पॉलीमार्केट की CFTC नियामक चुनौतियों का कारण क्या था?

Polymarket के खिलाफ CFTC की कार्रवाई का विश्लेषण: नियामक संघर्ष में एक गहरी अंतर्दृष्टि

Polymarket, एक प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी-आधारित प्रेडिक्शन मार्केट (अनुमान बाजार) प्लेटफॉर्म, को 2022 में महत्वपूर्ण नियामक बाधाओं का सामना करना पड़ा जब अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने उस पर 1.4 मिलियन डॉलर का जुर्माना लगाया। इस प्रवर्तन कार्रवाई ने उभरते हुए विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) और प्रेडिक्शन मार्केट क्षेत्रों में हलचल मचा दी, जिससे क्षेत्राधिकार, नवाचार और विकसित होते डिजिटल एसेट परिदृश्य पर महत्वपूर्ण सवाल खड़े हो गए। इन चुनौतियों के मूल कारणों को समझने के लिए Polymarket के संचालन, CFTC के अधिदेश (mandate), और नियामक प्रेडिक्शन मार्केट कॉन्ट्रैक्ट्स जैसे नए वित्तीय साधनों को कैसे वर्गीकृत करते हैं, इसके मौलिक अंतरों की विस्तृत जांच की आवश्यकता है।

Polymarket को समझना: पूर्वानुमान के लिए एक विकेंद्रीकृत दृष्टिकोण

2020 में लॉन्च हुए Polymarket ने खुद को एक वैश्विक प्लेटफॉर्म के रूप में पेश किया, जहाँ उपयोगकर्ता विभिन्न वास्तविक दुनिया की घटनाओं के परिणामों पर सट्टा लगा सकते थे। राजनीतिक चुनावों और खेल परिणामों से लेकर आर्थिक संकेतकों और वैज्ञानिक सफलताओं तक, प्लेटफॉर्म ने व्यक्तियों को अपने अनुमानों पर पैसा लगाने का एक अनूठा अवसर प्रदान किया। पारंपरिक जुआ साइटों या स्थापित डेरिवेटिव एक्सचेंजों के विपरीत, Polymarket ने अपने संचालन को आधार देने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का लाभ उठाया, जिसका लक्ष्य पारदर्शिता, अपरिवर्तनीयता (immutability) और वैश्विक सुलभता था।

इसके मूल में, Polymarket की कार्यप्रणाली में उपयोगकर्ता पॉलीगॉन (Polygon) ब्लॉकचेन नेटवर्क पर अमेरिकी डॉलर से जुड़े स्टेबलकॉइन, USDC जमा करते थे। इसके बाद वे विशिष्ट घटना परिणामों में "शेयर" खरीदते थे। उदाहरण के लिए, "क्या उम्मीदवार X चुनाव जीतेगा" का अनुमान लगाने वाले बाजार में, उपयोगकर्ता "Yes" शेयर या "No" शेयर खरीद सकते थे। यदि उम्मीदवार X जीत जाता है, तो "Yes" शेयर प्रत्येक $1 का भुगतान करेंगे, जबकि "No" शेयर बेकार हो जाएंगे, और इसके विपरीत। इन शेयरों की बाजार कीमत सामूहिक भावना के आधार पर घटती-बढ़ती रहती थी, जो प्रभावी रूप से रीयल-टाइम संभावना पूर्वानुमान के रूप में कार्य करती थी।

ऐसे प्लेटफॉर्मों का आकर्षण कई प्रमुख विशेषताओं से उत्पन्न होता है:

• विकेंद्रीकरण की आकांक्षाएं: हालांकि Polymarket कुछ हद तक केंद्रीकरण के साथ काम करता है, लेकिन सेटलमेंट और पारदर्शिता के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का इसका उपयोग व्यापक DeFi लोकाचार (ethos) के साथ मेल खाता है।
• वैश्विक पहुंच: सैद्धांतिक रूप से, इंटरनेट कनेक्शन और क्रिप्टोकरेंसी वाला कोई भी व्यक्ति पारंपरिक वित्तीय बाजारों के भौगोलिक प्रतिबंधों को दरकिनार करते हुए इसमें भाग ले सकता था।
• अद्वितीय सूचना एकत्रीकरण: प्रेडिक्शन मार्केट्स को अक्सर अर्थशास्त्रियों और शोधकर्ताओं द्वारा बिखरी हुई जानकारी को एकत्रित करने और सटीक पूर्वानुमान उत्पन्न करने की उनकी क्षमता के लिए सराहा जाता है, जो कभी-कभी पारंपरिक मतदान विधियों से बेहतर प्रदर्शन करते हैं।
• प्रवेश की कम बाधाएं: विनियमित एक्सचेंजों पर जटिल डेरिवेटिव ट्रेडिंग की तुलना में, Polymarket सट्टा भागीदारी के लिए एक अपेक्षाकृत सरल इंटरफ़ेस प्रदान करता था।

