mStable USDGiá

(MUSD)

mUSD là một stablecoin neo giá USD hoạt động theo hai mô hình chính. Phiên bản "Classic" hoạt động như một meta-asset được bảo chứng bởi một rổ đa dạng các stablecoin nằm trong danh sách trắng (whitelisted), chẳng hạn như USDC và USDT. Phiên bản cập nhật, được ra mắt thông qua giao thức M0, là một tài sản neo giá USD theo tỷ lệ 1:1 được bảo chứng bởi các khoản dự trữ thanh khoản chất lượng cao, bao gồm tiền mặt và Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Cấu trúc kép này cung cấp cho người dùng sự lựa chọn giữa tính ổn định dựa trên rổ tài sản phi tập trung và sự bảo chứng từ kho bạc cấp tổ chức.

Giao thức sử dụng một rổ các tài sản cơ sở với các giới hạn "trọng số tối đa/tối thiểu" (max/min weight) nghiêm ngặt để quản lý rủi ro. Không có tài sản đơn lẻ nào có thể vượt quá một tỷ lệ phần trăm cụ thể trong tổng rổ (ví dụ: 50%). Việc đa dạng hóa này ngăn chặn giao thức bị tiếp xúc quá mức với bất kỳ stablecoin đơn lẻ nào. Nếu một tài sản trong rổ đối mặt với biến động hoặc bị depegs, tác động lên mUSD sẽ được giảm thiểu và các giao thức quản trị có thể hành động để điều chỉnh trọng số hoặc loại bỏ hoàn toàn tài sản bị lỗi.

imUSD là phiên bản sinh lãi của mUSD. Khi người dùng nạp mUSD vào hợp đồng "SAVE", họ nhận được imUSD, tài sản này sẽ tự động tích lũy lợi suất theo thời gian. Lợi suất này được tạo ra từ ba nguồn chính: lãi suất thu được từ việc cho vay các tài sản cơ sở trên các giao thức phi tập trung, phí hoán đổi (swap fees) thu được từ người dùng trao đổi stablecoin trong các pool mStable, và lãi suất thu được từ các tài sản thanh khoản chất lượng cao như Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trong mô hình phát hành cập nhật.

mUSD được thiết kế để có tính ứng dụng cao cả on-chain và trong đời thực. Nó được tích hợp gốc với các thẻ ghi nợ crypto hiện đại, cho phép chủ sở hữu chi tiêu số dư của họ tại bất kỳ đơn vị chấp nhận thanh toán nào thuộc các mạng lưới thanh toán lớn. Ngoài ra, giao thức thường xuyên cung cấp phần thưởng cho những người dùng sớm và các nhà cung cấp thanh khoản trên nhiều mạng lưới khác nhau. Người dùng có thể kiểm tra điều kiện nhận các ưu đãi này thông qua bảng điều khiển chính thức của giao thức được kết nối với ví của họ.

MTA là token quản trị cho hệ sinh thái mStable. Người nắm giữ có thể đề xuất và bỏ phiếu về các tham số giao thức, chẳng hạn như thêm tài sản mới vào rổ hoặc điều chỉnh cấu trúc phí. Ngoài quản trị, MTA còn đóng vai trò như một chốt chặn bảo mật. Nếu một tài sản cơ sở gặp sự cố, MTA đã stake (stkMTA) có thể được đấu giá để bù đắp tổn thất và tái thế chấp cho mUSD. Điều này đảm bảo giao thức vẫn duy trì được khả năng thanh toán ngay cả trong các sự kiện thị trường khắc nghiệt.

mStable sử dụng các hợp đồng thông minh đã trải qua nhiều đợt kiểm toán bởi các công ty bảo mật hàng đầu. Rủi ro được quản lý thông qua quản trị phi tập trung và một quỹ bảo hiểm được vận hành bởi token MTA. Trong khi phiên bản "Classic" hoàn toàn on-chain và phi tập trung, phiên bản cập nhật lại liên quan đến cơ sở hạ tầng của các tổ chức để quản lý kho bạc. Người dùng nên lưu ý rằng mặc dù điều này làm tăng hiệu quả sử dụng vốn, nhưng nó lại mang đến sự kết hợp giữa rủi ro giao thức phi tập trung và sự giám sát quản lý tài chính truyền thống.