबलकॉइन के लिए राष्ट्रीय नवाचार का मार्गदर्शन और स्थापना (जेनियस) अधिनियम को लागू करते समय अभी भी धन-शोधन के जोखिमों, बैंक रन के जोखिमों और उपभोक्ता सुरक्षा उपायों को संबोधित करने की आवश्यकता है।
स्टेबलकॉइन विनियमन पर फेडरलिस्ट सोसाइटी के एक कार्यक्रम में बोलते हुए, बार ने कहा कि यह कानून जारीकर्ताओं के लिए "आवश्यक स्पष्टता" प्रदान करता है, लेकिन "बहुत कुछ इस बात पर निर्भर करेगा कि संघीय और राज्य नियामक इस क़ानून को कैसे लागू करते हैं।"
बार ने कहा कि स्टेबलकॉइन का उपयोग अभी भी मुख्य रूप से क्रिप्टो ट्रेडिंग के लिए और कुछ विदेशी बाजारों में अमेरिकी डॉलर के मूल्य के भंडार के रूप में किया जाता है, हालांकि वे प्रेषण लागत को भी कम कर सकते हैं, व्यापार वित्त प्रसंस्करण को गति दे सकते हैं और फर्मों को ट्रेजरी संचालन का प्रबंधन करने में मदद कर सकते हैं। उन्होंने पहचान जांच के बिना द्वितीयक बाजारों में स्टेबलकॉइन खरीदने वाले दुर्भावनापूर्ण तत्वों के जोखिम को भी उजागर किया, और कहा कि जारीकर्ता तनाव के दौरान विश्वास को कम करने वाले तरीकों से आरक्षित परिसंपत्तियों में अधिक उपज के लिए जोखिम उठाने के लिए प्रलोभित हो सकते हैं।
बार की टिप्पणियां ऐसे समय आई हैं जब अमेरिकी एजेंसियां कानून बनाने से नियम-निर्धारण की ओर बढ़ रही हैं। अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने सितंबर 2025 में जेनियस अधिनियम को लागू करने पर सार्वजनिक टिप्पणी का दूसरा दौर खोला, जिसमें कहा गया कि कानून को ऐसे नियमों में अनुवादित किया जाना चाहिए जो नवाचार को प्रोत्साहित करें और अवैध वित्त, उपभोक्ता सुरक्षा और वित्तीय स्थिरता जोखिमों को संबोधित करें।
फेडरल रिजर्व के पर्यवेक्षण के उपाध्यक्ष मिशेल बॉमन ने फरवरी में सांसदों को बताया कि बैंकिंग नियामक पहले से ही स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए पूंजी और तरलता नियमों पर काम कर रहे थे, और फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन के अध्यक्ष ट्रैविस हिल ने मार्च में कहा कि एजेंसी को उम्मीद नहीं है कि स्टेबलकॉइन को कानून के तहत जमा बीमा प्राप्त होगा।
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बार के भाषण से पता चलता है कि कार्यान्वयन संबंधी विवाद कहाँ उत्पन्न हो सकते हैं। उन्होंने आरक्षित परिसंपत्ति नियम, नियामक मध्यस्थता, जारी करने से परे जारीकर्ता गतिविधियों का दायरा, पूंजी और तरलता आवश्यकताएं, एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (एएमएल) जांच और उपभोक्ता संरक्षण मानकों को उन मुख्य मुद्दों के रूप में चिह्नित किया जिन पर अभी भी फैसला होना बाकी है।
जेनियस अधिनियम, जिसे 18 जुलाई, 2025 को कानून में हस्ताक्षरित किया गया था, ने संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए एक संघीय ढांचा बनाया। यह कानून जारीकर्ताओं को अमेरिकी डॉलर और ट्रेजरी बिल जैसी आरक्षित परिसंपत्तियों के साथ एक-के-बाद-एक समर्थन बनाए रखने के लिए अनिवार्य करता है, और इसके हस्ताक्षर के 18 महीने बाद या अंतिम एजेंसी नियमों के पूरा होने के 120 दिनों के बाद प्रभावी होने की उम्मीद है।
बार के भाषण ने स्टेबलकॉइन पर बहस को ऐतिहासिक संदर्भों में भी प्रस्तुत किया। उन्होंने कहा कि निजी धन का एक "लंबा और दर्दनाक इतिहास" रहा है जब सुरक्षा उपाय कमजोर होते हैं, उन्होंने संयुक्त राज्य अमेरिका में मुक्त बैंकिंग युग, 1907 के आतंक, वैश्विक वित्तीय संकट और COVID-19 के झटके के दौरान मनी मार्केट फंड तनाव, और हाल ही में स्टेबलकॉइन मूल्यांकन दबाव को ऐसे कारणों के रूप में इंगित किया जिनसे मांग पर सममूल्य पर रिडीम करने योग्य के रूप में विपणन की जाने वाली किसी भी परिसंपत्ति के बारे में सतर्क रहना चाहिए।
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