Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Michael Barr hôm thứ Ba cho biết các quy định rõ ràng hơn về stablecoin của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy sự phát triển của thị trường, nhưng cảnh báo rằng các nhà quản lý vẫn cần giải quyết các rủi ro rửa tiền, rủi ro chạy ngân hàng và các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng khi họ triển khai Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS).
Phát biểu tại một sự kiện của Federalist Society về quy định stablecoin, Barr cho biết luật này mang lại “sự rõ ràng cần thiết” cho các nhà phát hành, nhưng “rất nhiều điều sẽ phụ thuộc vào cách các nhà quản lý liên bang và tiểu bang thực hiện đạo luật này.”
Barr cho biết stablecoin vẫn chủ yếu được sử dụng để giao dịch tiền điện tử và như một phương tiện lưu trữ giá trị bằng đô la Mỹ ở một số thị trường nước ngoài, mặc dù chúng cũng có thể giảm chi phí kiều hối, đẩy nhanh quá trình xử lý tài trợ thương mại và giúp các công ty quản lý hoạt động kho bạc. Ông cũng nhấn mạnh rủi ro các đối tượng xấu mua stablecoin trên thị trường thứ cấp mà không cần kiểm tra danh tính, và cho biết các nhà phát hành có thể bị cám dỗ để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn từ tài sản dự trữ theo những cách làm suy yếu niềm tin trong thời kỳ căng thẳng.
Những nhận định của Barr được đưa ra khi các cơ quan Hoa Kỳ chuyển từ việc lập pháp sang xây dựng quy tắc. Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã mở vòng lấy ý kiến công chúng thứ hai về việc thực hiện Đạo luật GENIUS vào tháng 9 năm 2025, nói rằng luật này phải được chuyển đổi thành các quy tắc vừa khuyến khích đổi mới vừa giải quyết các vấn đề tài chính bất hợp pháp, bảo vệ người tiêu dùng và rủi ro ổn định tài chính.
Phó Chủ tịch Giám sát của Fed Michelle Bowman nói với các nhà lập pháp vào tháng 2 rằng các nhà quản lý ngân hàng đã và đang xây dựng các quy tắc về vốn và thanh khoản cho các nhà phát hành stablecoin, và Chủ tịch Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Travis Hill cho biết vào tháng 3 rằng cơ quan này không mong đợi stablecoin sẽ nhận được bảo hiểm tiền gửi theo luật.
Liên quan: Ai sẽ nhận được lợi suất? Đạo luật CLARITY trở thành cuộc chiến giành đô la trên chuỗi
Bài phát biểu của Barr báo hiệu nơi các cuộc tranh luận về triển khai có thể diễn ra. Ông đã chỉ ra các quy tắc về tài sản dự trữ, chênh lệch giá pháp lý (regulatory arbitrage), phạm vi hoạt động của nhà phát hành ngoài việc phát hành, yêu cầu về vốn và thanh khoản, kiểm tra chống rửa tiền (AML) và các tiêu chuẩn bảo vệ người tiêu dùng là những vấn đề chính vẫn cần được giải quyết.
Đạo luật GENIUS, được ký ban hành vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, đã tạo ra một khuôn khổ liên bang cho stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Luật yêu cầu các nhà phát hành duy trì dự trữ một-một với các tài sản dự trữ như đô la Mỹ và tín phiếu kho bạc, và dự kiến sẽ có hiệu lực 18 tháng sau khi ký hoặc 120 ngày sau khi các quy tắc cuối cùng của cơ quan được hoàn tất.
Bài phát biểu của Barr cũng đặt cuộc tranh luận về stablecoin trong bối cảnh lịch sử. Ông nói rằng tiền tư nhân có một “lịch sử lâu dài và đau đớn” khi các biện pháp bảo vệ yếu kém, chỉ ra Thời kỳ Ngân hàng Tự do ở Hoa Kỳ, Cuộc khủng hoảng năm 1907, căng thẳng quỹ thị trường tiền tệ trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và cú sốc COVID-19, cùng với áp lực định giá stablecoin gần đây hơn như những lý do để thận trọng về bất kỳ tài sản nào được quảng cáo là có thể đổi ngang giá theo yêu cầu.
Tạp chí: Luật crypto đã thay đổi như thế nào vào năm 2025 — và chúng sẽ thay đổi ra sao vào năm 2026