हालांकि, यही विशेषताएं—वैश्विक पहुंच, ब्लॉकचेन-आधारित संचालन और सट्टा अनुबंधों की प्रकृति—वे कारण थे जिन्होंने Polymarket को अमेरिकी वित्तीय नियामकों, विशेष रूप से CFTC के साथ संघर्ष में ला खड़ा किया।

अमेरिकी नियामक भूलभुलैया: कमोडिटीज, सिक्योरिटीज और जुआ

संयुक्त राज्य अमेरिका का वित्तीय नियामक ढांचा कुख्यात रूप से जटिल है और अक्सर अलग-अलग हिस्सों में बंटा हुआ है, जिसमें विभिन्न एजेंसियां अलग-अलग प्रकार के वित्तीय साधनों और बाजारों की देखरेख करती हैं। यह क्रिप्टोकरेंसी और DeFi जैसी नई तकनीकों के लिए एक महत्वपूर्ण चुनौती पैदा करता है, जो अक्सर आसान वर्गीकरण को चुनौती देते हैं।

CFTC का अधिदेश और क्षेत्राधिकार

अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) अमेरिकी सरकार की एक स्वतंत्र एजेंसी है जो फ्यूचर्स, ऑप्शंस और स्वैप सहित अमेरिकी डेरिवेटिव बाजारों को नियंत्रित करती है। इसकी मुख्य जिम्मेदारियों में शामिल हैं:

• बाजार उपयोगकर्ताओं और जनता की रक्षा करना: निष्पक्षता सुनिश्चित करना और धोखाधड़ी, हेरफेर और अपमानजनक प्रथाओं को रोकना।
• प्रतिस्पर्धी और कुशल बाजारों को बढ़ावा देना: मूल्य खोज (price discovery) और हेजिंग के अवसरों को सुगम बनाना।
• प्रणालीगत जोखिम को कम करना: क्लियरिंगहाउस और वित्तीय स्थिरता की निगरानी करना।

महत्वपूर्ण रूप से, CFTC का क्षेत्राधिकार "कमोडिटीज" और "फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स" तक फैला हुआ है। कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट (CEA) के तहत "कमोडिटी" की कानूनी परिभाषा असाधारण रूप से व्यापक है, जिसमें न केवल पारंपरिक कृषि उत्पाद, धातु और ऊर्जा शामिल हैं, बल्कि "सभी सामान और वस्तुएं... और सभी सेवाएं, अधिकार और हित जिनमें भविष्य की डिलीवरी के लिए अनुबंध वर्तमान में या भविष्य में किए जाते हैं" भी शामिल हैं। इस व्यापक परिभाषा की व्याख्या CFTC और अदालतों द्वारा अमूर्त संपत्तियों और यहां तक कि आर्थिक आंकड़ों की एक विस्तृत श्रृंखला को शामिल करने के लिए की गई है, जिससे यह प्रेडिक्शन मार्केट्स के लिए विवाद का एक महत्वपूर्ण बिंदु बन गया है।

अन्य नियामकों से अंतर

यह समझना महत्वपूर्ण है कि CFTC की भूमिका अन्य प्रमुख एजेंसियों से कैसे भिन्न है:

• प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC): SEC स्टॉक, बॉन्ड और विभिन्न निवेश अनुबंधों सहित प्रतिभूति (securities) बाजारों को नियंत्रित करता है। यह निर्धारित करने के लिए कि क्या कोई चीज़ "सुरक्षा" है, इसका प्राथमिक परीक्षण 'हॉवी टेस्ट' (Howey Test) है।
• राज्य जुआ कानून: घटनाओं पर सट्टेबाजी को पारंपरिक रूप से राज्य स्तर के जुआ कानूनों द्वारा नियंत्रित किया जाता है, जो अक्सर कौशल के खेल और भाग्य के खेल के बीच अंतर करते हैं और विशिष्ट लाइसेंस की आवश्यकता होती है।

