Gubernur Federal Reserve AS Michael Barr mengatakan pada hari Selasa bahwa aturan stablecoin AS yang lebih jelas dapat mempercepat pertumbuhan pasar, tetapi memperingatkan bahwa regulator masih perlu mengatasi risiko pencucian uang, risiko *bank run*, dan perlindungan konsumen saat mereka mengimplementasikan Undang-Undang Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS (GENIUS Act).
Berbicara di sebuah acara Federalist Society mengenai regulasi stablecoin, Barr mengatakan undang-undang tersebut memberikan “kejelasan yang diperlukan” bagi penerbit, tetapi “banyak hal akan bergantung pada bagaimana regulator federal dan negara bagian mengimplementasikan undang-undang tersebut.”
Barr mengatakan stablecoin masih banyak digunakan untuk perdagangan kripto dan sebagai penyimpan nilai dolar AS di beberapa pasar luar negeri, meskipun stablecoin juga dapat menurunkan biaya pengiriman uang, mempercepat pemrosesan pembiayaan perdagangan, dan membantu perusahaan mengelola operasional kas. Dia juga menyoroti risiko pelaku jahat membeli stablecoin di pasar sekunder tanpa pemeriksaan identitas, dan mengatakan penerbit mungkin tergoda untuk mencari hasil yang tinggi dari aset cadangan dengan cara yang merusak kepercayaan selama masa sulit.
Pernyataan Barr ini muncul saat lembaga-lembaga AS beralih dari pembuatan undang-undang ke penyusunan peraturan. Departemen Keuangan AS membuka putaran kedua komentar publik mengenai implementasi GENIUS Act pada September 2025, dengan mengatakan undang-undang tersebut harus diterjemahkan ke dalam peraturan yang mendorong inovasi dan mengatasi keuangan ilegal, perlindungan konsumen, serta risiko stabilitas keuangan.
Wakil Ketua Fed untuk Pengawasan, Michelle Bowman, mengatakan kepada anggota parlemen pada bulan Februari bahwa regulator perbankan sudah mengerjakan aturan permodalan dan likuiditas untuk penerbit stablecoin, dan Ketua Federal Deposit Insurance Corporation, Travis Hill, mengatakan pada bulan Maret bahwa lembaga tersebut tidak mengharapkan stablecoin menerima asuransi simpanan di bawah undang-undang tersebut.
Terkait: Siapa yang mendapatkan hasil? CLARITY Act menjadi perebutan atas dolar *onchain*
Pidato Barr mengisyaratkan di mana perdebatan implementasi mungkin akan terjadi. Dia menyoroti aturan aset cadangan, *arbitrase regulasi*, ruang lingkup aktivitas penerbit di luar penerbitan, persyaratan modal dan likuiditas, pemeriksaan Anti-Pencucian Uang (AML), dan standar perlindungan konsumen sebagai masalah utama yang masih harus diselesaikan.
GENIUS Act, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, menciptakan kerangka kerja federal untuk stablecoin pembayaran di Amerika Serikat. Undang-undang ini mewajibkan penerbit untuk mempertahankan dukungan satu-banding-satu dengan aset cadangan seperti dolar AS dan obligasi Treasury, dan diperkirakan akan berlaku 18 bulan setelah penandatanganan atau 120 hari setelah peraturan akhir lembaga diselesaikan.
Pidato Barr juga menempatkan perdebatan stablecoin dalam konteks sejarah. Dia mengatakan uang pribadi memiliki “sejarah panjang dan menyakitkan” ketika perlindungannya lemah, menunjuk pada Era Perbankan Bebas di AS, Panik tahun 1907, tekanan pada *money market fund* selama krisis keuangan global dan guncangan COVID-19, serta tekanan penilaian stablecoin yang lebih baru sebagai alasan untuk berhati-hati terhadap aset apa pun yang dipasarkan sebagai dapat ditebus pada nilai nominal saat diminta.
Majalah: Bagaimana undang-undang kripto berubah pada tahun 2025 — dan bagaimana mereka akan berubah pada tahun 2026