Tiền tệ BRICS: dự trữ, CBDC hay tiền điện tử độc lập?

Bối cảnh đang chuyển dịch của Tài chính Toàn cầu và Tham vọng của BRICS

Hệ thống tài chính toàn cầu, vốn từ lâu bị thống trị bởi đồng đô la Mỹ, đang trải qua một giai đoạn đánh giá lại và tiềm ẩn những biến đổi quan trọng. Trong bối cảnh đó, tổ chức liên chính phủ BRICS — bao gồm Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi, và gần đây đã mở rộng thêm Ai Cập, Ethiopia, Iran, Ả Rập Xê Út và UAE — đã nổi lên như một bên ủng hộ then chốt cho một kiến trúc tài chính đa cực hơn. Các cuộc thảo luận của khối thường xoay quanh việc giảm bớt sự phụ thuộc vào các hệ thống tài chính phương Tây và thúc đẩy quyền tự chủ kinh tế lớn hơn giữa các thành viên. Những tham vọng này đã thúc đẩy việc khám phá các đổi mới tài chính khác nhau, thường dẫn đến những tranh luận công khai gây nhầm lẫn giữa các đề xuất khác biệt. Bài viết này nhằm mục đích bóc tách ba luồng thảo luận chính: khái niệm về "đơn vị" (unit) tiền tệ dự trữ BRICS, việc tích hợp Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) giữa các quốc gia thành viên và dự án tiền mã hóa độc lập hoàn toàn riêng biệt có tên là "BRICS Chain".

"Đơn vị" Tiền tệ Dự trữ của BRICS: Nỗ lực hướng tới Đa cực

Một trong những sáng kiến quan trọng và được thảo luận thường xuyên nhất trong BRICS là việc nghiên cứu một loại tiền tệ dự trữ hoặc đơn vị hạch toán mới. Khái niệm này không chỉ đơn thuần là tạo ra một phương tiện trao đổi mới mà còn đại diện cho một bước đi chiến lược nhằm tái cân bằng quyền lực kinh tế toàn cầu.

Khái niệm và Động lực

Một đồng tiền dự trữ phục vụ nhiều chức năng thiết yếu trong nền kinh tế toàn cầu:

• Lưu trữ giá trị (Store of Value): Một tài sản ổn định có thể được các ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính nắm giữ để phòng ngừa những bất ổn kinh tế.
• Phương tiện trao đổi (Medium of Exchange): Được chấp nhận rộng rãi trong thương mại quốc tế và các giao dịch tài chính.
• Đơn vị tính toán (Unit of Account): Được sử dụng để định giá quốc tế, các hợp đồng và các công cụ tài chính.

Đồng đô la Mỹ đã nắm giữ vị thế thống trị này kể từ thỏa thuận Bretton Woods, được hưởng lợi từ các thị trường tài chính sâu và có tính thanh khoản cao, sự ổn định của nền kinh tế Mỹ và tầm ảnh hưởng toàn cầu của các tổ chức nước này. Tuy nhiên, các quốc gia BRICS đã bày tỏ mong muốn giảm bớt sự phụ thuộc vào đồng đô la vì một số lý do:

• Giảm thiểu rủi ro trừng phạt: Những lo ngại về việc "vũ khí hóa" hệ thống tài chính dựa trên đồng đô la thông qua các lệnh trừng phạt, đặc biệt có liên quan sau các sự kiện địa chính trị gần đây.
• Giảm biến động tỷ giá hối đoái: Sự biến động của đồng đô la có thể ảnh hưởng đến chi phí xuất nhập khẩu của các quốc gia không thuộc Mỹ, tác động đến sự ổn định kinh tế của họ.
• Thúc đẩy thương mại nội khối: Một đồng tiền hoặc đơn vị chung có thể hợp lý hóa việc thanh toán thương mại giữa các thành viên BRICS, bỏ qua các bên trung gian truyền thống và các chi phí liên quan.
• Khẳng định chủ quyền kinh tế: Một bước đi mang tính biểu tượng và thực tiễn hướng tới sự độc lập tài chính lớn hơn và một trật tự thế giới đa cực.

