Gubernator Rezerwy Federalnej USA Michael Barr powiedział we wtorek, że jaśniejsze amerykańskie regulacje dotyczące stablecoinów mogłyby przyspieszyć rozwój rynku, ale ostrzegł, że regulatorzy nadal muszą zająć się ryzykiem prania pieniędzy, ryzykiem runów na banki oraz ochroną konsumentów podczas wdrażania ustawy Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act.
Przemawiając na wydarzeniu Federalist Society poświęconym regulacjom stablecoinów, Barr stwierdził, że ustawa zapewnia „niezbędną klarowność” dla emitentów, ale „wiele będzie zależało od tego, jak federalni i stanowi regulatorzy wdrożą tę ustawę.”
Barr powiedział, że stablecoiny są nadal używane głównie do handlu kryptowalutami i jako środek przechowywania wartości denominowany w dolarach amerykańskich na niektórych rynkach zagranicznych, choć mogłyby również obniżyć koszty przekazów pieniężnych, przyspieszyć przetwarzanie finansowania handlu i pomóc firmom w zarządzaniu operacjami skarbowymi. Zwrócił także uwagę na ryzyko, że nieuczciwi aktorzy kupują stablecoiny na rynkach wtórnych bez weryfikacji tożsamości, oraz powiedział, że emitenci mogą być kuszeni do poszukiwania wyższych zysków z aktywów rezerwowych w sposób, który podważa zaufanie w okresach stresu.
Wypowiedzi Barra pojawiają się w momencie, gdy agencje USA przechodzą od tworzenia legislacji do pisania regulacji. Departament Skarbu USA otworzył drugą rundę konsultacji publicznych w sprawie wdrażania ustawy GENIUS we wrześniu 2025 roku, stwierdzając, że ustawa musi zostać przełożona na przepisy, które zarówno zachęcają do innowacji, jak i zajmują się nielegalnym finansowaniem, ochroną konsumentów i ryzykiem stabilności finansowej.
Wiceprzewodnicząca Fed ds. nadzoru, Michelle Bowman, poinformowała w lutym ustawodawców, że regulatorzy bankowi już pracują nad zasadami dotyczącymi kapitału i płynności dla emitentów stablecoinów, a przewodniczący Federal Deposit Insurance Corporation, Travis Hill, powiedział w marcu, że agencja nie przewiduje, aby stablecoiny objęte były ubezpieczeniem depozytów zgodnie z ustawą.
Powiązane: Kto zgarnia zyski? Ustawa CLARITY staje się walką o dolary on-chain
Przemówienie Barra sygnalizuje, gdzie mogą toczyć się spory dotyczące wdrożenia. Wskazał zasady dotyczące aktywów rezerwowych, arbitraż regulacyjny, zakres działań emitentów poza samą emisją, wymogi kapitałowe i płynnościowe, kontrole przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) oraz standardy ochrony konsumentów jako kluczowe kwestie, które wciąż czekają na rozstrzygnięcie.
Ustawa GENIUS, podpisana 18 lipca 2025 roku, stworzyła federalne ramy dla stablecoinów płatniczych w Stanach Zjednoczonych. Ustawa wymaga od emitentów utrzymywania pełnego pokrycia w aktywach rezerwowych, takich jak dolary amerykańskie i obligacje skarbowe, i ma wejść w życie 18 miesięcy po podpisaniu lub 120 dni po zakończeniu prac nad ostatecznymi przepisami agencyjnymi.
Przemówienie Barra osadziło debatę o stablecoinach również w kontekście historycznym. Stwierdził, że prywatne pieniądze mają „długą i bolesną historię”, gdy zabezpieczenia są słabe, wskazując na Erę Wolnej Bankowości w USA, Panikę z 1907 roku, stres funduszy rynku pieniężnego podczas globalnego kryzysu finansowego i szoku COVID-19, a także nowszą presję na wycenę stablecoinów jako powody do ostrożności wobec każdego aktywa sprzedawanego jako wykupialne po wartości nominalnej na żądanie.
Magazyn: Jak zmieniły się prawa kryptowalutowe w 2025 roku — i jak zmienią się w 2026 roku