Piața titlurilor de trezorerie americane tokenizate va depăși<a href="https://startupnews.fyi/2026/02/26/tokenized-us-treasury-market-surges-by-1b-since-beginning-of-year/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>10 miliarde de dolari începând cu ianuarie 2026, o creștere de 100 de ori față de o capitalizare de piață de sub 100 de milioane de dolari cu doi ani înainte. Creșterea exponențială a activelor on-chain a fost în mare parte determinată de o conștientizare crescută a instituțiilor cu privire la modul de a tokeniza obligațiunile/titlurile de trezorerie convenționale, care sunt mai puțin costisitoare de creat decât omologii lor fizici, făcându-le astfel investiții atractive care ar trebui luate în considerare de multe organizații în viitor. Acest ghid va prezenta procesul de conversie a titlurilor de obligațiuni tradiționale, cum ar fi titlurile de trezorerie americane, în titluri digitale tranzacționabile folosind tehnologia blockchain ca infrastructură subiacentă.<h2>Pasul Unu: Emitentul Achiziționează Activul Subiacent</h2>Întregul proces începe înainte de a intra în lumea blockchain-ului. Atunci când emitenții instituționali (de exemplu, BlackRock, Ondo Finance, Franklin Templeton, etc.) achiziționează T-bills sau T-bonds, ei achiziționează aceste active pe piețele financiare tradiționale (achiziționarea de numerar pentru T-bills este echivalentă cu vânzarea de obligațiuni) și livrează numerar pentru a cumpăra T-bills/bonds. T-bills sunt un produs de datorie pe termen scurt emis de guvern, plătesc un preț discount la emitere și vor plăti fiecărui deținător de T-bill 1$ la scadență. Scadențele T-bill variază de la 4 săptămâni la 52 de săptămâni. Înainte de a emite un nou token, emitentul instituțional al T-bill/bond-ului trebuie să obțină toate aprobările de reglementare necesare pentru a participa pe piețele de capital. După ce emitentul a efectuat tranzacții de achiziție pentru T-bills/bonds cu aprobările de reglementare corespunzătoare, emitentul trebuie să livreze T-bills/bonds-urile efective unui custode licențiat (de exemplu,<a href="https://www.coindesk.com/business/2025/11/14/blackrock-s-usd2-5b-tokenized-fund-gets-listed-as-collateral-on-binance-expands-to-bnb-chain" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>serviciile de custodie Bank of New York Mellon în numele BlackRock BUIDL), care va menține activele într-un cont segregat. Segregarea T-bills și T-bonds este primul strat de protecție împotriva neîndeplinirii obligațiilor financiare de către un emitent de T-bills și T-bonds. Deoarece custodele nu va amesteca niciodată activele deținute în custodie cu înregistrările financiare ale emitentului instituțional de T-bills și T-bonds, valoarea T-bills și T-bonds nu va fi supusă pierderii financiare dacă un emitent nu poate continua ca o entitate în funcțiune.<h2>Pasul Doi: Structura Legală Este Construită</h2>Un procent mare din articolele online care discută acest subiect nu abordează niciodată cea mai semnificativă fază din ciclul de investiții — proprietatea prin utilizarea tehnologiei asociate cu aceste clase de active (de exemplu, titlurile de trezorerie fizice americane T-Bills). O persoană care dorește să investească în T-Bills prin majoritatea produselor structurate disponibile astăzi nu va obține titlul legal direct asupra acestor instrumente, datorită faptului că emiterea de valori mobiliare creează o entitate juridică separată care va deține activul subiacent prin diverse tipuri de entități, cum ar fi trusturi, entități cu scop special sau alte entități care sunt supuse reglementării (fonduri reglementate), prin care acțiuni sau alte creanțe împotriva activului subiacent sunt tokenizate și apoi înregistrate folosind un registru distribuit (blockchain) (de exemplu, BlackRock operează un fond reglementat oficial numit BUIDL în Insulele Virgine Britanice pentru a oferi lichiditate folosind acțiunile BUIDL, care reprezintă principala sursă de lichiditate pentru anumite produse OUSG (Ondo)). Superstate a înființat o companie cu răspundere limitată deținută privat în SUA, unde acțiunile USTB vor servi drept oportunități de investiții doar pentru investitorii acreditați. Factorii care determină eligibilitatea dumneavoastră de a fi investitor includ dacă produsul este reglementat în conformitate cu jurisdicția în care își are sediul organismul de reglementare, dacă produsul este sau nu considerat o valoare mobiliară bazat pe<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026/2026-34" rel="noopener noreferrer" target="_blank">Declarația personalului SEC privind Activele Tokenizate (ianuarie 2026)</a> și modul în care vă veți răscumpăra token-urile, toate provin din structura de reglementare sub care este creat vehiculul legal. Obligațiile persoanei juridice în conformitate cu legile aplicabile ale valorilor mobiliare din SUA nu se vor modifica doar pe baza formatului token-ului; token-urile reprezintă proprietatea intereselor care se află în vehiculul legal subiacent (adică, fondul în care au fost efectuate investițiile).<h2>Pasul Trei: Tokenurile Sunt Mintate pe Blockchain</h2>Odată ce toate documentele legale au fost executate și toată documentația activelor a fost finalizată, platforma va emite apoi reprezentări tokenizate ale proprietății asupra activului (activelor).Pentru ca creatorii să își tokenizeze activele, aceștia pot utiliza<a href="https://securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Ecosistemul de Tokenizare Securitize pe multe protocoale, inclusiv Ethereum, Solana, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Aptos și BNB Chain. Fiecare token de capital este, prin urmare, emis susținut de o sumă stabilită de capital susținută de o sumă inițială a activului subiacent (deținut într-o „Trezorerie”) pe o bază pro-rata.Compania a codificat contracte inteligente care codifică toate atributele de conformitate ale acestor tokenuri; înregistrările KYC, statutul de acreditare, limitele de transfer și eligibilitatea jurisdicțională au fost toate codificate direct în tokenuri. Oracolele Chainlink sunt responsabile pentru furnizarea de informații verificate privind valoarea tokenurilor și deținerile reale ale custozilor autorizați prin intermediul fluxurilor de preț în timp real și a dovezii rezervelor.Ca atare, aceasta reprezintă o metodă independentă (non-instituțională) de verificare a valorii reale a unui anumit activ.<h2>Pasul Patru: Distribuția Randamentului Se Realizează Automat</h2>Două mecanisme separate acționează în moduri foarte diferite. Ondo utilizează o metodă de „rebasing” prin tokenul său USDY, prin care de fiecare dată când un nou venit intră în fond, portofelele tuturor deținătorilor de tokenuri sunt actualizate automat pentru a reflecta acest venit. Acest proces permite ca un randament anualizat (APY) de aproximativ 4,25% să fie furnizat direct contului care deține tokenul, spre deosebire de a fi colectat manual de către o persoană. Metoda „aprecierii prețului” acumulează valoarea netă a activului (NAV) tokenului în timp, fără a modifica oferta de active întrerupte. În mod similar, Superstate aplică această metodologie la USTB-ul său, unde prețul tokenului crește zilnic datorită randamentului Trezoreriei. Franklin Templeton face un pas suplimentar în furnizarea BENJI, permițând ca acțiunile generatoare de randament (ele însele) să fie programate nativ on-chain ca urmare a tokenizării acțiunilor fondului. În plus, din cauza complexității operaționale asociate cu necesitatea atât a plății randamentului în sine, cât și a reconcilierii sursei separate de plată a randamentului, metoda asociată cu rebasing-ul complică sistemele automate de colateral. Dimpotrivă, atunci când se tranzacționează pe infrastructură, metoda aprecierii prețului este mult mai simplă. Diferența mecanică asociată cu aprecierea prețului a condus la o scurtă existență a USYC de la Circle ca cea mai mare valoare totală deținută până în februarie 2026, pur și simplu datorită diferențelor dintre raționamentul mecanic și cel al randamentului.

