Real USDGiá

(USDR)

Real USD (USDR) là một stablecoin được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với đồng đô la Mỹ, chủ yếu được bảo chứng bởi các tài sản bất động sản tạo ra lợi nhuận và được token hóa. Nó kết hợp sự ổn định vốn có của đầu tư bất động sản với khả năng tiếp cận của các loại tiền tệ kỹ thuật số. Giao thức này bao gồm một hệ thống tích lũy giá trị, cung cấp lợi suất tự nhiên cho những người stake thông qua cơ chế rebase hàng ngày, được tạo ra từ thu nhập cho thuê của các tài sản hỗ trợ. Cơ chế này nhằm mục đích mang lại lợi suất thực cho người nắm giữ.

USDR được tạo ra bằng cách gửi một stablecoin khác. Stablecoin được gửi này sau đó tài trợ cho việc mua lại và token hóa các tài sản bất động sản tạo ra thu nhập, đóng vai trò là nguồn lợi suất chính cho giao thức. Thiết kế này nhằm mục đích USDR có thể được đổi lấy stablecoin ban đầu theo tỷ lệ 1:1. Lý tưởng nhất, khi giá trị của bất động sản được token hóa cơ bản tăng lên, USDR sẽ trở nên được thế chấp quá mức (overcollateralized). Thu nhập cho thuê tạo ra từ các tài sản này được phân phối cho người nắm giữ USDR thông qua cơ chế rebase hàng ngày, mang lại lợi suất hàng năm dự kiến.

Vào tháng 10 năm 2023, Real USD (USDR) đã trải qua một sự kiện mất chốt (de-peg) đáng kể so với đồng đô la Mỹ. Sự kiện này xảy ra do làn sóng yêu cầu đổi lại (redemption requests) đã nhanh chóng làm cạn kiệt dự trữ stablecoin thanh khoản được giữ trong kho bạc. Phần lớn tài sản thế chấp còn lại bao gồm các tài sản bất động sản kém thanh khoản, không thể nhanh chóng chuyển đổi để đáp ứng nhu cầu đổi lại cao. Điều này đã dẫn đến một cuộc khủng hoảng thanh khoản, chứng tỏ những thách thức khi bảo chứng stablecoin bằng tài sản kém thanh khoản. Nhà phát hành lưu ý rằng các tài sản cơ bản vẫn còn nguyên vẹn, nhưng vấn đề chủ yếu là hạn chế về thanh khoản.

Những rủi ro chính liên quan đến USDR, đặc biệt được làm nổi bật bởi sự kiện mất chốt của nó, bao gồm rủi ro thanh khoản. Tài sản thế chấp chính của nó, bất động sản, vốn dĩ là tài sản kém thanh khoản, khiến việc đáp ứng nhu cầu đổi lại cao một cách nhanh chóng trở nên khó khăn. Một mối lo ngại khác là thành phần tài sản thế chấp; ban đầu, nó bao gồm nhiều tài sản thanh khoản hơn, nhưng những tài sản này đã cạn kiệt, chỉ còn lại chủ yếu là bất động sản kém thanh khoản. Điều này đã đặt ra câu hỏi về tính minh bạch và độ tin cậy của cơ chế thế chấp cũng như khả năng xác minh dự trữ và tạo điều kiện đổi lại kịp thời.

Có, một stablecoin khác cũng sử dụng mã USDR, được gọi là StablR USD. StablR USD là một stablecoin được bảo chứng bằng tiền pháp định (fiat-backed), nhằm mục tiêu chốt tỷ giá 1:1 với đồng Đô la Mỹ, được phát hành tại Liên minh Châu Âu. Dự trữ của nó được giữ tại các tổ chức tài chính được quản lý, và nó được thiết kế để tuân thủ các khung pháp lý liên quan. Điều quan trọng là phải phân biệt StablR USD, được bảo chứng bằng tiền pháp định, với Real USD của TangibleDAO, được bảo chứng bằng bất động sản, đặc biệt là với những thách thức về sự ổn định trong quá khứ của cái sau.

Sau sự kiện mất chốt của USDR, TangibleDAO đã công bố ý định ngừng hoạt động USDR và đổi lại các token còn lại. Quá trình này được lên kế hoạch sử dụng thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức, quỹ bảo hiểm, và như một biện pháp cuối cùng, có thể liên quan đến việc thanh lý các tài sản bất động sản cơ bản. Một kế hoạch di chuyển cũng được đề cập. Nhận thức chung của thị trường và triển vọng tương lai của dự án được coi là không chắc chắn do những thách thức đáng kể đã phải đối mặt và tình trạng rủi ro cao sau sự kiện mất chốt.