Pada konferensi Kaiko di Cannes, S&P DJI dan Kaiko mengumumkan rencana untuk melakukan tokenisasi indeks iBoxx U.S. Treasury di Canton, mengubahnya menjadi IP on-chain yang dapat diprogram.
Pada konferensi Agora Kaiko di Cannes pada 31 Maret, Chief Product and Operations Officer S&P Dow Jones Indices, Cameron Drinkwater, dan CEO Kaiko, Ambre Soubiran, meluncurkan kemitraan untuk melakukan tokenisasi salah satu benchmark pendapatan tetap unggulan S&P, indeks iBoxx U.S. Treasury, di jaringan Canton. Langkah ini mengubah indeks itu sendiri menjadi produk IP on-chain yang dapat diprogram, alih-alih sekadar umpan harga.
CEO Kaiko, Ambre Soubiran, mengumumkan bahwa "Kaiko dan S&P DGI telah bermitra dalam melakukan tokenisasi salah satu benchmark terbesar S&P, indeks iBoxx, dan membawanya ke Canton Network." Langkah ini menyusul keputusan DTCC untuk membawa U.S. Treasuries secara _native_ ke Canton (CC), yang digambarkan Drinkwater sebagai "kesempatan alami bagi kami untuk membawa indeks iBoxx Treasury juga ke Canton untuk memberikan alat bagi pengembang produk atau pihak lawan untuk digunakan bersama aset dasar fisik yang juga ada di rantai tersebut."
Soubiran menekankan bahwa ini "bukan hanya menerbitkan harga benchmark di jaringan." Sebaliknya, S&P "benar-benar menciptakan token kontrak pintar yang berisi semua data indeks," sehingga klien menerima "kontrak pintar yang berisi data indeks tetapi juga secara eksplisit memiliki lisensi dan biaya serta kontrol akses yang semuanya tertanam dalam kontrak pintar." Dia membingkainya sebagai "lebih tentang strategi distribusi daripada strategi data," mengirimkan produk indeks lengkap secara on-chain.
Drinkwater mengatakan memilih iBoxx adalah "keputusan yang sangat mudah" karena dengan DTCC menempatkan U.S. Treasuries di Canton, "Anda memiliki aset dasar" dan "lanskap perdagangan institusional Treasury yang sangat aktif di Canton" ditambah "permintaan nyata untuk indeks iBoxx Treasury yang digunakan sebagai aset dasar untuk penerbitan produk di rantai Canton."
Bagi S&P, tokenisasi indeks sebagai produk IP lengkap mengubah cara kerja lisensi dan ekonomi. Drinkwater berpendapat bahwa "salah satu keuntungan besar bagi penerbit IP seperti kami di rantai adalah kami sebenarnya memiliki kemampuan audit yang lebih baik, visibilitas dalam bagaimana IP digunakan, pelaporan tentang kasus penggunaan tersebut dan… pelaporan instan dan potensi pertukaran komersial berdasarkan kontrak pintar itu." Di pasar tradisional, dia mencatat, S&P "bergantung pada pelaporan volume yang tertunda," seringkali diperdebatkan, diikuti oleh "berbulan-bulan untuk penyelesaian kontrak," sedangkan di rantai "seluruh lini waktu menjadi jauh lebih singkat" dengan "jauh lebih sedikit peluang untuk perselisihan."
Soubiran mengaitkan ini dengan pergeseran yang lebih luas: "semakin banyak kita membawa aplikasi pasar modal ke rantai, semakin banyak kita membawa data ke rantai, terutama data pribadi dan data yang dilindungi IP, semakin kita perlu memperlakukan data seperti aset keuangan." Infrastruktur blockchain, katanya, memungkinkan "keterlacakan data dan memperlakukan data seperti aset keuangan dan melacak ke mana data itu pergi," yang "sangat bagus dari sudut pandang perlindungan IP" dan untuk "mengelola monetisasi IP secara terprogram" dalam produk keuangan.
Mengacu pada bisnis indeks Kaiko sendiri, dia mencatat bahwa banyak pengaturan biaya indeks terkait dengan AUM (Assets Under Management) dan perputaran, dengan rekonsiliasi akhir tahun masih "sangat manual." Memindahkan indeks ke on-chain memungkinkan perusahaan untuk "memverifikasi on-chain berapa AUM yang terkait dengan produk keuangan yang terhubung ke indeks atau benchmark Anda" dan memungkinkan "pengumpulan biaya harian berdasarkan perputaran harian." Ini, katanya, "tidak selalu merupakan produk baru, ini hanyalah cara baru mendistribusikan" benchmark yang ada.