Polymarket जैसे प्लेटफार्मों के लिए चुनौती यह है कि उनके अनुबंधों में ऐसी विशेषताएं हो सकती हैं जो तीनों श्रेणियों के साथ ओवरलैप होती हैं: जुआ जैसे सट्टा तत्व, प्रतिभूतियों के समान संभावित निवेश पहलू, और कमोडिटी डेरिवेटिव के समान भविष्य-आधारित भुगतान।

CFTC की जांच के दायरे में Polymarket का संचालन

Polymarket के खिलाफ CFTC की प्रवर्तन कार्रवाई का मुख्य केंद्र एजेंसी का यह दावा था कि Polymarket के प्रेडिक्शन मार्केट कॉन्ट्रैक्ट्स वास्तव में अपंजीकृत स्वैप या फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स थे। अमेरिकी कानून के तहत, इस प्रकार के वित्तीय डेरिवेटिव आमतौर पर विनियमित एक्सचेंजों (नामित अनुबंध बाजार या स्वैप निष्पादन सुविधाएं) पर कारोबार किए जाने चाहिए और केवल योग्य अनुबंध प्रतिभागियों को पेश किए जाने चाहिए, न कि खुदरा निवेशकों को, जब तक कि विशिष्ट छूट लागू न हो।

CFTC द्वारा उद्धृत प्रमुख उल्लंघन

जनवरी 2022 में जारी अपने निपटान आदेश में, CFTC ने Polymarket पर कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट (CEA) और CFTC नियमों के कई महत्वपूर्ण उल्लंघनों का आरोप लगाया:

1. एक अपंजीकृत डेरिवेटिव सुविधा का संचालन करना: CFTC ने आरोप लगाया कि Polymarket एक अपंजीकृत नामित अनुबंध बाजार (DCM) या स्वैप निष्पादन सुविधा (SEF) के रूप में काम कर रहा था। ये वे विनियमित एक्सचेंज हैं जिनके माध्यम से अमेरिका में कानूनी रूप से फ्यूचर्स और स्वैप का व्यापार किया जाता है। पंजीकरण के बिना इन अनुबंधों को जनता को पेश करके, Polymarket नियामक दायरे से बाहर काम कर रहा था।
2. खुदरा उपयोगकर्ताओं को अपंजीकृत ऑफ-एक्सचेंज स्वैप की पेशकश करना: उपरोक्त से सीधे संबंधित, CFTC ने पाया कि Polymarket खुदरा ग्राहकों को "ऑफ-एक्सचेंज इवेंट-आधारित बाइनरी ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स"—जिन्हें इसने स्वैप के रूप में वर्गीकृत किया—की पेशकश कर रहा था। अमेरिकी कानून आमतौर पर साधारण निवेशकों को स्वैप सहित खुदरा कमोडिटी लेनदेन की पेशकश करने से रोकता है जब तक कि वे एक विनियमित एक्सचेंज पर आयोजित न किए जाएं।
3. ग्राहक सुरक्षा ढांचे को लागू करने में विफलता: उचित नियामक पंजीकरण की अनुपस्थिति का मतलब था कि Polymarket उन महत्वपूर्ण निवेशक सुरक्षा उपायों का पालन करने में भी विफल रहा जो विनियमित डेरिवेटिव प्लेटफॉर्म के लिए मानक अभ्यास हैं। इनमें शामिल हैं:
   • ग्राहक पहचान कार्यक्रम (CIP): ग्राहकों की पहचान करने और सत्यापित करने की नीतियां और प्रक्रियाएं।
   • एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग (AML) नीतियां: मनी लॉन्ड्रिंग और आतंकवादी वित्तपोषण का पता लगाने और उसे रोकने के लिए डिज़ाइन किए गए उपाय।
   • अपने ग्राहक को जानें (KYC) प्रक्रियाएं: यह सुनिश्चित करने की प्रक्रियाएं कि प्लेटफॉर्म समझता है कि उनके ग्राहक कौन हैं, उनकी वित्तीय गतिविधियां क्या हैं, और वे क्या जोखिम पैदा करते हैं।

CFTC ने Polymarket के प्रेडिक्शन मार्केट्स को साधारण खेल या सूचना बाजार के रूप में नहीं, बल्कि भविष्य की घटनाओं से जुड़े परिष्कृत वित्तीय साधनों के रूप में देखा, जिससे वे सीधे फ्यूचर्स और स्वैप पर उनके क्षेत्राधिकार के अंतर्गत आ गए।