Cấu trúc và Bảo chứng đề xuất

Mặc dù các chi tiết vẫn mang tính khái niệm, đề xuất hàng đầu cho tiền tệ dự trữ BRICS hình dung nó như một "đơn vị" (unit) thay vì một loại tiền tệ vật chất. Đơn vị này có khả năng sẽ:

• Được bảo chứng bởi một giỏ tiền tệ quốc gia: Tương tự như Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đơn vị này sẽ lấy giá trị từ mức trung bình trọng số của các đồng nội tệ của các quốc gia thành viên (ví dụ: Nhân dân tệ Trung Quốc, Rupee Ấn Độ, Rúp Nga, Real Brazil, Rand Nam Phi và có thể là các đồng tiền khác từ các thành viên mới). Tỷ trọng có thể phản ánh quy mô kinh tế và khối lượng thương mại của mỗi thành viên.
• Có khả năng bảo chứng bằng vàng: Các cuộc thảo luận cũng bao gồm khả năng kết hợp vàng vào cơ chế bảo chứng. Trong lịch sử, vàng đã đóng vai trò là kho lưu trữ giá trị phổ quát và là công cụ chống lạm phát cũng như sự mất giá của tiền tệ. Việc bảo chứng một phần bằng vàng có thể tăng cường sự ổn định và tin cậy cho đơn vị mới, thu hút các quốc gia đang tìm kiếm một mỏ neo tài sản hữu hình trong kỷ nguyên mở rộng tiền pháp định.

"Đơn vị" được đề xuất này sẽ chủ yếu hoạt động như một đơn vị hạch toán để thanh bù trừ các mất cân bằng thương mại quốc tế và tạo điều kiện thanh toán, thay vì lưu thông dưới dạng tiền mặt vật chất. Ban đầu, nó sẽ hoạt động như một tài sản phi vật chất, được sử dụng cho các thanh toán giữa các ngân hàng trung ương và có lẽ là các giao dịch thương mại quy mô lớn giữa các quốc gia thành viên.

Thách thức và Rào cản

Phát triển và áp dụng một đồng tiền dự trữ mới là một công việc đầy rẫy những thách thức phức tạp:

• Sự đồng thuận giữa các nền kinh tế đa dạng: Các quốc gia BRICS sở hữu cấu trúc kinh tế, hệ thống chính trị và lợi ích quốc gia rất khác nhau. Đạt được sự đồng thuận về tỷ trọng tiền tệ, quản trị và cơ chế vận hành là một nhiệm vụ khổng lồ.
• Niềm tin, Thanh khoản và Khả năng chuyển đổi: Một đồng tiền dự trữ cần các thị trường sâu, có tính thanh khoản cao cho các thành phần của nó và mức độ tin cậy cao vào sự ổn định kinh tế và thượng tôn pháp luật của bên phát hành. Việc thiết lập niềm tin như vậy cho một đơn vị BRICS mới sơ khai, đặc biệt là trong bối cảnh địa chính trị biến động, sẽ mất nhiều thời gian và chính sách nhất quán.
• Thiếu các thị trường tài chính sâu: Hiện tại không có thị trường tài chính cá nhân nào của các quốc gia BRICS có độ sâu, tính thanh khoản và độ mở tương đương với thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn là nền tảng cho vị thế dự trữ của đồng đô la. Điều này rất quan trọng để cho phép các giao dịch và đầu tư quốc tế quy mô lớn.
• Ý chí chính trị và lo ngại về chủ quyền: Các quốc gia thành viên sẽ cần nhượng lại một phần quyền tự chủ tài chính cho một cơ chế tập thể, đây có thể là một vấn đề nhạy cảm.
• Khung chế định: Việc tạo ra một tổ chức mạnh mẽ, độc lập và đáng tin cậy để quản lý đơn vị dự trữ này, tương tự như Cục Dự trữ Liên bang hoặc Ngân hàng Trung ương Châu Âu, là điều cần thiết.

Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) và Tầm nhìn Xuyên biên giới của BRICS

Khác biệt với khái niệm tiền tệ dự trữ, các quốc gia BRICS cũng đang tích cực nghiên cứu cách thức tận dụng Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) để hợp lý hóa các khoản thanh toán xuyên biên giới.

