A agência de crédito de Wall Street Moody's acaba de emitir sua primeira classificação de crédito para títulos lastreados em Bitcoin.

A Moody's Ratings atribuiu uma classificação provisória Ba2 a um par de títulos de receita lastreados em Bitcoin a serem emitidos através da Business Finance Authority do Estado de New Hampshire.

Uma classificação de crédito funciona muito como um score de crédito para um tomador individual. É uma avaliação independente da probabilidade de uma dívida ser paga.

A empresa afirma que esta é a primeira vez que uma grande agência de crédito classifica um título diretamente colateralizado por Bitcoin.

Os títulos, emitidos sob o Projeto Waverose Finance, têm um valor de face combinado de até US$ 100 milhões e vencem em 2029.

A classificação Ba2 os coloca dois níveis abaixo do grau de investimento, em território especulativo — mas a atribuição em si marca um marco.

Os títulos são instrumentos de recurso limitado, o que significa que nenhum fundo público de New Hampshire está em risco. A Business Finance Authority do estado está atuando como um emissor canalizador. O reembolso provém exclusivamente da liquidação de Bitcoin mantido sob custódia pelo BitGo Bank & Trust, explicou a Moody's em um comunicado de imprensa.

A Moody's disse que aplicou uma taxa de adiantamento de 72,06% e um período de exposição de dois dias consistente com uma classificação Ba2 para o colateral de Bitcoin. "A taxa de adiantamento reflete uma avaliação da volatilidade histórica e liquidez do Bitcoin", escreveu a empresa no comunicado.

A supercolateralização inicial é definida em 1,60x, com um gatilho de empréstimo-para-valor em 1,40x que forçaria a resgate obrigatório se violado. Isso significa que, se o preço do Bitcoin cair o suficiente para valer apenas 1,4 vezes o valor dos empréstimos, ele será liquidado.

O acordo surge no momento em que a dívida lastreada em Bitcoin com classificação tem ganhado impulso.

No final de 2025, a credora de criptomoedas Ledn recebeu uma classificação BBB- da S&P Global em um título lastreado em ativos de US$ 188 milhões, que agrupava empréstimos lastreados em Bitcoin. Essa foi a classificação mais alta alcançada por uma empresa de criptomoedas na época.

Foi cinco graus intermediários superior aos da credora DeFi Sky e da Strategy de Michael Saylor, que receberam classificações B- no ano passado.

Mas esse acordo enfrentou turbulências em fevereiro, quando uma forte liquidação de Bitcoin desencadeou a liquidação de aproximadamente um quarto do pool de empréstimos subjacentes.

Os títulos de NH ainda não foram precificados. A Moody's disse em seu comunicado que um relatório de pré-venda estará disponível em breve.

A Moody's tem demonstrado curiosidade em cripto há algum tempo. A empresa testou classificações on-chain com Solana em junho de 2025.

"Continuamos a abraçar a inovação nas finanças e a explorar ativamente novas avenidas para o ecossistema financeiro digital acessar nossas avaliações de crédito", disse Rajeev Bamra, chefe de estratégia para a economia digital da Moody’s Ratings, na época.