प्रवर्तन की समयरेखा

• 2020: Polymarket लॉन्च हुआ, प्रेडिक्शन मार्केट्स के लिए अपने अभिनव दृष्टिकोण के लिए लोकप्रियता हासिल की।
• अंत 2020/शुरुआत 2021: कथित तौर पर CFTC ने Polymarket की जांच शुरू की, इसके संचालन और इसके अनुबंधों की प्रकृति की जांच की।
• अक्टूबर 2021: Polymarket ने कथित तौर पर CFTC के साथ चर्चा शुरू की, जो नियामक चिंताओं के बारे में जागरूकता का संकेत देती है।
• जनवरी 2022: CFTC ने Polymarket के साथ एक समझौते की घोषणा की, प्लेटफॉर्म पर 1.4 मिलियन डॉलर का जुर्माना लगाया। आदेश में कहा गया कि Polymarket अमेरिकी व्यक्तियों को अपंजीकृत डेरिवेटिव अनुबंधों की पेशकश करना बंद कर दे और उसे उन बाजारों को हटाने की आवश्यकता थी जो CEA और CFTC नियमों का अनुपालन नहीं करते थे।
• निपटान के बाद: Polymarket ने समझौते का अनुपालन करने के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थित उपयोगकर्ताओं के लिए पहुंच प्रतिबंधित करते हुए जियो-ब्लॉकिंग लागू की।

प्रेडिक्शन मार्केट्स के संदर्भ में "कमोडिटीज" और "स्वैप्स" का विश्लेषण

CFTC की स्थिति को पूरी तरह से समझने के लिए, यह समझना आवश्यक है कि ये शब्द प्रेडिक्शन मार्केट जैसी अमूर्त चीज़ पर कैसे लागू होते हैं।

"कमोडिटी" का व्यापक दायरा

जैसा कि उल्लेख किया गया है, CEA की कमोडिटी की परिभाषा अत्यंत व्यापक है। ऐतिहासिक रूप से, CFTC ने सफलतापूर्वक तर्क दिया है कि गैर-मूर्त वस्तुएं, सेवाएं, अधिकार और हित कमोडिटी के रूप में योग्य हो सकते हैं यदि उन पर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स या स्वैप का व्यापार किया जाता है। उदाहरण के लिए:

• आर्थिक सूचकांक: एक विशिष्ट आर्थिक संकेतक (जैसे, जीडीपी विकास) के परिणाम को एक "हित" या "अधिकार" के रूप में देखा जा सकता है जिस पर भविष्य का मूल्य निर्धारित किया जाता है।
• मौसम की घटनाएं: तापमान या वर्षा पर फ्यूचर्स अच्छी तरह से स्थापित कमोडिटी हैं।
• राजनीतिक परिणाम: चुनाव का परिणाम, हालांकि अमूर्त लगता है, एक भविष्य की स्थिति निर्धारित करता है जिसके महत्वपूर्ण आर्थिक निहितार्थ होते हैं, इस प्रकार यह संभावित रूप से एक "हित" के रूप में योग्य हो सकता है।

CFTC के दृष्टिकोण से, यदि कोई अनुबंध पार्टियों को भविष्य की घटना पर नकद भुगतान के साथ दांव लगाने की अनुमति देता है, तो वह अंतर्निहित "घटना" ही "कमोडिटी" हो सकती है।

"स्वैप" के रूप में प्रेडिक्शन मार्केट कॉन्ट्रैक्ट्स

एक "स्वैप" को आम तौर पर दो पक्षों के बीच एक विशिष्ट अंतर्निहित संपत्ति या घटना के आधार पर भविष्य के नकदी प्रवाह का आदान-प्रदान करने के समझौते के रूप में परिभाषित किया जाता है। प्रमुख विशेषताएं जिनके कारण CFTC ने Polymarket के अनुबंधों को स्वैप के रूप में वर्गीकृत किया, उनमें शामिल हैं:

• दो पक्ष: "Yes" या "No" शेयरों का खरीदार और विक्रेता।
• भविष्य की घटना: एक निर्दिष्ट वास्तविक दुनिया की घटना का समाधान (जैसे, चुनाव, मूल्य लक्ष्य)।
• नकद निपटान: भुगतान USDC में होता है, जो नकद के बराबर है।
• परिणाम पर निर्भर भुगतान: प्रत्येक पक्ष द्वारा प्राप्त राशि सीधे इस बात से निर्धारित होती है कि अनुमानित परिणाम होता है या नहीं।

एक साधारण Polymarket अनुबंध पर विचार करें: "क्या 30 जून, 2024 को ETH की कीमत $3,000 से ऊपर होगी?"