Hiểu về CBDC

CBDC là dạng kỹ thuật số của tiền pháp định của một quốc gia, được phát hành và bảo chứng bởi ngân hàng trung ương của quốc gia đó. Nó khác biệt với:

• Tiền mã hóa (ví dụ: Bitcoin): Có tính phi tập trung, thường không được bảo chứng bởi bất kỳ chính phủ nào và giá trị được xác định bởi các lực lượng thị trường.
• Stablecoins (ví dụ: USDT): Là tiền mã hóa do tư nhân phát hành được gắn chặt (pegged) với một đồng tiền pháp định hoặc các tài sản khác, nhưng vẫn dựa vào các thực thể tư nhân để bảo chứng và phát hành.

Các đặc điểm chính của CBDC bao gồm:

• Sự bảo chứng của Ngân hàng Trung ương: Cung cấp niềm tin và sự ổn định tối đa, tương tự như tiền mặt vật chất.
• Dạng kỹ thuật số: Cho phép các giao dịch điện tử tức thời, hiệu quả.
• Tính lập trình: Tiềm năng cho các chức năng hợp đồng thông minh, cho phép thanh toán tự động dựa trên các điều kiện cụ thể.
• Tính quyết toán và giảm thiểu rủi ro: Việc quyết toán có thể gần như tức thời và giảm thiểu rủi ro đối tác.

Nhiều quốc gia BRICS đang ở các giai đoạn phát triển CBDC khác nhau. Đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc (e-CNY) là một trong những dự án tiên tiến nhất, trong khi Ấn Độ đã khởi động chương trình thí điểm cho đồng Rupee kỹ thuật số và Nga đang tiến triển với đồng Rúp kỹ thuật số.

Cách tiếp cận của BRICS đối với tích hợp CBDC

Mục tiêu chính của việc liên kết các CBDC của BRICS là tạo ra một hệ thống hiệu quả hơn và ít tốn kém hơn cho các khoản thanh toán quốc tế trong khối.

• Hợp lý hóa thanh toán xuyên biên giới: Các khoản thanh toán xuyên biên giới truyền thống thường liên quan đến nhiều ngân hàng trung gian, tin nhắn SWIFT và các mối quan hệ ngân hàng đại lý, dẫn đến sự chậm trễ, phí cao và thiếu minh bạch. Tích hợp CBDC nhằm mục đích cắt bỏ những sự kém hiệu quả này.
• Giảm ma sát và chi phí: Bằng cách cho phép chuyển khoản trực tiếp hoặc gần như trực tiếp giữa các CBDC quốc gia, chi phí giao dịch có thể được hạ thấp đáng kể và thời gian quyết toán giảm từ vài ngày xuống còn vài phút hoặc thậm chí vài giây.
• Các mô hình tiềm năng:
  • Liên kết song phương: Kết nối trực tiếp giữa các hệ thống CBDC của hai quốc gia BRICS.
  • Nền tảng đa phương: Phát triển một nền tảng hoặc mạng lưới chung, tương tự như các sáng kiến như Dự án mBridge (một nền tảng đa CBDC cho thanh toán xuyên biên giới với sự tham gia của các ngân hàng trung ương từ Trung Quốc, Hồng Kông, Thái Lan và UAE, cùng một số bên khác), có thể lưu trữ nhiều CBDC của BRICS. Điều này cho phép các bên tham gia quyết toán giao dịch trực tiếp bằng đồng tiền kỹ thuật số tương ứng của họ.
  • Lớp quyết toán chung: Một lớp công nghệ dùng chung nơi các giao dịch giữa các CBDC quốc gia khác nhau có thể được bù trừ và quyết toán.

Trở ngại thực thi

Mặc dù đầy hứa hẹn, việc tích hợp CBDC trên nhiều quốc gia phải đối mặt với một loạt thách thức riêng:

• Hài hòa hóa quy định: Mỗi quốc gia có các quy định tài chính, luật quyền riêng tư dữ liệu và khung phòng chống rửa tiền (AML) riêng. Đạt được khả năng tương tác đòi hỏi sự liên kết đáng kể về mặt quy định.
• Tiêu chuẩn và giao thức kỹ thuật: Các thiết kế CBDC khác nhau (ví dụ: dựa trên tài khoản so với dựa trên token, sổ cái phân tán so với sổ cái tập trung) đòi hỏi các tiêu chuẩn và giao thức kỹ thuật chung để giao tiếp liền mạch.
• Quyền riêng tư và Bảo mật dữ liệu: Đảm bảo quyền riêng tư của các giao dịch xuyên biên giới trong khi duy trì an ninh chống lại các mối đe dọa mạng và tài chính bất hợp pháp là một bài toán cân bằng quan trọng.
• Sự phức tạp về địa chính trị: Niềm tin và sự hợp tác là tối quan trọng. Căng thẳng chính trị hoặc các lợi ích chiến lược khác biệt có thể cản trở việc tích hợp đầy đủ.

