TelosC USDT0 Euler VaultGiá

(246USDT0)

TelosC USDT0 Vault là một pool cho vay (lending) và đi vay (borrowing) chuyên biệt. Người dùng nạp USDT0—một phiên bản omnichain của Tether được thiết kế để di chuyển mượt mà giữa các blockchain thông qua LayerZero—để kiếm lãi suất. Vault này được quản lý bởi một đơn vị giám sát rủi ro (risk curator) tên là Telos Consilium, bên chịu trách nhiệm thiết lập các tham số rủi ro và xác định tài sản nào có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong thị trường. Nó hoạt động trên một cơ sở hạ tầng cho vay phi tập trung, nơi những người gửi tiền cung cấp thanh khoản cho người đi vay.

Vault bị đóng băng vì đã đạt mức sử dụng (utilization) 100%, nghĩa là không còn USDT0 thanh khoản để người dùng rút ra. Tình trạng này phát sinh sau sự sụp đổ của một giao thức đối tác vào cuối năm 2025, vốn đã chịu tổn thất lớn do quản lý vận hành yếu kém. Vì vault có sự tiếp xúc trực tiếp (exposure) với tài sản của giao thức đó, tài sản thế chấp bảo trợ cho các khoản vay đã mất thanh khoản hoặc trở nên vô giá trị. Do đó, nền tảng cho vay đã ngừng hỗ trợ (deprecated) vault để ngăn chặn các hoạt động tiếp theo trong khi thanh khoản vẫn cạn kiệt.

Hiện tại, các giao dịch rút tiền thông thường sẽ thất bại vì thanh khoản của vault đã cạn kiệt. Hướng dẫn chính thức cho những người dùng bị ảnh hưởng là liên hệ trực tiếp với đơn vị giám sát rủi ro, Telos Consilium, thông qua các kênh cộng đồng hoặc mạng xã hội chính thức của họ. Hiện đang có các cuộc thảo luận về các thủ tục pháp lý chống lại những người quản lý của giao thức đối tác bị mất khả năng thanh toán để thu hồi 93 triệu USD bị thất thoát. Nếu thành công, số tiền này sẽ được sử dụng để khôi phục thanh khoản cho vault, cho phép những người gửi tiền cuối cùng có thể quy đổi (redeem) tài sản của họ.

Mối quan tâm của cộng đồng chủ yếu tập trung vào các nhà quản lý quỹ bên ngoài của giao thức đối tác bị mất khả năng thanh toán, những người chịu trách nhiệm về việc sử dụng sai mục đích tài sản. Một số người dùng cũng đặt câu hỏi về mức độ thẩm định (due diligence) được thực hiện bởi đơn vị giám sát rủi ro, Telos Consilium, liên quan đến các tài sản thế chấp được phép trong vault. Mặc dù các hợp đồng thông minh (smart contracts) của giao thức cho vay hoạt động đúng như dự kiến, chúng không thể ngăn chặn việc tích tụ 'nợ xấu' (bad debt) một khi tài sản thế chấp cơ sở mất giá trị và thanh khoản.

'Kinky Interest Rate Model' mô tả một đường cong lãi suất cụ thể có một 'điểm gãy' (kink) hoặc mức tăng vọt mạnh khi tỷ lệ sử dụng (utilization) vượt qua một ngưỡng nhất định, thường là khoảng 90%. Mô hình này được thiết kế để tăng mạnh chi phí vay khi thanh khoản trở nên khan hiếm, nhằm khuyến khích người vay trả nợ và người cho vay nạp thêm tiền. Hiện tại, với tỷ lệ sử dụng 100%, lãi suất trên lý thuyết là rất cao, nhưng vì những người đi vay đã mất khả năng thanh toán, các khoản thanh toán lãi suất này hiện không mang lại lợi nhuận thực tế cho những người gửi tiền.

Token 246USDT0 là một receipt token (token biên nhận) được cấp cho người dùng nạp USDT0 vào vault TelosC cụ thể này. Nó đóng vai trò là bằng chứng về phần chia của người dùng trong lending pool và quyền yêu cầu nhận lại tài sản cơ sở cộng với bất kỳ khoản lãi nào kiếm được. Trong điều kiện bình thường, các token này sẽ bị đốt (burn) khi người dùng rút tiền; tuy nhiên, do tình trạng mất khả năng thanh toán hiện tại và tỷ lệ sử dụng 100%, các token này không thể được quy đổi (redeem) cho đến khi thanh khoản được trả lại cho giao thức.