• यदि आप "Yes" शेयर खरीदते हैं और ETH $3,000 से ऊपर है, तो आप लाभ कमाते हैं।
• यदि आप "No" शेयर खरीदते हैं और ETH $3,000 से नीचे है, तो आप लाभ कमाते हैं।

यह संरचना बारीकी से एक बाइनरी ऑप्शन या एक प्रकार के स्वैप अनुबंध को दर्शाती है जहाँ भुगतान भविष्य की घटना या स्थिति की घटना के आधार पर बाइनरी (सब कुछ या कुछ नहीं) होता है।

CFTC की प्रवर्तन कार्रवाई ने एक स्पष्ट मिसाल कायम की: अमेरिका में संचालित होने वाले और उचित पंजीकरण और अनुपालन के बिना खुदरा उपयोगकर्ताओं को भविष्य की घटनाओं पर अनुबंधों की पेशकश करने वाले प्रेडिक्शन मार्केट्स को अवैध ऑफ-एक्सचेंज डेरिवेटिव पेशकश माना जा सकता है।

CFTC की प्रवर्तन कार्रवाई का प्रभाव

Polymarket के खिलाफ CFTC की कार्रवाई के तत्काल और दूरगामी परिणाम हुए, न केवल प्लेटफॉर्म के लिए बल्कि व्यापक क्रिप्टो और DeFi पारिस्थितिकी तंत्र के लिए भी।

Polymarket के लिए

Polymarket पर प्रत्यक्ष प्रभाव महत्वपूर्ण थे:

• वित्तीय दंड: 1.4 मिलियन डॉलर का जुर्माना एक पर्याप्त मौद्रिक दंड के रूप में काम करता था, जो कथित उल्लंघनों की गंभीरता को दर्शाता था।
• बंद करने का आदेश (Cease and Desist Order): Polymarket को अमेरिकी व्यक्तियों को अपंजीकृत, ऑफ-एक्सचेंज कमोडिटी डेरिवेटिव की पेशकश या सुविधा प्रदान करना बंद करने का आदेश दिया गया था।
• अमेरिकी उपयोगकर्ता प्रतिबंध: आदेश के अनुपालन में, Polymarket ने अमेरिकी IP पतों को जियो-ब्लॉक कर दिया, जिससे अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को इसके बाजारों में भाग लेने से प्रभावी रूप से रोक दिया गया। इससे इसके संभावित उपयोगकर्ता आधार और तरलता (liquidity) में भारी कमी आई।
• परिचालन बदलाव: प्लेटफॉर्म को अपनी कानूनी और परिचालन रणनीति का पुनर्मूल्यांकन करना पड़ा, संभवतः भविष्य के नियामक जोखिमों को कम करने के लिए पंजीकरण या आगे के विकेंद्रीकरण की ओर पथ तलाशने पड़े।

व्यापक क्रिप्टो प्रेडिक्शन मार्केट क्षेत्र के लिए

Polymarket समझौता अन्य विकेंद्रीकृत प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म (जैसे, Augur, Gnosis, Omen) और इसी तरह के क्षेत्रों में काम करने वाले DeFi प्रोजेक्ट्स के लिए एक स्पष्ट चेतावनी के रूप में कार्य करता था।

• बढ़ी हुई नियामक जांच: इसने संकेत दिया कि नियामक इन प्लेटफॉर्मों की सक्रिय रूप से निगरानी कर रहे हैं, चाहे उनके "विकेंद्रीकृत" दावे या ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचा कुछ भी हो।
• क्षेत्राधिकार पर स्पष्टता: इस कार्रवाई ने CFTC के इस रुख को मजबूत किया कि घटना-आधारित प्रेडिक्शन मार्केट डेरिवेटिव के रूप में उसके अधिकार क्षेत्र में आते हैं।
• अनुपालन या विदेशी संचालन की आवश्यकता: परियोजनाओं को या तो मजबूत KYC/AML, जियो-ब्लॉकिंग लागू करनी थी और संभावित रूप से पंजीकरण करना था, या इसी तरह के भाग्य से बचने के लिए स्पष्ट रूप से अमेरिकी अधिकार क्षेत्र के बाहर काम करना चुनना था।
• विकेंद्रीकरण की दुविधा: इस मामले ने विकेंद्रीकरण के लोकाचार और नियामक प्रवर्तन की व्यवहारिकता के बीच तनाव को उजागर किया। जबकि एक वास्तव में विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल को लक्षित करना कठिन हो सकता है, Polymarket जैसे प्लेटफॉर्म, जिनके डेवलपर्स और परिचालन इकाई की पहचान की जा सकती है, असुरक्षित बने हुए हैं।