BRICS Chain: Một Liên doanh Tiền mã hóa Độc lập

Song song với các cuộc thảo luận chính thức của chính phủ, một dự án tiền mã hóa độc lập mang tên "BRICS Chain" đã xuất hiện, làm tăng thêm một lớp phức tạp và đôi khi gây nhầm lẫn cho dư luận.

Giải mã khái niệm "BRICS Chain"

Cần nhấn mạnh rằng "BRICS Chain" không phải là một sáng kiến chính thức của tổ chức liên chính phủ BRICS hay các ngân hàng trung ương của các quốc gia thành viên. Đây là một dự án tiền mã hóa tư nhân, độc lập, tận dụng công nghệ blockchain cho các mục đích khác nhau, chủ yếu là token hóa tài sản.

• Công nghệ Blockchain: Về cốt lõi, BRICS Chain sử dụng công nghệ sổ cái phân tán để ghi lại các giao dịch một cách phi tập trung và bất biến. Điều này mang lại sự minh bạch và bảo mật, nhưng việc quản trị và bảo chứng của nó khác biệt cơ bản với các loại tiền tệ do nhà nước phát hành.
• Token hóa tài sản: Dự án tuyên bố tạo điều kiện thuận lợi cho việc token hóa các tài sản thực (RWA). Quá trình này chuyển đổi giá trị hoặc quyền sở hữu của một tài sản (ví dụ: bất động sản, hàng hóa, nghệ thuật) thành một token kỹ thuật số trên blockchain. Các lợi ích bao gồm sở hữu phân mảnh, tăng tính thanh khoản và đơn giản hóa khả năng chuyển nhượng.

Tuyên bố neo tỷ giá 1:1 với "Tiền tệ BRICS"

Một tuyên bố then chốt của dự án BRICS Chain là việc cáo buộc neo tỷ giá 1:1 với một "đồng tiền BRICS". Tuyên bố này gây ra sự mơ hồ đáng kể:

• Thiếu một "Tiền tệ BRICS" chính thức: Như đã thảo luận, một đồng tiền dự trữ hoặc đơn vị BRICS chính thức vẫn đang trong giai đoạn khái niệm và phát triển. Nó chưa tồn tại dưới dạng một tài sản hữu hình để một đồng tiền mã hóa có thể neo tỷ giá một cách đáng tin cậy.
• Cơ chế neo giá: Nếu không có một đồng tiền BRICS chính thức, đã được thiết lập, cơ chế để duy trì tỷ giá 1:1 là không rõ ràng. Các stablecoin thường đạt được mức neo giá thông qua dự trữ (tiền pháp định, tiền mã hóa khác hoặc các cơ chế thuật toán). Đối với một dự án không chính thức, việc tuyên bố neo giá vào một tài sản không tồn tại hoặc mang tính khái niệm đặt ra những câu hỏi về sự ổn định và bảo chứng của nó.
• Khác biệt so với các sáng kiến chính thức: Điều này làm cho BRICS Chain khác biệt cơ bản với một đơn vị dự trữ BRICS chính thức tiềm năng (vốn sẽ được bảo chứng bởi các tài sản có chủ quyền) hoặc một CBDC của BRICS (vốn sẽ là tiền pháp định kỹ thuật số do nhà nước phát hành).

