Agencja ratingowa z Wall Street, Moody's, właśnie wydała swoją pierwszą ocenę kredytową dla obligacji zabezpieczonych Bitcoinem.

Moody's Ratings przypisało wstępną ocenę Ba2 parze obligacji przychodowych zabezpieczonych Bitcoinem, które mają zostać wyemitowane za pośrednictwem Business Finance Authority stanu New Hampshire.

Ocena kredytowa działa podobnie jak scoring kredytowy dla indywidualnego pożyczkobiorcy. Jest to niezależna ocena prawdopodobieństwa spłaty długu.

Firma twierdzi, że jest to pierwszy raz, kiedy duża agencja ratingowa oceniła obligacje bezpośrednio zabezpieczone Bitcoinem.

Obligacje, wyemitowane w ramach projektu Waverose Finance Project, mają łączną wartość nominalną do 100 milionów dolarów i zapadają w 2029 roku.

Ocena Ba2 plasuje je dwa stopnie poniżej poziomu inwestycyjnego, w obszarze spekulacyjnym — ale samo jej przyznanie stanowi kamień milowy.

Obligacje są instrumentami o ograniczonym regresie, co oznacza, że żadne publiczne fundusze New Hampshire nie są zagrożone. Stanowa Business Finance Authority działa jako emitent pośredniczący. Spłata pochodzi wyłącznie z likwidacji Bitcoina przechowywanego w depozycie przez BitGo Bank & Trust, jak wyjaśniło Moody's w komunikacie prasowym.

Moody's podało, że zastosowało stawkę zaliczkową w wysokości 72,06% i dwudniowy okres ekspozycji zgodny z oceną Ba2 dla zabezpieczenia Bitcoinem. „Stawka zaliczkowa odzwierciedla ocenę historycznej zmienności i płynności Bitcoina” – napisała firma w komunikacie.

Początkowe nadzabezpieczenie wynosi 1.60x, z wyzwalaczem wskaźnika LTV na poziomie 1.40x, który wymusiłby obowiązkowy wykup w przypadku przekroczenia. Oznacza to, że jeśli cena Bitcoina spadnie na tyle nisko, że będzie warta tylko 1.4-krotność wartości pożyczek, zostanie on zlikwidowany.

Transakcja ta pojawia się w momencie, gdy zadłużenie powiązane z Bitcoinem zyskuje na znaczeniu.

Pod koniec 2025 roku pożyczkodawca kryptowalutowy Ledn otrzymał ocenę BBB- od S&P Global dla 188 milionów dolarów papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami, które agregowały pożyczki zabezpieczone Bitcoinem. Była to najwyższa ocena uzyskana przez firmę kryptowalutową w tamtym czasie.

Było to pięć stopni wyżej niż oceny B-, które w zeszłym roku otrzymały firma pożyczkowa DeFi Sky i strategia Michaela Saylora.

Jednak ta transakcja napotkała turbulencje w lutym, gdy gwałtowna wyprzedaż Bitcoina wywołała likwidacje około jednej czwartej bazowej puli pożyczek.

Obligacje NH nie zostały jeszcze wycenione. Moody's poinformowało w swoim komunikacie, że raport przed sprzedażą będzie dostępny wkrótce.

Moody's od pewnego czasu wykazuje zainteresowanie kryptowalutami. Firma testowała oceny on-chain z Solaną w czerwcu 2025 roku.

„Nadal przyjmujemy innowacje w finansach i aktywnie eksplorujemy nowe możliwości dla ekosystemu finansów cyfrowych, aby uzyskać dostęp do naszych ocen kredytowych” – powiedział wówczas Rajeev Bamra, szef strategii ds. gospodarki cyfrowej w Moody’s Ratings.