अमेरिकी क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं और नवाचार के लिए निहितार्थ

अमेरिकी क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं के लिए, Polymarket निपटान का मतलब नवीन वित्तीय उत्पादों तक कम पहुंच थी। जबकि नियामकों का तर्क है कि यह उपभोक्ताओं को अनियमित बाजारों से बचाता है, आलोचकों का तर्क है कि यह अमेरिका के भीतर नवाचार को रोकता है और उपयोगकर्ताओं को संभावित रूप से जोखिम भरे, कम पारदर्शी विदेशी प्लेटफार्मों या ब्लैक मार्केट की ओर धकेलता है। यह एक "इनोवेशन ड्रेन" पैदा करता है, जहाँ प्रतिभा और गतिविधि स्पष्ट या अधिक उदार नियामक ढांचे वाले अधिकार क्षेत्रों में चली जाती है।

भविष्य की राह: नियामक स्पष्टता और नवाचार

Polymarket का मामला क्रिप्टो उद्योग के सामने आने वाली बड़ी नियामक चुनौती का एक सूक्ष्म रूप (microcosm) है। पारंपरिक वित्त के लिए डिज़ाइन की गई कानूनी परिभाषाएं और ढांचे अक्सर ब्लॉकचेन तकनीक और नए वित्तीय साधनों की बारीकियों को समायोजित करने के लिए संघर्ष करते हैं।

• "इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स" पर बहस: कुछ लोगों का तर्क है कि प्रेडिक्शन मार्केट्स को पारंपरिक डेरिवेटिव से अलग तरह से विनियमित किया जाना चाहिए, शायद "इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स" की एक अनूठी श्रेणी के रूप में या विनियमित जुआ के एक रूप के रूप में, उनके अद्वितीय सूचनात्मक मूल्य को पहचानते हुए।
• प्लेटफॉर्म के लिए आगे का रास्ता: अमेरिका के भीतर कानूनी रूप से संचालित होने की इच्छा रखने वाले प्लेटफार्मों के लिए विकल्प सीमित हैं:
  • पंजीकरण: DCM या SEF के रूप में पूर्ण पंजीकरण करना, एक महंगा और जटिल प्रयास जो अक्सर छोटी या विकेंद्रीकृत परियोजनाओं के लिए अव्यावहारिक होता है।
  • छूट: CFTC से विशिष्ट नो-एक्शन पत्र या छूट प्राप्त करना, हालांकि खुदरा उत्पादों के लिए ये दुर्लभ हैं।
  • जियो-ब्लॉकिंग और विदेशी संचालन: सबसे आम दृष्टिकोण, अमेरिकी उपयोगकर्ताओं तक पहुंच को सीमित करना और अधिक अनुकूल नियमों वाले अधिकार क्षेत्रों से संचालन करना।
• विधायी कार्रवाई की आवश्यकता: अंततः, अधिक नियामक स्पष्टता के लिए कांग्रेस से विधायी कार्रवाई की आवश्यकता हो सकती है ताकि डिजिटल संपत्तियों और नए वित्तीय साधनों को स्पष्ट रूप से परिभाषित किया जा सके, बजाय इसके कि उन्हें मौजूदा, अक्सर अनुपयुक्त श्रेणियों में मजबूर किया जाए।

Polymarket का मामला एक महत्वपूर्ण अनुस्मारक के रूप में कार्य करता है कि ब्लॉकचेन तकनीक वित्त के लिए नए मोर्चे प्रदान करती है, लेकिन मौजूदा नियामक निकायों के हाथ इन डिजिटल क्षेत्रों तक पहुंचने के लिए तैयार हैं, विशेष रूप से जब अमेरिकी व्यक्ति इसमें शामिल हों। अमेरिका में प्रेडिक्शन मार्केट्स और वास्तव में DeFi का भविष्य इस बात पर निर्भर करता है कि नवाचार, सुलभता और मजबूत नियामक निरीक्षण के बीच एक व्यावहारिक संतुलन बनाया जा सकता है या नहीं।