Rủi ro và Cân nhắc

Là một dự án tiền mã hóa không chính thức và độc lập, BRICS Chain mang theo những rủi ro và cân nhắc nội tại:

• Sự bất định về quy định: Các loại tiền mã hóa độc lập hoạt động trong một không gian đang phát triển mạnh và thường chưa được kiểm soát, khiến chúng dễ bị tổn thương trước những thay đổi quy định đột ngột hoặc các hành động thực thi pháp luật.
• Tiềm năng lừa đảo / Rug Pull: Không gian tiền mã hóa không may đầy rẫy những dự án hứa hẹn lợi nhuận cao nhưng thiếu thực chất, đôi khi dẫn đến các vụ "rug pull" (rút thảm) nơi các nhà phát triển từ bỏ dự án và bỏ trốn với tiền của nhà đầu tư. Các dự án với những tuyên bố bảo chứng mơ hồ hoặc không có căn cứ cần được hết sức thận trọng.
• Thiếu sự xác nhận hoặc bảo chứng chính thức: Nếu không có sự hỗ trợ hoặc bảo chứng của các chính phủ hoặc ngân hàng trung ương BRICS, dự án thiếu các đảm bảo có chủ quyền. Khả năng tồn tại lâu dài, tính bảo mật và tiện ích của nó hoàn toàn phụ thuộc vào các nhà phát triển tư nhân và cộng đồng.
• Biến động và Thanh khoản: Giá trị của một token như vậy sẽ chịu sự đầu cơ của thị trường, và tính thanh khoản của nó có thể bị hạn chế, đặc biệt nếu việc neo giá theo tuyên bố không được duy trì một cách mạnh mẽ hoặc được kiểm toán minh bạch.
• Thương hiệu gây hiểu lầm: Việc sử dụng tên "BRICS" có thể tạo ra ấn tượng sai lệch về sự liên kết hoặc xác nhận chính thức, tiềm ẩn khả năng gây nhầm lẫn cho các nhà đầu tư tin rằng họ đang đầu tư vào một liên doanh do nhà nước bảo trợ.

Phân biệt giữa các Sáng kiến

Để làm rõ, chúng ta hãy vạch ra những khác biệt chính giữa ba khái niệm riêng biệt này:

Bảng so sánh các khác biệt chính

Sự cộng hưởng và Xung đột tiềm tàng

Mặc dù khác biệt, các sáng kiến này có thể tương tác theo nhiều cách khác nhau:

• Tiền tệ dự trữ và CBDC: Nếu một đơn vị dự trữ BRICS chính thức được thiết lập thành công, có thể hình dung rằng một phiên bản kỹ thuật số của đơn vị này cuối cùng có thể được phát hành dưới dạng "CBDC của BRICS" để quyết toán trực tiếp, xây dựng dựa trên kinh nghiệm liên kết các CBDC quốc gia.
• Chính thức với Tư nhân: Các sáng kiến chính thức của BRICS hướng tới sự thay đổi hệ thống và kiểm soát có chủ quyền. Các dự án tư nhân như BRICS Chain hoạt động bên ngoài khung này, có khả năng gây ra sự nhầm lẫn hoặc trong một số trường hợp hiếm hoi, thúc đẩy hành động chính thức nếu việc sử dụng tên BRICS trái phép của họ trở nên có vấn đề.
• Đổi mới: Việc theo đuổi chính thức đổi mới thanh toán xuyên biên giới với CBDC về lý thuyết có thể cung cấp thông tin hoặc chịu ảnh hưởng bởi những tiến bộ trong không gian blockchain và tiền mã hóa rộng lớn hơn, mặc dù với sự thẩm định và giám sát quy định nghiêm ngặt.

Xung đột chính phát sinh từ khả năng "BRICS Chain" không chính thức bị nhầm lẫn với một dự án chính thức của chính phủ hoặc ngân hàng trung ương BRICS, gây hiểu lầm cho người dùng và có tiềm năng làm xói mòn niềm tin vào các sáng kiến hợp pháp trong tương lai.

Những hệ lụy rộng lớn hơn đối với Tài chính Toàn cầu

Các nỗ lực của BRICS, đặc biệt là các cuộc thảo luận chính thức về đơn vị tiền tệ dự trữ và tích hợp CBDC, mang lại những hệ lụy đáng kể cho bối cảnh tài chính toàn cầu.

Phi đô-la hóa và Tính đa cực

Các sáng kiến này là một phần không thể thiếu của xu hướng "phi đô-la hóa" rộng lớn hơn, nhằm giảm bớt sự thống trị áp đảo của đồng đô la Mỹ trong thương mại và tài chính quốc tế. Một đơn vị dự trữ BRICS thành công, ngay cả khi chỉ là một cơ chế hạch toán, cũng có thể cung cấp một chuẩn đối sánh và lựa chọn thanh toán thay thế, đặc biệt là cho thương mại giữa các quốc gia phi phương Tây. Việc tích hợp các CBDC có thể tạo điều kiện thuận lợi hơn nữa cho việc này bằng cách cung cấp các đường ray thanh toán hiệu quả, không dùng đồng đô la. Điều này sẽ góp phần vào một hệ thống tài chính đa cực hơn, nơi không có đồng tiền hay thế lực tài chính đơn lẻ nào nắm giữ quyền lực tuyệt đối, có tiềm năng dẫn đến các quan hệ kinh tế toàn cầu cân bằng hơn.