Kedua pembicara menyoroti komposabilitas sebagai manfaat utama dari desain ini. "Gagasan untuk melakukan tokenisasi indeks adalah bagi penerbit produk… untuk mengonsumsi produk indeks itu secara _native_ di rantai dan membungkusnya ke dalam produk keuangan yang terkait indeks," jelas Soubiran, menyebut penerapan komposabilitas pada produk data "sangat baru dan kuat."
Drinkwater menggambarkan struktur tersebut berlapis: "Anda dapat membayangkan token sebagai indeks dan kemudian kontrak pintar dibungkus di sekitarnya dan itulah kasus penggunaan, syarat dan ketentuan spesifik kasus penggunaan, hak audit, dll." Pembungkus itu "dapat disesuaikan dengan kasus penggunaan apa pun yang diminta klien kepada kami, tetapi kemudian dapat digunakan berulang kali. Ini abadi (_evergreen_). Ini ada di rantai." Dibandingkan dengan model saat ini, di mana "klien harus datang kepada kami untuk setiap kasus penggunaan, itu adalah jadwal baru pada MSA mereka," katanya, ini menawarkan "proses yang sangat tanpa gesekan untuk mendapatkan produk baru yang diterbitkan di rantai, mempercepat lini waktu secara masif," dan "infrastruktur yang dapat digunakan kembali yang benar-benar menguntungkan semua pihak."
Mengenai mengapa Canton penting, Drinkwater menunjuk pada kemampuannya untuk menjembatani alur kerja publik dan pribadi. Pada rantai yang sepenuhnya publik seperti Ethereum, "pelaporan itu akan menjadi publik," yang tidak sesuai dengan "banyak kasus penggunaan kami" seperti "pertukaran swasta… antar institusi dan mereka tidak ingin itu publik." Pengaturan Canton, katanya, memungkinkan pelaporan menjadi "pribadi ketika memang perlu pribadi, publik di mana ia bisa publik, tetapi kembali kepada kami tetap," menyatukan pelaporan di seluruh kasus penggunaan dengan cara yang "di TradFi tidak demikian."
Soubiran membingkai tujuan yang lebih luas sebagai melayani "hampir pasar yang dapat dijangkau baru yaitu klien Anda yang ada beralih ke infrastruktur yang terprogram dan sedikit lebih _disintermediated_," menekankan bahwa "banyak hal hebat ada dalam sistem keuangan kita saat ini," tetapi peluangnya terletak pada "membuat hal-hal lebih otomatis… lebih terprogram dalam transfer informasi, transfer data."
Drinkwater menempatkan kemitraan Kaiko dan Canton dalam strategi aset digital S&P yang lebih panjang. Dia mengingat bahwa SPY "bukan SPY selama dekade pertama hidupnya, tetapi itu menancapkan bendera," dan mengatakan S&P memahami "kekuatan bergerak lebih dulu dan menetapkan kasus penggunaan nyata dalam teknologi baru." Dengan merek yang "dikenal dan dipercaya oleh institusi maupun ritel," S&P ingin "bergerak lebih dulu dan lebih awal ketika kami memiliki keyakinan pada produk dan teknologi baru karena kami membutuhkan merek kami tertanam kuat di sana sebagai entitas yang mapan."
Selama setahun terakhir, katanya, S&P "sangat selektif" memilih "pemain berkualitas tinggi sebagai mitra dan menempatkan IP di rantai di mana kami melihat kasus penggunaan yang sangat diskrit dan nyata," mengutip token S&P 500 on-chain dengan Centrifuge dan indeks Digital Markets 50 dengan Genari yang menggabungkan ekuitas yang terekspos blockchain dan mata uang kripto dalam struktur yang "sulit direplikasi di TradFi." Meskipun demikian, ia mengisyaratkan bahwa ia "paling bersemangat tentang inovasi yang kami dorong hari ini" dengan token yang dibungkus dalam kontrak pintar yang "disesuaikan dengan kasus penggunaan, tetapi dapat diperluas dan abadi di rantai," karena ini "membuka begitu banyak kasus penggunaan dan skalabilitas IP kami."