Lembaga pemeringkat kredit Wall Street, Moody's, baru saja mengeluarkan peringkat kredit pertamanya untuk obligasi yang didukung Bitcoin.
Moody's Ratings telah memberikan peringkat Ba2 sementara untuk sepasang obligasi pendapatan yang didukung Bitcoin yang akan diterbitkan melalui Otoritas Keuangan Bisnis Negara Bagian New Hampshire.
Peringkat kredit berfungsi mirip dengan skor kredit untuk peminjam individu. Ini adalah penilaian independen tentang seberapa besar kemungkinan suatu utang akan dilunasi.
Perusahaan tersebut menyatakan ini adalah pertama kalinya lembaga pemeringkat kredit besar memberikan peringkat pada obligasi yang secara langsung dijamin dengan Bitcoin.
Obligasi-obligasi tersebut, yang diterbitkan di bawah Proyek Keuangan Waverose, memiliki nilai nominal gabungan hingga $100 juta dan jatuh tempo pada tahun 2029.
Peringkat Ba2 menempatkan mereka dua tingkat di bawah peringkat layak investasi (investment grade), dalam wilayah spekulatif—tetapi penetapan ini sendiri menandai sebuah tonggak sejarah.
Obligasi tersebut merupakan instrumen terbatas tanggung jawab, yang berarti tidak ada dana publik New Hampshire yang dipertaruhkan. Otoritas Keuangan Bisnis negara bagian tersebut bertindak sebagai penerbit perantara. Pembayaran kembali hanya berasal dari likuidasi Bitcoin yang disimpan dalam kustodi oleh BitGo Bank & Trust, jelas Moody's dalam siaran pers.
Moody's mengatakan bahwa mereka menerapkan tingkat uang muka (advance rate) 72,06% dan periode eksposur dua hari yang konsisten dengan peringkat Ba2 untuk jaminan Bitcoin. "Tingkat uang muka mencerminkan penilaian volatilitas historis dan likuiditas Bitcoin," tulis perusahaan tersebut dalam rilisnya.
Overkolateralisasi awal ditetapkan pada 1.60x, dengan pemicu rasio pinjaman terhadap nilai (loan-to-value) pada 1.40x yang akan memaksa penebusan wajib jika dilanggar. Itu berarti jika harga Bitcoin turun cukup rendah hingga nilainya hanya 1,4 kali nilai pinjaman, maka akan dilikuidasi.
Kesepakatan ini muncul seiring dengan momentum peningkatan utang terkait Bitcoin yang telah diberi peringkat.
Pada akhir tahun 2025, pemberi pinjaman kripto Ledn menerima peringkat BBB- dari S&P Global untuk sekuritas berbasis aset senilai $188 juta yang mengumpulkan pinjaman yang didukung Bitcoin. Itu adalah peringkat tertinggi yang dicapai oleh perusahaan kripto pada saat itu.
Itu lima tingkat menengah lebih tinggi dari pemberi pinjaman DeFi Sky dan Strategi Michael Saylor, yang keduanya menerima peringkat B- tahun lalu.
Namun, kesepakatan itu mengalami gejolak pada bulan Februari ketika aksi jual Bitcoin yang tajam memicu likuidasi sekitar seperempat dari kumpulan pinjaman yang mendasarinya.
Obligasi NH belum ditetapkan harganya. Moody's menyatakan dalam rilisnya bahwa laporan pra-penjualan akan segera tersedia.
Moody's telah tertarik pada kripto selama beberapa waktu. Perusahaan tersebut telah menguji peringkat on-chain dengan Solana pada bulan Juni 2025.
"Kami terus merangkul inovasi dalam keuangan dan secara aktif mencari jalan baru bagi ekosistem keuangan digital untuk mengakses penilaian kredit kami," kata Rajeev Bamra, kepala strategi ekonomi digital di Moody’s Ratings, saat itu.