Đổi mới trong Thanh toán xuyên biên giới

Động lực liên kết các CBDC của BRICS đại diện cho một cú hích đáng kể cho sự đổi mới trong thanh toán xuyên biên giới. Hệ thống hiện tại vốn chậm chạp, tốn kém và thiếu minh bạch. Bằng cách khám phá các kiến trúc mới cho quyết toán quốc tế, các quốc gia BRICS đang đóng góp vào cuộc đối thoại toàn cầu về cách hiện đại hóa và cải thiện những huyết mạch tài chính quan trọng này. Điều này có thể tạo tiền lệ và khuyến khích các khối khu vực khác phát triển các giải pháp tương tự, thúc đẩy hiệu quả cao hơn trong thương mại toàn cầu.

Thách thức đối với sự Chấp nhận và Niềm tin

Bất chấp những khát vọng, con đường để đạt được sự chấp nhận rộng rãi và niềm tin cho bất kỳ công cụ tài chính BRICS mới nào đều rất gian nan.

• Căng thẳng địa chính trị: Động lực chính trị toàn cầu và các lợi ích quốc gia cạnh tranh trong và ngoài khối có thể cản trở sự hợp tác và xây dựng đồng thuận.
• Thiết lập niềm tin: Một tài sản dự trữ mới đòi hỏi nhiều thập kỷ, thậm chí hàng thế kỷ, để xây dựng niềm tin sâu sắc và tính thanh khoản như các đồng tiền dự trữ đã được thiết lập. Niềm tin này được xây dựng trên sự ổn định kinh tế, quản trị minh bạch, khung pháp lý mạnh mẽ và chính sách nhất quán.
• Khả năng mở rộng và Bảo mật: Bất kỳ hệ thống thanh toán kỹ thuật số hoặc đơn vị dự trữ mới nào cũng phải chứng minh được mức độ mở rộng cao để xử lý khối lượng giao dịch khổng lồ và tính bảo mật không thể xuyên thủng trước các cuộc tấn công mạng và các hoạt động gian lận.

Hướng tới tương lai: Một bức tranh phức tạp và đang tiến hóa

Các sáng kiến của BRICS liên quan đến tiền tệ và tài chính kỹ thuật số rất đa dạng và phức tạp. Điều quan trọng đối với các quan sát viên, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách là phải phân biệt rõ ràng giữa các cuộc thảo luận chính thức do nhà nước dẫn dắt về một "đơn vị" tiền tệ dự trữ và các CBDC được kết nối với nhau, và các dự án tiền mã hóa không chính thức, độc lập như "BRICS Chain".

Các nỗ lực chính thức của BRICS đại diện cho một ván bài chiến lược dài hạn nhằm cấu trúc lại tài chính toàn cầu, giảm sự phụ thuộc bên ngoài và tăng cường chủ quyền kinh tế cho các thành viên. Mặc dù đầy rẫy những thách thức đáng kể, thành công của họ có thể mở ra một kỷ nguyên mới của quyền lực tài chính đa cực và các khoản thanh toán xuyên biên giới hiệu quả hơn. Ngược lại, các dự án tiền mã hóa độc lập hoạt động trong một lĩnh vực khác, thường có hồ sơ rủi ro cao hơn và không có sự bảo chứng hoặc giám sát quy định từ các thực thể có chủ quyền.

Hành trình hướng tới một kiến trúc tài chính toàn cầu đa dạng và mạnh mẽ hơn chỉ mới bắt đầu, và những đóng góp của khối BRICS chắc chắn sẽ là một yếu tố then chốt trong việc định hình tương lai của nó. Tuy nhiên, tiến trình này có khả năng sẽ diễn ra dần dần, được đánh dấu bởi cả sự đổi mới và những rào cản đáng kể về chính trị, kinh tế và kỹ thuật.