Obligațiunile și certificatele de trezorerie tokenizate pun datoria guvernamentală pe blockchain folosind custodi, fonduri legale și contracte inteligente, permițând plăți automate ale randamentelor și decontare aproape instantanee cu acces la nivel mondial.

Cum Funcționează Obligațiunile și Bonurile de Tezaur Tokenizate pe Blockchain în 2026: Un Ghid Pas cu Pas

/media/contribution/carab5c61e19c99404fb0f0376e6ecd0828/moq_0409071526301.stxt

Prețul XRP: Profilul risc-recompensă se îmbunătățește, dar piața futures semnalează fragilitate

/media/contribution/carc072c0d323a24ac2ba4106e23976525e/yeh_0409070157149.stxt

De ce Custodia Proprie Contează Încă: Lecții Grele din Incidentele Recente ale Exchange-urilor

/media/contribution/card3fba98694a54052b2017ef4c8e409d3/iml_0409065411058.stxt

Taxele Bitcoin scad la un minim de mai mulți ani: un semnal subtil în timp ce piața caută direcție

/media/contribution/car2462061785bf405180e762c0cf958ea4/o33_0409064909258.stxt

Semnalul Șocului Aprovizionării Bitcoin se Amplifică pe Măsură ce Deținătorii pe Termen Lung Acumulează Agresiv

/media/contribution/car0ef40bf5191843918b451a5d9fef2812/7qc_0409064038926.stxt

Soluna Holdings își extinde strategia de energie regenerabilă prin achiziția unei ferme eoliene de 53 de milioane de dolari

/media/contribution/card136ae5a5c864d1a87b1957d515bd0b3/sop_0409063150150.stxt