O governador do Federal Reserve dos EUA, Michael Barr, disse na terça-feira que regras mais claras para stablecoins nos EUA poderiam acelerar o crescimento do mercado, mas alertou que os reguladores ainda precisam abordar os riscos de lavagem de dinheiro, riscos de corrida bancária e salvaguardas ao consumidor enquanto implementam a Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS).
Falando em um evento da Federalist Society sobre a regulamentação de stablecoins, Barr disse que a lei fornece a “clareza necessária” para os emissores, mas que “muito dependerá de como os reguladores federais e estaduais implementarem o estatuto”.
Barr disse que as stablecoins ainda são usadas principalmente para negociação de cripto e como reserva de valor em dólar americano em alguns mercados estrangeiros, embora também possam reduzir os custos de remessa, acelerar o processamento de finanças comerciais e ajudar as empresas a gerenciar as operações de tesouraria. Ele também destacou o risco de maus atores comprarem stablecoins em mercados secundários sem verificações de identidade, e disse que os emissores podem ser tentados a buscar rendimentos mais altos em ativos de reserva de maneiras que minam a confiança durante períodos de estresse.
As observações de Barr surgem à medida que as agências dos EUA passam da legislação para a elaboração de regras. O Departamento do Tesouro dos EUA abriu uma segunda rodada de comentários públicos sobre a implementação da Lei GENIUS em setembro de 2025, dizendo que a lei deve ser traduzida em regras que tanto incentivem a inovação quanto abordem o financiamento ilícito, a proteção ao consumidor e os riscos de estabilidade financeira.
A vice-presidente de Supervisão do Fed, Michelle Bowman, disse aos legisladores em fevereiro que os reguladores bancários já estavam trabalhando em regras de capital e liquidez para emissores de stablecoins, e o presidente da Federal Deposit Insurance Corporation, Travis Hill, disse em março que a agência não espera que as stablecoins recebam seguro de depósito sob a lei.
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O discurso de Barr sinaliza onde as disputas de implementação podem ocorrer. Ele apontou as regras de ativos de reserva, arbitragem regulatória, o escopo das atividades do emissor além da emissão, requisitos de capital e liquidez, verificações de Anti-Lavagem de Dinheiro (AML) e padrões de proteção ao consumidor como as questões chave ainda a serem resolvidas.
A Lei GENIUS, sancionada em 18 de julho de 2025, criou uma estrutura federal para stablecoins de pagamento nos Estados Unidos. A lei exige que os emissores mantenham um lastro de um para um com ativos de reserva, como dólares americanos e títulos do Tesouro, e deverá entrar em vigor 18 meses após a assinatura ou 120 dias após a conclusão das regras finais da agência.
O discurso de Barr também contextualizou o debate sobre stablecoins em termos históricos. Ele disse que o dinheiro privado tem uma “história longa e dolorosa” quando as salvaguardas são fracas, apontando para a Era da Bancos Livres nos EUA, o Pânico de 1907, o estresse dos fundos do mercado monetário durante a crise financeira global e o choque da COVID-19, e a pressão de valorização mais recente das stablecoins como razões para ter cautela com qualquer ativo comercializado como resgatável pelo valor nominal sob demanda.
Revista: Como as leis de cripto mudaram em 2025 — e como mudarão em 2026