Na conferência da Kaiko em Cannes, S&P DJI e Kaiko revelaram planos para tokenizar o índice iBoxx U.S. Treasury na Canton, transformando-o em propriedade intelectual (PI) programável on-chain.
Na conferência Agora Kaiko em Cannes, no dia 31 de março, Cameron Drinkwater, Chief Product and Operations Officer da S&P Dow Jones Indices, e Ambre Soubiran, CEO da Kaiko, revelaram uma parceria para tokenizar um dos principais benchmarks de renda fixa da S&P, o índice iBoxx U.S. Treasury, na rede Canton, transformando o próprio índice em um produto de PI on-chain programável, em vez de um simples feed de preço.
A CEO da Kaiko, Ambre Soubiran, anunciou que “a Kaiko e a S&P DGI, estamos agora em parceria para tokenizar um dos maiores benchmarks da S&P, o índice iBoxx, e trazê-lo para a Rede Canton.” A iniciativa segue a decisão da DTCC de trazer os Títulos do Tesouro dos EUA nativamente para a Canton (CC), o que Drinkwater descreveu como “uma oportunidade natural para nós trazermos o índice do Tesouro iBoxx também para a Canton para dar aos desenvolvedores de produtos ou contrapartes uma ferramenta para usar com o ativo subjacente físico também nessa cadeia.”
Soubiran enfatizou que isso “não é apenas publicar o preço do benchmark na rede.” Em vez disso, a S&P está “criando um token de contrato inteligente que contém todos os dados do índice,” para que os clientes recebam “um contrato inteligente contendo os dados do índice, mas também explicitamente com licenciamento, taxas e controle de acesso, tudo incorporado em um contrato inteligente.” Ela enquadrou isso como “mais sobre uma jogada de distribuição do que uma jogada de dados,” entregando o produto de índice completo on-chain.
Drinkwater disse que escolher o iBoxx foi “totalmente óbvio” porque, com a DTCC colocando os Títulos do Tesouro dos EUA na Canton, “você tem o ativo subjacente” e “um cenário de negociação institucional de títulos do tesouro muito ativo na Canton”, além de “demanda real pelo índice do Tesouro iBoxx para ser usado como base para a emissão de produtos na cadeia Canton.”
Para a S&P, tokenizar índices como produtos de PI completos muda a forma como o licenciamento e a economia funcionam. Drinkwater argumentou que “uma das grandes vantagens para um emissor de PI como nós on-chain é que temos melhor auditabilidade, visibilidade de como a PI está sendo usada, relatórios sobre esse caso de uso e… relatórios instantâneos e potencial troca comercial baseada nesse contrato inteligente.” Nos mercados tradicionais, ele observou, a S&P é “dependente de relatórios atrasados sobre volumes,” muitas vezes contestados, seguidos por “múltiplos meses na liquidação de contratos,” enquanto on-chain “todo o cronograma se acelera consideravelmente” com “muito menos oportunidade para disputas.”
Soubiran ligou isso a uma mudança mais ampla: “quanto mais trazemos aplicações de mercados de capitais on-chain, mais trazemos dados on-chain, especialmente dados privados e protegidos por PI, mais precisamos tratar os dados como um ativo financeiro.” A infraestrutura de blockchain, disse ela, permite “a rastreabilidade dos dados e o tratamento dos dados como um ativo financeiro, e o rastreamento para onde esses dados vão,” o que é “ótimo do ponto de vista da proteção de PI” e para gerenciar “programaticamente” a monetização de PI em produtos financeiros.
Baseando-se no próprio negócio de índices da Kaiko, ela observou que muitos acordos de taxas de índice estão ligados ao AUM (ativos sob gestão) e ao turnover, com as reconciliações de fim de ano ainda sendo “bastante manuais.” Mover os índices on-chain permite que as empresas “verifiquem on-chain qual é o AUM relacionado ao produto financeiro que está vinculado ao seu índice ou ao seu benchmark” e possibilitem “a coleta diária de taxas com base no turnover diário.” É, disse ela, “não necessariamente um produto novo, é apenas uma nova forma de distribuir” benchmarks existentes.
Ambos os oradores destacaram a composabilidade como um benefício chave deste design. “A ideia de tokenizar um índice é para os emissores de produtos… consumirem esse produto de índice nativamente on-chain e envolvê-lo em um produto financeiro vinculado ao índice,” explicou Soubiran, chamando a aplicação da composabilidade a produtos de dados de “extremamente nova e poderosa.”
Drinkwater descreveu a estrutura como em camadas: “você pode pensar no token como sendo o índice e depois o contrato inteligente sendo envolvido em torno dele, e esse é o caso de uso, os termos e condições específicos do caso de uso, direitos de auditoria, etc.” Esse invólucro “pode ser adaptado para qualquer caso de uso que os clientes nos procurem, mas então é repetidamente utilizável. É perene. Está on-chain.” Comparado com o modelo atual, onde “os clientes têm que vir até nós para cada caso de uso, é um novo anexo em seu MSA,” ele disse que isso oferece “um processo muito mais fluido para emitir novos produtos on-chain, acelerando massivamente os prazos,” e uma “infraestrutura reutilizável que realmente beneficia todas as partes.”
Sobre por que Canton é importante, Drinkwater apontou para sua capacidade de conciliar fluxos de trabalho públicos e privados. Em cadeias totalmente públicas como a Ethereum, “essa comunicação será pública,” o que não se encaixa em “muitos de nossos casos de uso,” como “swaps de câmbio privados… entre instituições, e eles não querem que isso seja público.” A configuração da Canton, disse ele, permite que a comunicação seja “privada quando precisa ser privada, pública onde pode ser pública, mas ainda assim de volta para nós,” unificando a comunicação em todos os casos de uso de uma forma que “no TradFi não é o caso.”
Soubiran enquadrou o objetivo mais amplo como atender a “quase um novo mercado endereçável que são seus clientes existentes migrando para uma infraestrutura que é programática e um pouco mais desintermediada,” enfatizando que “muitas coisas ótimas existem em nosso sistema financeiro atual,” mas que a oportunidade reside em “tornar as coisas mais automatizadas… mais programáticas na transferência de informações, na transferência de dados.”
Drinkwater inseriu a parceria Kaiko e Canton na estratégia de ativos digitais de longo prazo da S&P. Ele lembrou que o SPY “não foi SPY durante a primeira década de sua existência, mas fincou a bandeira,” e disse que a S&P entende “o poder de se mover primeiro e estabelecer casos de uso reais em novas tecnologias.” Com uma marca “conhecida e confiável por instituições e varejistas,” a S&P quer “se mover primeiro e cedo quando temos convicção em novos produtos e novas tecnologias porque precisamos que nossa marca esteja firmemente estabelecida lá como uma entidade estabelecida.”
No último ano, ele disse, a S&P escolheu “muito seletivamente” “players de alta qualidade como parceiros e colocando PI on-chain onde vimos casos de uso muito discretos e tangíveis,” citando o token S&P 500 on-chain com a Centrifuge e o índice Digital Markets 50 com a Genari que agrupa ações e criptomoedas expostas a blockchain em uma estrutura “difícil de replicar no TradFi.” Mesmo assim, ele sinalizou que está “mais animado com a inovação que estamos impulsionando hoje” com tokens envolvidos em contratos inteligentes que são “adaptados a casos de uso, mas extensíveis e perenes on-chain,” porque isso “desbloqueia tantos casos de uso e escalabilidade de nossa PI.”